超溢价，超国民

陆澍敏

发行制度改革后的第一个大盘蓝筹股中国建筑上周实施了IPO,发行市盈率居然高达51.29倍,由此引发质疑。不少投资者指责中国建筑这样做是在吹大市场的泡沫。公司方的解释是,去年由于金融危机造成的房产业衰退导致公司业绩非典型性缩水,今年以后世界经济的恢复将对公司经营产生积极影响,因此发行市盈率的高企是对公司正常估值的结果。强词夺理的说法显示出央企的嚣张与对投资者的轻慢。然而我们不得不接受的事实是:发行制度改革后,既不能遏止二级市场恶炒新股,也不能降低发行市盈率,由于央企的“超国民”待遇,中国石油闹剧迟早还会上演。

地王是怎样炼成的

因为财政赤字严重,未来几周内加州州政府很可能将宣布破产。作为施瓦辛格的影迷,笔者很想为这位加州州长献上一计:首先,州政府成立一家控股公司——姑且就叫加州城投吧;其次,让这家公司向银行贷款;然后,用贷来的钱拍下加州政府的土地,虽说金融危机造成房地产业重创,但不妨高价拿地,拍出个“地王”来。如此操作,银行贷款就直接变成加州州政府的财政收入,足够度过眼下的财政危机。至于这家公司高价拿地后经营状况如何,那至少得几年后才见分晓,而那时施瓦辛格也早就光荣退休了。事实上,我们的许多“地王”不正是这样炼成的。

创业板好戏即将开锣

上周日凌晨,中国证监会宣布开始受理创业板发行申请,截至下午5点,共有38家保荐机构推荐的108家企业递交了创业板上市申请,其踊跃程度超出管理层的想象,可见中小企业融资的迫切程度。据说,有关机构赴浙江、大连、深圳等创业板上市公司资源比较集中的区域调查后得出结论,创业板初期推出的上市公司宜为50家左右,但专家也说了,如果下半年市场的承受能力强的话,也不排除推出100家乃至150家的可能。IPO暂停的大半年,就如同舟山渔场的休渔期,一旦开禁,撒大网的现象将不可避免。对于选择到创业板而不是中小板或主板上市,有企业表示,因为创业板上市可能速度更加快捷。但作為监管部门,怎样避免萝卜快了不洗泥,可就成了一个难题。