市场震荡前行 思路决定出路 辨清行情才赢利

陈飞林

在震荡中前行的投资市场，理财关键是要对市场行情有清晰的看法与明确的认识，建议投资者对以往行情做反复的比较分析与思考。

证券投资市场离真正的「春天」还有多远的距离？低迷的行情是短暂的现象还是具有持续性？

有业内人士认为，当前投资市场在震荡中前行的趋势非常明显，不管是做证券或其他投资，「理财最重要的是对市场行情要有清晰的看法，这决定了你未来在投资中的成效：思路决定将来的赢利。」

市场发展呈阶段性特征

第一创业证券首席分析师张斌表示，投资者如何把握现在或未来的证券市场趋势，最好的做法就是温故而知新。

根据他的观察，决定行情的上涨或下跌无非就是两点，即资金链与市场筹码的供应情况。而市场中资金的流行性在行情初始阶段呈现高度充裕状态。2008年的股市是一个单边下跌的市场，机构投资者在不断的下跌中做了明显的减仓处理，以股票型基金为例，平均仓位都在65%以下，而且众多的基金仓位都处于规定的60%下限左右。这种现象主要是由于证券市场中包括证券公司在内的投资者在2008年11月份行情开始启动之前，手中就握有大把的现金，整体仓位较为冷清。市场经过连续的下跌之后，个人或机构投资者对整体市场的投资估值也非常低，因此当时的市场筹码被牢牢缩定。

此后，政府出台的政策为市场带来一些转机，投资者开始由之前的谨慎转而对做多表现出井喷似的热情。「资金流动性充沛只是市场上涨的必要条件，充分条件是政府的利好措施。」回顾2008年9月开始，大陆陆续出台一些应对金融危机的政策，显示出扶持市场的态度。

第三阶段的发展则是由于对经济复苏的美好预期构成了上升行情的延续。数据显示，2009年1~2月，大陆城镇固定资产投资同比增速达到26.5%，中央项目投资同比增速亦达到40.3%，此外，发电量、房地产交易等有明显上升，同期海外市场也出现反弹，因此回暖行情直到现在依然在进一步的延续过程中。

后续行情继续看涨

经过半年的发展，证券投资市场后续行情将呈现怎样的走势？张斌认为，目前投资者担心市场依然低迷的恐惧气氛在逐渐消失，尤其是出现了两点特征：市场对大小非的态度出现逆转，新基金的发行亦有明显的回暖。「这些都是比较积极的信号。」

同时，机构仓位也有进一步增加的弹性空间，表现为基金平均仓位继续回升，股票型基金可比平均仓位为76.23%，偏股混合型基金平均仓位为70.22%，配置混合型基金平均仓位为57.2%，扣除相类因素后，股票型基金平均主动增仓约19%左右。

张斌认为，未来大盘股在技术层面将出现背离，指针股则崭露头角。

要提醒投资者注意的是，「在指标出现背离的时候，市场能走多远，主要看大盘股或权重股后续上升力道与高度。」此外，投资者也要注意因基金不断自赎带来的隐患。毕竟基金的自赎表明机构投资者对市场的看法已经出现一定的分歧，市场在不断震荡中前行，或许会有不定因素影响到大盘的上升节奏。「把握震荡中的机会，对投资者非常重要，如果没有把握阶段性市场的特征，就无法从这波行情中获得收益。」

内需市场提供获益机会

受金融危机影响以来，投资市场似乎从低谷的阴影中看到了一线光明，这从市场在过去的三个阶段性发展中得以体现。大陆的经济复苏主要靠内需，随着一些积极财政政策的迅速见效，以及政府积极救市的态度，无疑为投资市场打了一针强心剂。

从目前情况来看，随着4万亿元人民币投资消息的公布，工业投资开始回复，一些企业的订单甚至开始回升。另外，房地产产业占大陆GDP比重非常高，政府积极救市则令房地产板块出现复苏的可能。