论民营企业融资困惑的原因

尹立莉

摘要:随着社会主义市场经济的飞速发展和国有企业改革的进一步深入,民营企业在保证国民经济持续健康发展、推动技术创新和增加就业机会、维护社会稳定等各个方面发挥着越来越重要的作用。但是,我们也看到,在民营企业的发展道路上出现了一个很大的瓶颈,那就是我国民营企业融资难的问题。为了保证我国经济的稳定发展以及我国综合国力的不断增强,解决民营企业融资问题就尤为重要。

关键词:民营企业;融资困惑;原因分析

中图分类号:F276.5文献标志码:A文章编号:1673-291X(2009)26-0087-02

一、民营企业融资的现状

一个国家的文化背景及市场环境通常会影响民营企业的发展,不同的文化及发展环境会造成不同的正面影响,例如创新及负面影响,例如资金管道不足。尽管中国有强烈的民营企业发展趋势,但中国的民营企业目前仍然得面对一些障碍。第一大障碍就是中国本身政治因素和商业法规的不明确。虽然中国政府早已开始有利于民营企业的政策,但财产权,包括智慧财产权的条规仍不够健全,以及商业法规的不成熟而造成民营企业发展缺乏保障。第二大障碍为民营企业,尤其是个人中小型企业,其金融资源的管道十分有限,对于大多数民营企业来说,资金来源主要是个人的储蓄,家人及朋友的帮助。这是因为中国的银行体系对于私人企业的商业贷款并不普遍。在中国的创业资本公司也只有几年的历史,而且规模太小并不足以为中国大多数新兴企业提供足够的资金,另外一个障碍为技术及管理人才的缺乏和频繁的人才流动,虽然许多毕业生有足够的学术专长背景,但很多学子缺乏良好的工作经验。许多具备良好学术知识和工作经验的人才,往往对企业具有较低的忠诚度,在中国的特殊文化环境下,还有一对于民营企业发展特有的无形障碍,那就是所谓的关系。这一个在亚洲文化中特别突出的现象虽然在西方商业领域中有着良好的商务关系也是一个要素,但是更重要的是其自我的价值,优点,以及创新能力,这些才是一个企业成功发展最重要的因素。相对的,关系的重要性却在中国企业的综合竞争力上占有一个较大的比例关系,本身就意味着舞弊及其他非公开的竞争手段。如通过疏通关系来获取相比较正常情况更快的处理时间,或更有利的条件。虽然关系对中国民营企业发展的影响无法确切通过数据来衡量。但多数人认为,其确实扮演着一个重要的角色。从历史角度来说,商人及商业活动的社会地位一直处于较低的位置,尤其解放之后,商人及商业活动完全失去了任何活动和意义。自古以来,中国的文化特征及社会人文约束在许多方面限制了所谓的企业创业发展精神,与某些西方文化相反,自由不受拘束的创造性(creativity)、创新性(innovation)及灵活性(flexibility)并不受到鼓励,甚至在某种程度上还受到压制。但是在另一些方面,中国及中国人的勤劳、勤奋、坚韧、智慧及和睦等特性,却又是非常符合企业创业发展的需要。总而言之,中国传统文化对企业创业发展虽然有一定的约束性,但也具备了部分必需的基本要素。然而,近年来,尤其在东西方文化交流频繁的全球化趋势之下,民营企业者和商业活动的地位日渐提高,国人们对创业经商的知识及热情也越来越成熟,而中国传统文化的约束性将会逐渐销声匿迹,这也说明中国民营企业的全面发展将会得到更大更自由的空间。自改革开放和经济体制改革以来中国确实已经迈出了一大步。中国现在的企业创业发展环境及机会可说是优于以往的任何时期。这的确是一个令中国和中国人民振奋和期待的时代,无论是经营传统产业,进出口还是新兴网路公司,中国的民营企业从未有过如此繁荣。中国民营企业发展的方向是令人赞同的,但同时国际经贸的竞争也从未如此激烈过。尤其在中国加入WTO后,许多强大的外国企业在争夺国内市场的同时,带给中国企业强烈的竞争压力,所以现在最重要的目的是如何能够在更快的时间内获得更多更大的民营企业发展。

二、民营企业融资中存在的问题及分析

1.银行金融机构体系方面对民营企业融资的制约

从国有商业银行的角度看,商业银行的运行机制导致对民营企业服务难。国有商业银行长期担负着为国有经济提供金融服务的任务,把在国民经济中占主导地位的国家基础产业、支柱产业、大型企业等作为服务重点。而对民营企业普遍采取歧视态度,即所谓的所有制歧视。国有商业银行经营追求安全性和收益性,对民营企业的不信任使得其不愿意向民营企业提供贷款。国有商业银行机制也缺乏灵活性,信贷经营体制改革反而提高了对中小民营企业的贷款门槛。

现在国企在GDP中的贡献只占到30%左右,但我们的银行体系在结构上却没有相应地发生变化,吴敬琏指出:“相比国有企业,民营企业和大量的中小企业融资非常困难,尽管从风险来看,前者的偿还能力更为低下。”国家巨大的银行储蓄不能转化为投资,当人们都在埋怨国有商业银行时,也有些人看到了问题并不全在于国有商业银行,信用体系不完备,民营企业的隐藏信息和道德风险也使非常关注呆坏账的国有商业银行踌躇不前。假定将来我国解决了目前国有商业银行的问题,银行系统比较健全,民营企业的贷款仍然是个问题。

2.信息不对称

从信息经济学的角度来讲,信贷配给是信贷市场上普遍存在的现象。可以从信息不对称角度来解释这种现象。首先,银行放贷的期望收益既取决于贷款利率也取决于还贷风险。贷款项目的风险状况是借款人的私人信息,正因为不同的借款人归还贷款的概率不同,而银行无从直接获悉这一信息(或者获取成本比较大),逆选择就出现了。那些愿意支付较高贷款利率的借款人具有较大的还贷风险,因为它更可能铤而走险,也更清楚自己归还贷款的可能性较小。当市场利率上升时,具有较小还贷风险的借款人就会退出市场,剩下的都是风险较大的项目,这样银行就非常谨慎。其次,对于已经签订贷款合同的项目,银行很难监视贷款的用途,这样,当银行提高利率时,借款人为了抵消利率上涨的信贷成本有可能会改变资金的用途,投向风险较大的项目,成功可获得较大收益,失败则损失最大的还是银行,即出现了借款人的道德风险问题。

3.信贷配给问题导致民营企业贷款相对困难

信贷市场上存在信贷配给的问题,但是为什么民营企业的贷款相比起来更加困难呢?首先,银行对企业信用体系的调查和建立都需要有个过程,民营企业大部分是中小型企业,在社会信用体系还非常不健全的情况下,民营企业的信用也得不到银行的认可,而中小型企业的风险和信用也确实是参差不齐,这使得银行望而却步,银行的目标也主要是瞄准大型知名企业。其次,通过研究银行对民营企业的贷款限制条件,可以看出如果民营企业能够发出有效信号,使银行相信它有还贷能力,企业就可以较为容易的得到贷款,这种信号包括高科技,拳头产品,市场潜力巨大等等。然而,从企业类别来看,高科技、拥有拳头产品的民营企业毕竟是少数,多数是劳动密集型加工型企业,技术不发达,但是对吸引劳动力就业意义重大。由此,只有一少部分民营企业能够发出有效信号,得到银行贷款,对于缓解就业压力的劳动密集型加工企业来说,融资问题仍然难以得到满足。

从以上分析来看,逆选择,道德风险以及民营企业天生的缺点导致即使规则健全的银行从基本的风险收益分析来看,不会轻易给民营企业贷款,大多数的民营企业贷款得不到解决。

三、结论

融资困境成为民营企业发展的主要瓶颈,民营企业融资困境主要有银行运行机制障碍,过多的行政干预和不完善的法律,因此,为了克服融资困境,必须建立相应的金融体系,政府支持体系,法律保障体系,并致力于加强自身建设。本文仅是抽象地研究了我国民营企业的融资困惑和原因分析。

总之,民营企业要获得长远发展必须要有清晰的长期发展战略,企业资本运营策略必须放到企业长期发展战略层面考虑,从里到外营造一个资金愿意流入企业的经营格局。