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香港《南华早报》

投资浪费可能阻碍中国经济增长

经济学家警告说，大陆在基础设施方面的大量刺激性开支短期内能促进国内生产总值(GDP)增长，但从较长期看会大大降低GDP的增长速度。

隆巴德街研究所的首席经济学家查尔斯·杜马斯说：“中国的基础设施刺激方案在短期内有利于促进经济增长，但因为产能过剩，从中期来看并不是一件好事。”杜马斯预计，在今后的5到10年，中国年经济增长率平均在6％左右。

他说：“过去25年来中国年经济增长率平均达到10％，这种增长势头将无法持续下去。”

杜马斯说，若非“被浪费的基础设施开支”，在今后的5到10年，中国的GDP增长还能更高。

杜马斯以日本为例，说日本的GDP增长从上世纪80年代的5％跌至90年代的1％甚至更低，部分原因就是基础设施投资过多。

香港经济咨询公Asianomics的行政总裁韦卓思说：“中国将出现很多浪费的投资。政府解决危机的办法是扩大投资和增加产能。但不幸的是，这种办法会破坏盈利能力。”

他表示：“面对经济下滑，中国政府的货币对策是制造通胀压力。”今年第一季度的货币供应增长高得惊人，按年算达到45％。政府鼓励银行扩大信贷，以抵制经济下滑。

韦卓思说：“这个数字很惊人。任何国家这么做都会导致投资者蜂拥而入。造成通胀压力骤增。”

谈到大陆长期内的GDP增长，韦卓思预测的数字甚至比杜马斯还要低。

他说：“如果幸运的话，在今后10到20年里，中国的年均GDP增长能达到5％。世界经济需要10到20年时间才能恢复。”

韦卓思说，虽然人们普遍认为，中国至少需要8％的GDP增长才能维持就业和社会稳定，但中央政府可以通过恰当的政策，在低于8％的经济增长下实现上述目标。

他说：“3月份政府在社会福利方面增加支出就是向正确的方向迈出了一步。”

英国《金融时报》

中国在金砖四国中表现突出

本月出现了经济脱钩的新迹象，但这并非新兴市场越来越独立于工业化国家这一通常意义上的脱钩。这次脱钩发生在世界上最大的两个新兴市场之间。中国股票自今年6月1日以来是世界各大股市中表现最好的，俄罗斯股票则是表现最差的。

中国上证指数上升了9％，而俄罗斯RTS指数下跌了19％。实际上，中国昨天的收盘点位是一年来的最高点。而本月俄罗斯进入了熊市——其股票与近期的最高峰相比跌幅超过20％。上述差异使人怀疑将这4个最大的新兴市场——即被称为“金砖四国”的巴西，俄罗斯、印度和中国——放入同个投资类别是否妥当。

中国似乎是金砖四国中出人意料的国家。巴西Bovespa指数和印度Sensex指数尽管不像俄罗斯RTS指数的表现那样糟糕。但它们在过去3周也都下跌了5.5％。中国股市的上涨甚至轻易超过了标准普尔500指数。

在人们对全球风险日益反感的情况下，中国在向上走，与大多数其他新兴市场形成了鲜明对照。由于信心不足以及对经济前景深感担忧，其他新兴市场都在衰退。

香港汇丰银行新兴市场研究部门负责人菲利普·普尔说：“尽管中国市场有明显的吸引力，但我并不认为中国是投资天堂。它的经济结构与其他新兴市场并无差别。它并不拥有开放的工业化国家具有的所有特征，投资者继续购买中国股票是因为大规模的一揽子经济刺激计划和急剧增加的银行贷款带来了增长势头。”

中国的突出表现或许反映了如下事实，即在上海和深圳证券交易所购买股票的往往局限于国内投资者，与外国投资者的冲动无关。香港恒生指数——包含海外基金可以购买的中国大陆企业的股票——自本月初以来下跌了1.5％。美林公司首席全球股票策略师迈克尔·哈特尼特补充说：“金砖四国内部发生了许多脱钩情况。”

如果你回头看2008年第一季度，你会发现俄罗斯和巴西股市在上涨，而中国和印度股市在下跌。这主要是因为油价。当油价在2008年上半年快速上涨时，金砖四国中两个石油出口国的股市上涨了，而两个石油进口国的股市下跌了。石油是驱动市场的主要因素。俄罗斯RTS指数在1月1日至6月2日之间急涨了87％，是当时世界各大股市中表现最好的。

它此后的下跌并没有与油价保持一致。油价同期上涨6％，如今仍在每桶70美元以上。俄罗斯仍然令人担心。预计其经济今年将萎缩7％，许多公司面临倒闭。加拿大皇家银行资本市场公司资深新兴市场策略师奈杰尔·伦德尔说：“金砖四国(brics)之所以成为比克三国(bics除去俄罗斯)是有一定道理的，因为俄罗斯将所有鸡蛋都放在一个蓝子里。其市场几乎完全由石油和天然气股票组成。”

但是他说，如果将俄罗斯排除在外。为何不将巴西也排除在外?它在地理位置和经济结构上完全不同于印度和中国。其经济预计今年也将萎缩。但大多数专家认为，巴西经济只会萎缩1％。

高盛公司首席经济学家吉姆·奥尼尔于2001年提出“金砖四国”一词，他坚持认为其设想没有过期。他说甚至俄罗斯也值得留在这个首字母缩略词内。“要想成为一名Bric(金砖)。我的定义是，这个新兴市场必须已经或者有潜力在今后10年内成为占全球GDP至少5％的国家。唯一可以想到的其他候选国也许是墨西哥。”但他目前并不打算将金砖四国扩大。

美国《新闻周刊》7月3日

如何留住丢不得的贸易伙伴

去年美国和中国占据全球GDP增长的半壁江山。为了继续保持有力增长，它们必须更紧密地合作。美国依然是全球领袖，必须起主导作用。我认为，美国可以通过5种方式加强规模巨大、不容失败的中美贸易合作。

第七舰队在冷战的大部分时间里负责保护台湾、维护亚洲和平。今天，台湾寻求与中国拉近关系。日本自己也准备将地区领导权让给中国。第七舰队是一个刺激因素，目前其兵力无法在重大武装冲突中与中国抗衡。美国应该撤军，就像1988年后从德国撤离一样。

多年来美国一直敦促中国打击对美国软件和电影的盗版，但北京的市场中依然堆放着大量好莱坞电影的盗版DVD，没有一家美国企业阻断盗版获益，也没有一家企业离开。因为即使盗版夺走了25％的市场，75％的中国市场依然相当可观。

自2005年以来，美国一直以单薄的安全理由阻碍中国收购3COM公司和优尼科公司的努力。现在中国开始反击，反对可口可乐以及其他公司的收购。美国应该重新调整这种关系，关注创新而非安全，向中国出售它想要的东西包括企业。

鉴于数万亿美元的相互投资，美联储和中国人民银行至少应该开始讨论如何调整利率，使其最好地适应这种“巨型经济”中双方的需要，而不再继续把彼此当成相互独立的两个国家经济。

替中国洁净煤承担费用。中国即将超越美国成为最大的温室气体排放国。由于中国能源75％来自煤炭，洁净煤是关键，但北京表示它目前还不足以负担费用。美国需要作出表率，帮助北京。因为中国的污染威胁整个地球。包括美国在内。