浅议中小企业融资的外部制度建设

陈 荣

摘要:我国的中小企业虽然在社会经济生活中发挥着越来越重要的作用,但由于规模小、效益低,在发展过程仍然面临着种种困难,特别是融资困难,已成为制约我国中小企业发展的瓶颈。长期以来我国融资制度向大型国营企业倾斜,缺乏针对中小企业融资的制度扶持。本文从政府角度浅议应如何积极完善中小企业的融资制度,解除对中小企业的融资限制,积极开拓创业板市场,鼓励中小企业上市融资。

关键词:中小企业融资创业板市场

一、创造公平竞争的法律、政策等外部环境

受传统计划经济思想的影响,我国中小企业在市场中受到了一些不公平的待遇。为充分保障我国中小企业的发展,现阶段的首要任务,不但要积极推行市场经济的普惠制原则,使中小企业享受与国有大型企业及外资企业平等的国民待遇,而且更要对中小企业成长实施有效的优惠扶持政策。

二、拓展政策性融资渠道

综观全球经济,许多国家政府对中小企业的扶持首先体现为对中小企业的政策性金融支持,这方面经验值得借鉴。如日本的中小企业金融支持政策就相当完备有效。日本政府为了发挥中小企业的活力来支撑日本经济,综合实施了各种相应政策,这些政策包括:(1)建立民间资金能够放心贷款的信用保证制度;(2)建立中小企业金融公库、国民金融公库、工商公会中央金库三家面向中小企业的金融机构,采取补偿货款的办法支持中小企业的发展;(3)建立信用保证协会和中小企业信用公库,实行信用补偿制度对中小企业向民间银行贷款提供信用保证及信用保险,促进民间银行对中小企业的融资;(4)将对中小企业的管理咨询、设备现代化、管理水平的提高等与货款发放结合起来,推进中小企业健康发展。

三、建立中小企业融资担保体系

中小企业融资困难在很大程度上在于信用风险较大,一些商业银行不愿向它们提供更多的满足其需要的贷款。只有对中小企业的贷款提供必要的担保和保险,这种困难就能得到较好的缓解。因此,有必要成立相应的担保和保险机构,对中小企业的资金融通提供辅助性信用保证。

近年来,一些地方陆续开展了为中小企业提供融资担保的探索,建立了融资担保组织和担保基金,在帮助中小企业信贷担保方面解决了许多问题。中小企业互助担保基金就是在政府出资、中小企业自愿出资、社会中介组织和银行共同参与的基础上形成的基金,由一个代表各方利益的专门机构来管理基金。基金存入一家商业银行,由这家商业银行协助该机构管理。当符合条件的企业向银行贷款时,可以申请基金担保。

四、建立中小企业创业板市场

(一)创业板的推出

如今,全球金融危机给了中国资本市场一个重新审视自己的机会,也是一个重新选择的机会。在国际金融危机席卷全球、许多企业持续发展面临资金困境的背景下,3月31日凌晨,中国证监会发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》,自5月1日起实施。这意味着,从1999年至今,经过长达10年的酝酿、准备,备受瞩目的创业板终于蓄势待发了。

(二)建立创业板的意义

证监会新闻发言人表示,推出创业板是完善我国资本市场层次与结构、拓展资本市场深度与广度的重要举措,能够为数量众多的自主创新和成长型创业企业提供资本市场服务,同时通过资本市场的示范效应,发挥拉动民间投资、推动产业结构升级、以创业促就业的重要作用,有利于更好地发挥资本市场在资源配置中的基础性功能,强化资本市场对国民经济发展的支持,推动创新型国家建设。总之,创业板的推出,对我国资本市场的完善、中小企业的发展发挥着积极的作用。

第一,创业板有利于我国建立多层次资本市场体系。我国的资本市场目前只有主板市场在独撑大局,随着资本市场的不断发展壮大,主板市场已经不能承受整个市场的融资需求,此时推出的创业板,不仅能够为主板市场分担压力和风险,培育高质量的上市公司和提供退市机制,此外还能为广大中小企业最终发展成为能够在主板上市的大型企业发挥桥梁作用。

第二,创业板的推出将有利于留住优质上市资源,推动我国本土中小企业发展。在我国传统的上市板块中,中小企业板一直未能进入主板市场的框架之内,创业板建设的缺失使得一批优秀的中小企业将目光转向海外,造成优质上市资源流失。来自中国证监会的统计数据显示:截至2007年10月,我国内地在美国、英国、新加坡、我国香港等4个创业板市场上市的企业共有195家,其中不乏优秀的民营企业。

(三)创业板建设的要点

针对我国目前的具体情况,从宏观角度来看,在建设创业板的过程中必须注意以下几个要点:

首先,要正确定位创业板的发展对象和目标。创业板的推出,不是与主板市场竞争,也不是替代场外交易的功能,而是补充资本市场对中小企业融资的缺失,在适度竞争基础上实现同类型市场的合并和不同类型市场的专业化分工。因此,为避免恶性竞争和重复建设,创业板市场应当明确自身的市场定位,既不与上海主板市场争上市公司资源,也不以取代场外交易市场为目的,妥善处理好与主板市场和各类产权交易所的关系。

其次,在创业板的推出过程中不能忽视创业板存在的缺陷和风险。尽管创业板能够减少资本市场中的部分风险,但作为资本市场,还是存在一定的系统和非系统风险。对各种投资者预期以外的系统风险,应通过种种途经和手段尽可能地加以防范。在这次出台的创业板上市管理办法就对各种可能出现的风险设计了比较全面的防范措施。例如,充分考虑当前我国投资者的风险收益鉴别水平和风险承受能力,在市场准入门槛上并不是全部开放,而是通过设立相对较高的标准使只有处于创业后期的已经体现出持续成长性的中小企业才能到创业板上市,降低投资者的投资风险。

参考文献:

[1]杨娟. 中小企业融资结构——与中国经验.中国经济出版社,2008年.

[2]施颖.中小企业融资信用担保问题研究.沿海企业与科技,2008年12月.