对人民币升值影响的研究

张　涛

提要近年来，人民币在国内外诸多因素下面临着升值的趋势。人民币升值是把双刃剑，在给我国经济社会发展带来有利影响的同时也会造成一些弊端。我们应该以谨慎科学的态度对待人民币升值问题，发挥人民币升值的优势，尽量减少因升值造成的弊端。

关键词：人民币升值；正面影响；负面影响

中图分类号：F832文献标识码：A

近年来，人民币升值一直是经济界的一个热点话题。我国人民币升值面临的压力有多大，人民币升值的利弊权衡一直是经济和金融界争论的焦点。笔者对人民币升值的压力、升值的利弊进行分析，并对如何应对人民币升

值进行简单研究。

一、人民币升值的压力

（一）外部压力。首先回顾日本、美国等国政府、国际学术界、国际金融界和相关国际组织关于人民币汇率的不同观点。2001年国际舆论的热点话题还是“唱衰中国”，一年后国际舆论已经四处密布“中国威胁”的阴云，在这种背景下，“人民币升值”的外部压力悄然升温。一是2001年8月7日英国《金融时报》上的文章《中国的廉价货币》；二是在2001年9月6日《日本经济新闻》上的文章《对人民币升值的期望——中国威胁论的升级》；其后，日本的政府官员开始在不同场合力促人民币升值。2003年6月和7月美国财政部长斯诺和美联储主席格林斯潘先后正式表态，希望人民币更具弹性。2003年7月ASEM会议的亚欧财长会议上，欧洲中央银行总裁德伊森贝赫和欧洲委员会主席普罗迪也加入了人民币升值论的“合唱”中。美欧官方的正式介入使得对人民币汇率问题的争论进一步升温，《经济学家》、《华尔街日报》、《纽约时报》、《金融时报》等西方主流媒体开始展开争执。总之，在世界遭受通货紧缩冲击时，中国成了这个混乱世界的替罪羊。

（二）内部压力。人民币升值的内部压力来自于我国持续增长的对外贸易顺差，尤其是对美贸易的顺差。近年来，我国GDP一直保持着8%左右的高速增长，促进了我国进出口贸易的快速增长，国内经济的相对快速增长构成了货币强势的经济基础，再加上为了解决改革开放之初中国外汇短缺问题的外汇管理制度和人民币与外币之间的利差等因素，共同构成了人民币升值的内部原因。

二、人民币升值利弊分析

（一）人民币升值对中国经济的正面影响

1、人民币升值有利于促进中国经济调整结构。人民币汇率形成机制改为“盯住一篮子货币”的意义重大，一方面增强了汇率弹性；另一方面还有助于中国经济增长方式的转变，推进人民币汇率形成机制改革，是缓解对外贸易不平衡、扩大内需以及提升企业国际竞争力、提高对外开放水平的需要。有利于充分利用“两个市场”，提高对外开放的水平。

2、人民币升值有利于提高进口能力。人民币升值以后，有助于提高我国的进口能力。进口能力提高对人均资源、能源贫乏的中国来说至关重要。举例说明，2003年我国经济快速发展中所出现的原材料和能源不足，意味着资源和能源已经成为我国经济可持续发展的制约因素。在这种情况下，如何大量廉价地进口资源和能源，变得非常有现实意义。

3、人民币升值有助于扩大就业，增强中国百姓国际购买力，改善人民生活。从长期看，人民币升值后，随着贸易条件改善，人民币的进口能力提高，人民币的投资能力也将相应提高。比如，人民币升值有利于人才出国学习和培训，可以促进中国的国外投资等。

4、人民币升值有利于清偿外债，促进外商间接投资。人民币升值后能减轻外债风险，促进外商对华间接投资。随着资金需求增加和对外经济关系的发展，中国对外负债近年来也出现了迅速增长的趋势。从今后的发展趋势看，中国市场经济体制将日渐完善，利用外资的经验将日渐增加，利用外资的能力将日渐增强，资金需求也将日渐增大。在这种情况下，世界各国的对华间接投资将逐渐成为主导力量。

5、人民币升值有助于增强企业的国外投资能力。目前，中国虽然大量接受发达国家的资本输出特别是直接投资，但一些进入国际化、全球化发展阶段的企业已开始了对外直接投资。从今后的发展趋势看，随着企业的发展壮大，中国在对内直接投资发展的基础上，对外直接投资也必将逐步发展起来。

（二）人民币升值对中国经济产生的负面影响

1、人民币升值不利于出口。人民币升值后，中国出口的商品相对贵了。任何经济理论都证明汇率的上升不利于产品的出口，这将会对我国这样的世界第一大出口国造成不利因素。

2、人民币升值将对我国出口企业、特别是劳动密集型企业造成冲击。我国出口的商品主要靠廉价的生产成本占优势，而人民币升值必然对我国出口企业、特别是劳动密集型企业造成冲击。在国际市场上，我国产品尤其是劳动密集型产品的出口价格远低于别国同类产品价格。究其原因：一是我国劳动力价格低廉；二是由于激烈的国内竞争，出口企业不惜血本，竞相采用低价销售的策略。人民币升值会削弱这些企业的价格竞争力，要使出口产品的外币价格不变，势必挤压出口企业的利润空间，因此这对出口企业、特别是劳动密集型企业将造成很大冲击。

3、人民币升值可能使国内投资环境恶化。中国是世界上引进境外直接投资最多的国家。人民币升值后，虽然对已在中国投资的外商不会产生实质性影响，但对即将前来中国投资的外商会产生不利影响，因为这会使他们的投资成本上升，在这种情况下，他们可能会将投资转向其他发展中国家。

4、人民币升值将使中国庞大的外汇储备缩水。人民币升值后，中国巨额外汇储备将面临缩水的威胁。2008年12月末，国家外汇储备余额为1.95万亿美元，已跃居世界第一。充足的外汇储备是我国经济实力不断增强、对外开放水平日益提高的重要标志，也是促进国内经济发展、参与对外经济活动的有力保证。然而，一旦人民币升值，巨额外汇储备便面临缩水的威胁，这是我们面对的严峻问题。

三、正确对待人民币升值问题

笔者认为，对于人民币升值的问题，我们应该持谨慎的态度，综合各方面因素理性地分析人民币升值的利弊，正确评估人民币升值问题。首先，从客观上讲，人民币升值是中国特殊的现实环境与外在因素共同作用的结果；其次，从实质上看，人民币升值显然是中国改革开放取得成功以及国家经济实力不断提升的结果。改革开放20多年来，中国经济飞速发展，全面参与国际竞争，一方面贸易顺差逐年增长；另一方面利用外商直接投资实际金额仍在高位趋涨。因此，持续大额的贸易顺差以及规模庞大的外资引进，致使外汇储备不断增大，外汇供给不仅不再短缺，而且似乎已经供过于求，人民币升值正是本国外汇市场供求关系不断变化的结果。

面对汇率改革、人民币升值问题，我们要清醒地意识到我国只是一个“经济大国”，而非“经济强国”，因此我们应吸取“日元被逼升值”的历史教训，以国家利益为重，正视这把双刃剑，因势利导，采取正确的对策，一分为二地分析问题、正确地评估人民币升值的利弊，充分利用升值的正面影响，克服升值的负面影响。坚持实现小幅度的升值和不断完善管理变动汇率制。避免对策失误，清醒地对待人民币升值的影响和冲击。

（作者单位：首都经济贸易大学经济学院）

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