创业板揭幕

李金明　陈雅琼

十年磨一剑，霜刃未曾试。

9月20日，首批10家公司获得创业板上市批文，并定于25日进行网上网下申购。

遥想1998年政协九届一次会议上。时任全国政协副主席的成思危代表民建中央提出《关于尽快发展我国风险投资事业提案》。这份提案被认为开启了在中国设立创业板的征程。弹指之间，11年已被风吹浪打去。

而2009年，短短的10个月，开启创业板的各项工作却一路突飞猛进。

3月21日，证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，望眼欲穿的人们看到了曙光。

7月26日，证监会开始受理创业板发行上市申请。企业的参与意愿十分强烈，155家企业报送了创业板发行申请，149家企业被正式受理，共拟融资336亿元。其中有40家左右进入初审会。

9月17日，特锐德电气等7家公司成为首批过会的幸运儿。但之后也有黯然离去的南京磐能电力和上海同济同捷，让我们看到创业板发审会的否决权绝非虚设。

11年的等待已经让太多太多的人迫不及待。60年大庆前夕，创业板发审委的工作人员废寝忘食。9月17日到9月24日，5个工作日加一个周末，接连审核了6批29家企业，并一口气核准发行10家企业。热闹非凡的发行路演、询价推介、过会上市，成了中国资本迎接国庆的一道独特风景。

创业板的大幕正以一种特别的方式拉开。

今日把示君，谁解其中味?

开门就见“两高六新”

截至9月23日，已通过创业板发审委审核的企业共22家，它们具有明显的特征。

从行业分布分析，这22家公司中，医药医疗行业5家，输配电设备制造2家，其他都是包括电子设备、现代物流、现代服务、石油设备、锂电池、通风处理以及环境监测仪器、户外用品等非常特殊和新兴的行业。可以看出，这些企业具备“两高六新”的特征，即成长性高、科技含量高，新经济、新服务、新农业、新能源、新材料、新商业模式。

此外，高毛利率、高净资产收益率、高营业收入增幅等也是它们的共同特点。这22家公司最近3年的盈利基本都在20％以上，主要集中在30％-60％之间。这些企业的业绩水平大多达到中小板的标准。

这22家公司计划融资总额约50.2亿元，平均每家公司2.28亿元；拟发行股本4.69亿股，平均一家公司2132万股。照这样的融资额度，创业板正式推出之前的集中审核和将来的集中发行，都不会对市场造成大的冲击。

想上创业板并不容易。在创业板发行审核频传捷报之时，第三批上会企业爆出冷门——南京磐能电力申请被否。这是创业板发审委首次动用否决权。业内人士认为，这体现出创业板的特色，并不是财务指标符合就可以上创业板。

创业板发审部门有关负责人曾明确表示，今年创业板将侧重两类企业，一是新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务等领域的企业，以及其他领域中成长性特别突出的企业；二是在技术业务模式上创新性比较强的企业，行业排名靠前、市场占有率比较高的企业。由于今年上半年财务数据不甚乐观，目前有部分企业被要求补交三季度财务数据，这意味着至少要到三季报出来后才会继续发审。

严格的上市条件、优质的基本面、优秀的财务指标，都为创业板成功的开始打下坚实的基础。

下一个创“富”板?

5年前推出的中小企业板造就了新一代的大批富翁，改叫“创富板”似乎更为贴切。据统计，在中小板的创业股东富豪排行榜上。直接或间接持股的总市值超过10亿元的就有近30名。其中，苏宁电器是创造亿万富翁最多的上市公司，目前苏宁的董事长张近东以215亿元身家高居榜首。

现在创业板开锣在即，它能否成为新的“创富板”，又将制造出多少个亿万富豪呢?

9月21日拿到发行批文的10家过会企业中，北京神州泰岳估值最高，相对估值法计算出的合理估值区间为63.64元-74.53元，区间中值69.08元。该公司实际控制人是王宁和李力，各持股约1761万股，按照69.08元的价格，上市后两人身家将达到12.16亿元，而另外8名持股较多的股东身价都将在1.95亿元以上。也就是说，神州泰岳上市那天，至少会成就10名以上的亿万富翁。

如此看来，创业板的开启将涌现出一批新的富翁。据粗略统计预测，首批创业板企业挂牌上市后，身家过亿的资本新富豪将增加至少50+以上。

武汉科技大学的董登新教授指出，创业板的历史使命是创富。事实上，创业板只是一种激励机制，以其“创富”示范及诱导机制，鼓励“全民创业”，扶持高新技术大发展。

资本市场的基本功能是融资，为有发展潜力的优质企业提供资金支持。而创业板素有“高科技企业摇篮”的美称，创业板上市公司与高风险相对应的是高成长。而这些企业的初创者多年苦心经营，也承担着风险，理应享受这创富的盛宴。

创业板热乎冷乎

市场对创业板的期盼已有10年之久，众多创投公司早已望眼欲穿。同时。主板市场上创投题材的概念股常常被爆炒。创业板这个字眼一直“高烧”不退。

但是，从近期创业板交易账户开通情况看，投资者对创业板的反映“冷”了很多。8月下旬，国都、国信、联合等证券公司开通创业板的客户不足有效账户的3％，东方证券的开通率最高，达到10.89％。当然，随着创业板开锣临近，开通交易功能比率将进一步上升，各大券商的目标在10％到45％之间不等。

中国股民历来有打新股的偏好，照理说，创业板盘子小、涨跌空间大，又正逢启动伊始，更对投资者的胃口。可近期的一份网络调查结果显示，已经开通创业板账户的投资者占38.9％，剩下没有开户的人中，有超过一半的投资者根本不打算开户。有专家称，目前的冷可能只是暂时的，只要上市的企业是优质的，并且当前流动性充裕，不用过多担心创业板上市公司登陆后的表现。

换一个角度来看，创业板丰富了多层次的资本市场体系，主板、中小板、创业板本来就风格不同，谨慎者可以去主板，偏好风险者可以选择中小板和创业板。冷和热都是市场的选择，管理层要做好监管工作，落实好公开、公正、公平的原则，在实践的检验中，创业板终会走向成熟。

创业板提前炒

9月18日，主板出现当月反弹以来的最大单日跌幅，有人认为是创业板推出预期引发了主板市场资金的抽离。证监会副主席姚刚曾表示，从资金方面看，创业板对主板不会产生太大影响，况且到创业板的资金不一定是从主板撤出来的。目前来看，已经过会的22家企业计划募资额度约50.2亿元，平均一家公司才2.28亿元。这与主板一家企业动辄几十亿、上百亿的规模相比，十分有限。

对创投概念股来说，创业板开幕是重大利好消息。主板市场的创投概念股经受过多次爆炒，如今借势风云再起，上涨动力则是扎扎实实的投资成果回报。本刊今年第8期曾推出特别报道《创业板1+1》，文中所列“创投含金量最高10个股”，包括电广传媒、钱江水利、力合股份、紫江企业等。受益于创业板开启，这些股票在近期震荡市中走出了一波强势的上涨行情。

创业板对入市者设置了“两年(含两年)投资经验”的门槛，但没有设置硬性的“资金门槛”。不过，这经验的门槛也不是硬性的，即使不足两年投资经验，投资者只要抄录一份自愿承担风险的“特别声明”就可以投资创业板了。

但投资创业板的风险还是很多的，投资者在拿少量的资金适当参与时，可以考虑自设三道槛来控制风险。“资金槛”是将投资创业板的资金控制在四分之一至三分之一范围；“投资水平”槛提醒您在投资能力不足或看不懂市场时，及早抽身而退或减少持仓；“自我教育槛”是多关注信息披露，不断实现自我教育和提升。

还是那句老话：“投资有风险、入市需谨慎”。创业板开辟了资本市场的新天地，也为追求财富的芸芸众生平添了一条投资路。风险与机遇并存，谨慎观察、扎实学习与平和的心态，也许让您成功地获取收益更有把握。