宏观大势

国家统计局4月16日公布的一季度宏观经济数据显示，我国GDP同比增长6.1％，为近10年最低的季度增幅；出口同比下降19.7％，进口同比降30.9％。而最新公布的4月经济统计数据则表明，CPI同比下降1.5％，PPI同比降6.6％。这些经济数据再度引发了专家学者们的热议。世界经济的未来趋势如何?中国经济处于何种态势?如何评价现行的货币政策?

宋鸿兵：第二波金融海啸或四季度袭来

环球财经研究院院长宋鸿兵日前在接受采访时表示，尽管欧美各国纷纷出台救市计划，但是危机将在今年年底进一步恶化，理由是六大潜流将在年底集中浮现。他指出，这场危机的风暴，已经从美国13万亿美元的按揭抵押贷款市场，移向了27万亿美元规模的企业债、金融债、地方政府债及其他资产支持债券。企业债的违约率、商业银行信贷违约率、美国失业高峰违约以及信用卡、商业地产、建设信贷违约率等潜流都将在年底达到高峰。此外，在宋鸿兵看来，欧洲金融市场持有8万亿美元资产，目前损失约40％，对欧洲的金融系统造成很大压力，另外，东欧目前的情况与1997年亚洲金融风暴前期非常接近，这些危险征兆显示，第二波金融海啸可能在今年第四季度袭来。(摘自：《现代快报》2009年4月28日)

李稻葵：第二轮金融风暴不会出现

清华大学经济管理学院金融系主任李稻葵近日表示，美国金融体系目前已经基本稳定，不可能出现第二轮世界金融风暴，美国实体经济的恢复也可能比想象中的更快。这不仅表现在过去一个月股票市场的上涨，更表现在一季度美国各主要金融机构已经开始出现盈利。在一季度金融机构经营情况向好、美国政府也“愿做任何事情来稳定金融机构”的前提下，第二轮金融风暴不会出现。目前看来，美屋实体经济的恢复可能也比多数人此前预期的要快，包括IMF在内的国际组织对经济增速的预测都过于悲观了。

余永定：警惕经济反弹V形变W形

中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定近日发表演讲表示，中国经济现在确实出现了明显的回暖迹象，可以说是“小阳春”。中国要实现8％的经济增长是没有问题的，因为中国有非常好的财政状况，国内的财政赤字—直非常小，只要采取适当的货币政策和财政政策，8％的增长目标是可以达到的，而且中国还有非常广阔的市场可以开发。不过他也指出，中国的结构不平衡非常严重，这体现在中国的对外依存度以及投资率过高上。最近外部经济环境出现了—定的好转，这可能使中国的出口有所突破，GDP增长难度会降低，不过“重回来的好日子”可能又让结构改革停滞，这是非常危险的。余永定强调，如果不进行结构改革，中国的“小阳春”经济恢复是不可持久的。现在可以看到一种“V形”反弹，但可能反弹到一定程度就下来了“V”形成了“W”形，从而丧失了中国保持稳定增长的可能性，对此不能掉以轻心。

刘霞辉：经济复苏路漫漫

中国社科院经济研究所经济增长理论研究室主任刘霞辉近日撰文指出，中国经济应已见底，如2008年下半年那样的快速下滑不会再出现，中国经济高处的加速下滑过程应已结束，目前应在地面部分的缓冲带运行，所以应视为已见底。他表示，中国经济的复苏是相对平缓的过程，且中间可能出现反复，要回到高增长轨道需要一定时间。中国经济从2009年第二季度开始会进入持续反弹期，但进入高增长轨道需要半年到一年的时间，即二季度GDP增长率可能不会出现陕速反弹，大概在7％左右；三、四季度增速会达到8％左右，2009年的增长率会在7％～7.5％之间，2011～2011年的增长率可能在8％～9％之问。其理由在于：一个经济体的复苏取决于其初始条件、经济发展阶段、经济体的弹眭及刺激经济复苏的政策。中国的经济复苏需要这些因素共同构成正向力量，这不是一朝一夕能达到的条件。

盖保德：经济刺激政策为时过早

卡内基国际货币基金会高级研究员、美国著名经济问题专家盖保德近日在接受采访时表示。中国的GDP增长超过6％，同时投资与固定资产增长所占比例是比较大的。这个局面是喜忧参半的，但却是很好的消息。这也证明经济复苏有非常好的刺激政策是可行的，但是为时过早。中国现在摆脱了困难，主要原因是在上一季度的数字当中，贸易数据依然发生了积极的影响，贸易顺差增加了，GDP增加了，但是贸易的情况其实继续在恶化，所以还不是很清楚贸易对GDP的增长是否能够继续。

周其仁：货币政策非常宽松

北京大学国家发展研究院院长周其仁认为，中国经济面临的“货币困境”包括三种境界：首先，是相当传统的，政府要花钱，但税收基础薄弱、又发不出多少国债，只能依靠印钞补财政窟窿；其次，政府无意主动超发货币，但由于汇率机制弹性不足，巨量外汇流入，迫使央行被动释出过量流动性；最后，政府顾虑经济增长低迷、市场系统性风险增加、失业压力骤增，因此大手松货币以刺激经济。周其仁指出，中国现在正面临第三种困境，急松货币自然成为中国宏观经济政策的必选。央行公布数据显示，截至3月底M2较上年同期增长25.4％，创1997年以来最高记录，同时，一季度新增人民币贷款45万亿，直逼去年全年4.9万亿的水平。如此高额的货币供应增长，已属于“非常宽松”。“中国不是美国，没有那么多有毒资产，央行也学不成美联储，大手松出来的货币尚还不能漫游世界，累积的货币压力主要还是作用于国内”。周其仁表示，相比财政政策，货币变量要“软”很多，如果政府不进行自我设限，货币发行“积极无度”，政策风险将会增加。他建议，此时货币政策不宜加“适度”之名放松警觉。

巴曙松：货币政策应回归到适度宽松

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松日前在接受采访时表示，1～3月份的信贷投放并不能归结为适度宽松，而可以归结为是为了应对危机的过于宽松。目前，在各项经济指标趋于稳定之后，货币政策可能面临一个重要的选择，就是真正回归到此前所确定的“适度宽松”，转向追求货币政策的可持续性，避免信贷投放的大起大落、对经济体系带来的可能冲击，以及可能对银行业未来经营带来的压力。巴曙松认为，与发达国家去杠杆化导致信贷市场冻结形成对照的是，中国在高储蓄率支持下的再杠杆化过程，成为中国应对危机中的一个显著亮点。2008年11月份以来的高速信贷投放，具有典型的危机应对特征，是决策者在严峻的宏观经济形势面前所采取的应急特征的决策，是有其现实合理性的。不过，在宏观金融形势逐步稳定之后，这种典型的带有危机应急特征的政策导向，可能有必要转向追求一个可持续的信贷增长。信贷的过于宽松的增长有助于打消通货紧缩的预期，稳定市场的恐慌，但是这些政策目标逐步达到之后，如果还继续保持过于宽松的应急型政策导向，则可能带来负面影响。

姚景源：适度宽松货币政策不能改

国家统计局总经济师姚景源近日表示，从一季度的情况来看，我国经济持续下滑的趋势得到了初步遏制，出现了积极向上的迹象，但仍不能轻靓底，经济呈“V型”走势的可能性更大。中国经济保增长问题不大，难题在于调整经济结构，如果增长方式不能得到根本性解决，此后经济将—直处于一个波动的状态。他表示，不主张用“可持续性”表述信贷增速，一季度4.58万亿元的新增贷款将会在后面几个季度逐步消化。“适度宽松的货币政策不能改，还得保持政策的连续性和稳定陛。”他说，预计今年的物价会维持在低位，这将给适度宽松的货币政策创造空间。而在信贷投向上，姚景源认为，目前我国信贷投放并未完全覆盖中小企业、民营经浇建议加快信贷对其实现覆盖的速度。如果从投资角度来看，什么时候民间投资大幅度提高了我们就可以很自信地说我们战胜危机没有问题了。