中国股市全球第二意味着什么

皮海洲

在国人对“中国GDP年内超过日本”充满期待的时候，中国股市率先“报捷”了。根据彭博社报道，截至7月15日收盘，A股总市值达到3.21万亿美元，超过日本股市的3.2万亿美元，成为全球市值第二大股市。24日，A股总市值一路飙涨到约3.37万亿美元。

虽然中国股市总市值目前只有美国的40%，但是由于中国股市处于加速上升期，投机性强，所以交易活跃程度远超美国。过去的15年，美国股市总市值没有太大的变化，前10年基本维持在13万亿美元到15万亿美元，只是在最近5年的牛市中出现了接近5%的增长速度。如果按照最近5年平均5%的增长速度，那么经过计算，2020年美国的总市值大约是33万亿-34万亿美元。而处于高速发展的中国内地资本市场的总市值2020年在满足一定条件的情况下，可能达到80万亿元。加上港台地区的股票市值，中国股票的总市值将达到170万亿元人民币。考虑到人民币可能升值，中国资本市场的总市值约合34万亿美元。届时，中国的资本市场将与美国不相上下。

总体说来，股市是国民经济的晴雨表。一个国家经济的发展，都会在股市上得以反映。A股总市值能够超越日本股市，显然受益于去年11月份以来股市的上涨。在我国政府4万亿救经济措施的刺激下，面对我国经济复苏的预期，在流动性充裕的背景下，A股市场掀起了一轮凶猛的上涨行情。股指从去年10月28日的低点1664.93点，上涨到今年7月24日的收盘指数3372.6点，涨幅高达102.57%。反观日本，由于其经济发展较之于我国来说更加对外开放，受金融危机的冲击远远大于我国，其经济复苏的过程也将较我国漫长，反映在其股市上，日经指数的上涨幅度明显低于A股。

值得一提的是，A股上市公司流通股本结构的不合理反而有助于提升股票的总市值。在A股市场里，绝大多数上市公司的绝大多数股份是不上市流通，或流通受到限制的。真正流通的A股只是很小的一部分，并因此导致股票供应的减少，造成A股股价的虚高。如中国石油，目前上市流通A股只有40亿股，仅占公司A股总股份1619亿股的2.47%。用40亿股流通股的价格来计算1619亿股的总市值，自然会造成中石油A股市值的高估。如果中石油的流通股份能增加到400亿股、800亿股，那么，中石油的价格就很难维持目前15元左右的股价了。正是由于A股上市公司价格的虚高，因而也导致了A股总市值的虚高。而像中石油这种流通股本少的情况，在日本及其他一些成熟国家与地区的股市里根本就不可能发生。

正是基于上述原因，A股总市值超越日本股市，目前还不能认为是国家经济发展实力的真实反映。对此，不论是国人，还是投资者都要有清醒的认识。尤其是作为投资者来说，更不要被A股总市值超越日本的喜悦冲昏了头脑，被节节向上的股市行情冲昏了头脑。毕竟在股指大幅上涨之后，股市的风险正一步步地向投资者靠拢。因此，面对A股总市值超越日本股市的“喜报”，投资者防范风险的意识应该要更强烈一些。▲（作者是知名财经评论员。）