ＱＦＩＩ新规之后

肖　艳

新规的出台对QFII是个积极信号,但当前的实质影响或不会太大。

国家外管局发布了《合格境外机构投资者境内证券投资外汇 管理规定(征求意见稿)》(以下简称新规)。与2002年出台的《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行规定》相比,新规新增内容主要涉及吸引中长期资金,便利投资运作和风险控制,以及强化资金汇兑管理与统计监测等3个方面。

市场普遍认为,管理层此时推出该项规定,有稳定A股市场的意图。而一家正在申请QFII资格的海外基金公司工作人员则表示,新规的出台对QFII是个积极信号,但对当前的实质影响或不会太大。

提高投资上限缩短锁定期

与之前的规定相比,新规提高了QFII投资额度,并缩短资本金锁定期。

具体体现在:一是将单家QFII机构申请投资额度的上限由8亿美元增至10亿美元;将养老基金、保险 基金、开放式 中国基金等中长期QFII机构的投资本金锁定期缩短至3个月,其他机构投资者的本金锁定期设定为1年。

二是允许QFII机构为自有资金和符合条件的客户资金及发起设立的开放式中国基金分别开立账户,并禁止不同性质的账户之间的资金划转。

三是允许QFII发起设立的开放式中国基金在投资本金锁定期结束后,将每月申购和赎回的轧差净额汇入或汇出,并明确了开放式中国基金的额度管理原则。

四是规范和简化了审批程序和手续,合并了批准投资额度与账户开立的审批环节。

五是强化了QFII资金汇兑管理和统计报告要求。

此外,新规还保留了外管局根据我国经济金融形势、外汇市场供求关系和国际收支状况等调整QFII投资额度限额以及资金汇出安排的权利。

释放积极信号实质影响有限

另据外管局透露,目前外管局已经批准QFII机构70多家,获批额度在150亿美元左右。

摩根大通董事总经理李晶表示,从2002年12月出台QFII政策至2007年末,QFII的总配额已经提高两倍至300亿美元,但迄今仅发放不足150亿美元配额。外管局现在正征集各方对于初步规定的修改意见,并要求在9月18日之前提供书面反馈。

对于新规的征言,一家正在申请QFII资格的海外基金公司工作人员表示,“这是个积极信号。”但他认为,新规当前对QFII的实质影响不会太大,“比如投资额度的上限提高到10亿美元,但是具体到每一家QFII具体能批多少额度还是有差异的。如果我申请投资5亿美元,而管理层只批3亿美元,那么这个上限的提高对我就没有什么影响。”

“但是,这个规定在加快审批速度和提高透明度方面还是有积极意义的。”据他透露,他们的QFII资格还在排队。按照此前的规定,审批通过一家QFII最快也要半年时间。而实际上,有些海外基金公司已经递交申请2年了,仍然还在排队。“希望新规出台后,能够真正加快审批的速度。”

那么,此项规定出台对A股会有什么影响呢?英大证券研究所所长李大霄称:“该规定扩大了QFII的融资额度,降低了进入门槛,对A股市场有正面的影响,管理层此时推出这项规定也有一定的稳定市场的意图。”他指出,A股不仅有融资功能,还有引资功能。今年市场一直在通过IPO和增发等方式融资,此时扩大QFII投资额度,也是在发挥市场引资的功能。

外汇局:将适度把握审批节奏

外汇局在发布了新规后表示,该规定将有效完善对QFII资金管理的全程监管,在防范风险的前提下提高QFII在境内证券市场投资和资金管理的便利性,使得QFII运行更加符合市场规律。

对于为何要上调单家机构申请投资额度,外汇局相关负责人表示,一方面是因为QFII投资额度已经上调至300亿美元;另一方面,也是为了鼓励优秀的QFII机构能够进入国内证券市场,以提高机构投资者的规模效应。

该负责人还表示,目前境外机构投资者仍看好中国市场,申请投资热情很高,目前300亿美元的QFII额度尚未用完,近期也不会突破这一上限,外汇局会根据国内资金情况适度把握审批节奏。