东吴双动力黑马被打回原形

叶　辉

2008年上半年成为“抗跌之王”，业绩在股票型基金中排名第一，今年同期业绩落后至倒数第二。

它曾经是2008年的抗跌明星。2008年上半年A股市场大幅下挫，东吴双动力基金跌幅仅为22％，在所有股票型开放式基金中排名第一，被誉为“抗跌之王”。

然而，这匹“黑马”仅仅在一年之后就被打回原形：2009年上半年其收益率仅23.10％，在184只同类基金中排名倒数第二，还不及冠军深100ETF76.55％收益率的三分之一。

“我就不明白了，为什么东吴双动力的业绩一下子就这么差了呢?”基民侯女士不解地问记者。

东吴双动力基金成立于2006年12月15日，是一只股票型基金。它的投资目标是，通过对投资对象价值和成长动力的把握，风格动态配置，以资本增值和现金红利的方式获取较高收益。该基金成立以来业绩排名波动较大，2007年上半年，东吴价值成长双动力基金净值增长62.26％，在股票型开放式基金中排名58位；2007年下半年，该基金净值增长35.60％，排名65位。

根据银河证券基金研究中心的统计，2008年上半年，上证综指累计下跌48％左右，股票型基金平均跌幅达36％，而同期东吴双动力基金仅跌22％，在所有股票型基金中排名第一，获银河“五星级”基金评价，理柏“总回报”、“稳定回报”两项“优”级评价。该基金的选股择时、仓位控制等能力为业界所认可，与金鹰中小盘一起被认为是两匹基金黑马。

之后，尽管经历了“停牌门”风波，业绩因为两大重仓股云天化和云南盐化停牌后“复牌”遭遇不少损失，东吴双动力在2008年43.47％的亏损还说得过去。

那么，进入2009年之后，是什么原因导致东吴双动力这么快的坠落，成为表现最差的基金之一?

其实，业绩不佳的不仅仅是东吴双动力，它的同门基金也面临着业绩不佳的困局：另一只股票型基金东吴行业上半年的收益率只有27.51％，在可比的同类184只基金中排名第180位。相反，偏股混合型基金东吴嘉禾精选的收益率比同门的两只股票型基金要高，收益率达到30.37％，不过，这个业绩也仅仅在同类57只基金中排名第52位。

一位不愿透露姓名的业内人士指出，投研能力整体太弱，导致东吴基金在今年整体业绩不佳。

东吴双动力2008年四季报显示，该基金的股票仓位只有61.01％。截至去年年底，东吴旗下的3只偏股型基金都十分谨慎，东吴轮动的股票仓位也维持在底线60％左右，东吴嘉禾优势的持仓比例降到了43％。如果说一季度业绩不好的重要原因是股票仓位太低?那位业内人士还指出：除了仓位低，选股能力太差，总选错热点，是业绩差的另一原因。

从东吴双动力2008年四季报持有的十大重仓股看，有双鹭药业、中国南车、中国铁建和青岛啤酒等多只股票表现不佳，其中双鹭药业甚至出现了9.21％的跌幅。另外，该基金重仓持有医药板块的股票，由于此类股票一季度涨幅不大，使其整体业绩不佳。

不过，东吴双动力在一季度末已经把股票仓位提升到89.47％，为什么二季度的收益率只有12.25％，在可比的188只股票型基金中仅仅排名178位呢?

从该基金一季度末的十大重仓股看，除了第八大重仓股南天信息出现了超过10％的亏损，它所买的西山煤电、保利地产、浦发银行等股票涨得都不错。业内人士猜测，该基金很可能已经提前降低了股票仓位，因此没能享受这波蓝筹行情。

东吴双动力基金经理王炯女士目前还担任东吴基金公司投资总监兼任投资管理部总经理。她硕士学历，9年证券行业研究和投资经历。曾在大鹏证券研究所和投资部担任研究员、首席分析师助理等职务，2004年加入东吴基金。作为基金行业少有的女将，自己所管理的基金和公司旗下其它基金业绩都不理想，王炯的压力可想而知。