海通集团海运企业财务风险管理初探

张国兴

摘 要:国际金融危机对海通集团经济造成了极大的影响。文章通过透析危机影响的表层现象挖掘财务风险存在之因,提出加强现金流量预算、财务分析和建立长短期财务预警机制的建议,达到防范财务危机,更好地为集团海运企业采取财务风险对策提供依据的目的。

关键词:金融危机 财务风险 现金预算 财务分析 预警机制

中图分类号:F275.2 文献标识码:A

文章编号:1004-4914(2009)09-161-01

当前国际金融危机对世界经济的影响从金融领域已开始波及到实体经济,且影响越来越大。对海通集团而言,连云港明日海运有限公司所受冲击最大,船舶停航,公司资金链出现危机。这些问题督促集团海运企业应抓紧建立财务预警机制,防范财务风险。

一、当前国际金融危机对集团海运企业经济的不利影响

国际海运业、港口业与全球贸易活跃程度高度相关,是典型的周期性行业。自金融危机爆发后,全球经济持续下滑,国际海运业、港口业及其下游产业皆受殃及。BDI(波罗的海干散货指数)从2008年6月份近12000点高位迅速下滑至最低点11月份的600多点,目前在750～850点之间徘徊,市场行情已经处于历史上的最低谷。运价超跌,其中进口贸易运价跌幅尤甚。随着国际金融危机周期的延长,对实体经济的波及也愈来愈深。据业内权威人士分析,2009年国际海运业市场行情仍将继续恶化。金融危机对集团海运板块的冲击很大,并带来十分不利的影响,具体表现在以下方面:(1)经营收入大幅下降,利润严重缩水。(2)现金流量稀少,资金链存在断裂之虞。(3)筹资难度增加,筹资成本升高。(4)增加负债比例,加大了偿债财务风险。(5)已经封船停航,面临生存危机。(6)资产负债率畸高,资本结构不稳,财务危机凸显。

二、集团海运企业财务危机产生的内因分析

通过以上影响分析,可看出连云港明日海运有限公司受宏观经济影响冲击严重,国际金融危机影响是其外因。然而究其内因,资产负债率畸高及流动比率差是公司产生财务危机的两大因素。此内因在外因的作用下益发放大、凸显出来。2008年12月31日,连云港明日海运公司账面资产总额为5060万元,负债为6253万元,资产负债率为81%,远远高于海运上市企业47.8%的平均水平,财务风险不言而喻。在流动比率财务指标上,明日公司流动比率为0.91,相对于海运上市企业行业平均1.77而言,短期偿债能力差,经营性现金流量对公司偿债能力的支撑较弱。

三、编制现金流量预算,建立短期财务预警系统

一个公司能否持续经营下去,不取决于是否盈利,而取决于是否有足够现金净流量。现金净流量是企业生存的血液,财务预警机制的一个重要关注点即是企业有无充足的现金净流量。企业现金流量预算的编制,是财务管理工作中特别重要的一环。编制准确的现金流量预算,可以为企业提供财务预警信号,使经营者能够及早采取防范措施。

现金预算的内容,包括现金收入、现金支出、现金多余或不足的计算,以及不足部分的筹措方案和多余部分的利用方案等。它可以分开编成短期现金收支预算和短期信贷预算两个预算,也可以合在一起编成一个预算。

现金预算实际上是其他预算有关现金收支部分的汇总,以及收支差额平衡措施的具体计划。它的编制,要以明日海运其他各项预算为基础,或者说其他预算在编制时要为现金预算做好数据准备。这些预算包括运费收入预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、运输成本预算、管理费用预算等。

现金预算由四部分组成:现金收入、现金支出、现金多余或不足、现金的筹措和运用。“现金收入”部分包括期初现金余额和预算期海运费取得的现金收入。“现金支出”部分包括预算期的各项现金支出。“直接材料”、“直接人工”、“制造费用”、“运输成本”、“管理费用”的数据分别来自前述有关预算。此外,还包括所得税费用、购置设备、股利分配等现金支出,有关的数据分别来自另行编制的专门预算。“现金多余或不足”部分列示现金收入合计与现金支出合计的差额。

连云港明日海运公司要在进行全面预算的基础上,预测未来一段时间(周、旬、月、季、半年或一年)现金收支的状况,通过文字和表格的形式建立滚动式现金流量预算。千方百计加快和筹足现金的流入,千方百计减少和推迟现金支出,两手共抓,提前准备,积极落实筹款方式和金额,防范财务危机。

四、确立财务分析指标体系,建立长期财务预警系统

对明日海运公司而言,在建立短期财务预警系统的同时,还要建立长期财务预警系统,其中获利能力、偿债能力、发展潜力指标最具有代表性。

获利是企业经营最终目标,也是企业生存与发展的前提。从资产获利能力看,明日海运公司要重点关注总资产报酬率及成本费用利润率:

总资产报酬率=息税前利润/资产平均总额

表示每一元资本的获利水平,反映企业运用资产的获利水平。

成本费用利润率=营业利润/成本费用总额

反映每耗费一元所得利润水平越高,企业的获利能力越强。

对偿债能力而言,流动比率和资产负债率最有代表性,也是明日海运公司必须重点监控的指标。笔者建议明日海运公司流动比率远景不低于1.5,资产负债率远景不超60%,控制财务风险。

从长远观点看,一个企业能够远离财务危机,必须具备良好的发展能力,企业对外筹资能力和清偿债务能力才能越强。KPI指标有:

主营业务收入净现率=经营活动产生现金净流量/主营业务收入净额

股东权益收益率=净利润/平均股东权益

此外,明日海运公司为适应未预料的需要和机会,应该具备采取有效措施改变现金流的流量与时间的能力,这就是财务弹性。主要与企业营业活动所产生的现金净流量有关。反映财务弹性的指标有:用于测定企业全部资产的流动性水平的营运资金与总资产比率,到期债务本金偿付率,应收账款及存货周转率,其中:

到期债务本金偿付率=经营活动产生现金净流量/(本期到期债务本金+现金利息支出)

五、结束语

作为集团的一大特色板块而言,集团致力于将海运板块做专做强做大。这就要求连云港明日海运公司在集团的积极领导下,开拓思路,稳健经营,以此次国际金融危机为发展的契机,变危机为难得机遇,在财务管理工作中建立短长期财务危机预警指标体系,加强筹资、投资、资金回收及收益分配的风险管理,努力实现企业效益最大化,为股东赢得最大价值。

参考文献:

1.吴少平,李小燕.谈财务危机预警分析指标的确定标准

2.顾晓安.企业财务预警系统的构建.财经论丛

3.财务成本管理.注册会计师教材

(作者单位:连云港海通集团 江苏连云港 223000)

(责编:若佳)