内蒙古金融发展与经济增长的实证分析

张　迅

摘要：本文利用内蒙古自治区1978-2008年的数据进行实证分析，考察了自治区金融发展与经济增长的关系。结果表明内蒙古自治区金融发展与经济增长存在制约关系，并且格兰杰因果关系检验显示经济增长是影响金融发展的原因。在内蒙古自治区的经济发展中，一个主要的制约因素就是金融市场发育滞后以及与此相适应的资本形成不足。要建立一个良性的资本形成自我循环机制，则依赖于一个完整高效的金融体系。

关键词：内蒙古自治区金融发展经济增长

金融发展和经济增长之间的密切关系已经得到学术界认可，但是在现代的经济社会当中两者究竟哪一个是先导性因素还不能够统一意见。有关金融发展对经济增长作用的研究已经使得人们在实践中进行探索，金融压抑理论导致的金融自由化让一些发展中国家品尝到了金融危机的苦果：而金融约束理论正在指导着发展中国家小心翼翼地通过金融约束来发展本国经济。我们国家经济发展水平东西部差距较大，这也正为我们更好地研究金融发展与经济发展之间的关系提供了良好的机会。因此，在国内。对区域金融的研究曾一度成为学界的热点。这些研究成果也成为我国理论工作者对金融发展理论的重要贡献。综合目前的研究结论，全部支持区域金融发展与区域经济发展紧密相关。但在使用区域金融发展来解释区域经济发展的问题上还存在着较大的差异。基于此，本文通过对内蒙古自治区金融发展与经济增长的关系研究，给出相关政策和实践的建议。

一、内蒙古自治区的经济形势

过去的7年里，内蒙古的生产总值由2002年的1200亿元跃至2008年的7761.81亿元，经济增长速度连续7年位居全国第一，至2007年经济总量全国排名第17位。2008年。全区完成地方财政总收入1107.31亿元，其中地方财政一般预算收入650.64亿元。分别比上年增长32.5％和32.1％。能源、化工、冶金、装备制造、农畜产品加工和高新技术产业等六大优势特色产业成为支撑全区经济发展的主要力量。全区城镇居民人均可支配收入由1978年的301元增加到2008年的14480元，年均增长13.3％；全区农牧民人均纯收入由1978年的131元增加到2008年的4650元，年均增长12.2％。至2008年末，全区金融机构总资产6852.94亿元，各项存款余额6341.03亿元，人均存款达到9592元，分别是1978年末的306倍和875倍。信贷结构不断优化，60％以上的新增贷款投向了能源、交通、电力、农业、城市基础设施建设和优势行业，促进了自治区经济结构调整、产业升级和投资环境的改善。市场配置资源的基础性作用得到有效发挥。

二、数据及方法

(一)指标选取

金融发展的指标有两个。表示金融总量增长的全部金融相关比率(FIR)和表示金融发展效率提高的金融市场化程度指标(RFMR)。在做金融发展水平的国家比较时。通常用金融增长作为金融发展水平的替代指标(周立，2004)。金融增长表现为金融资产相对于国民财富的扩展。金融理论界通常采用戈德史密斯(1969)提出的金融相关比率(FIR)和麦金农(1973)提出的货币存量(M2)与国民生产总值之比这两个指标来表示一国或地区的金融发展水平。金融相关比率是指：某一时点上现存金融资产总额(含有重复计算部分)与国民财富之比。在大多数研究中。人们把金融相关比率的计算简化为金融资产总量与GDP之比。由于我国目前缺乏各地区金融资产总量的统计资料，所以只能以金融机构存贷款的规模作为金融资产的一个窄的衡量指标，来揭示中国各地区的金融深化状况。而学者们在衡量经济发展的指标时，都一致认为经济发展可以用经济增长来衡量，也就是人均GDP。金融增长表现为金融资产相对于国民财富的扩展，所以本文用金融相关比率来代替金融增长。因此，本文采用人均GDP作为经济增长指标，金融相关比率作为金融发展水平的考察指标。

(二)数据来源及研究方法

本文的研究对象是内蒙古自治区，所用原始数据来自《新中国五十五年统计资料汇编》和《内蒙古统计年鉴》(1990-2008)以及内蒙古自治区2008年国民经济和社会发展统计公报。本文首先通过对时间序列数据的时间变动进行观察，判断两者之是否存在较为明显的相关关系。然后对两者进行格兰杰因果关系检验，分析判断经济增长与金融增长之间的因果关系，确定因变量和自变量。最后，按照格兰杰因果检验结果。建立模型。并进行线性回归分析，根据回归结果进行讨论和分析。实证分析的目的在于检验内蒙古自治区金融发展与经济增长的因果关系。

三、金融与经济增长关系的实证分析

(一)基本数据分析及因果关系检验

通过对比内蒙古自治区人均实际生产总值(PGRP)和金融相关比率(FIR)1978-2008年度数据可以看出。两者在随着时间的变化上都基本具有共同的上升趋势。下一步对两者进行格兰杰因果关系检验，

根据以上分析对内蒙古自治区1978-2008年人均生产总值与金融相关比进行格兰杰因果关系检验。输出结果如下表。查表得到Foos(1，28)＝4.20。结合所得结果可知：在a=0.05的水平下PGRP是引起FIR变化的显著原因，而HR不是引起PGRP变化的显著原因。因此，我们可以将PGRP作为解释引起HR变化的因素进行计量分析。

(二)建立模型

通过以上的因果关系检验，建立如下线性回归模型：

FIR₁=C₁+C₂*PGRP₁+u_t(1)

其中，C₁为常数项，C₂代表人均生产总值对金融相关比率的影响系数，u_t是随机扰动项。

(三)实证结果

利用Eviews6.0软件。根据内蒙古自治区1978-2007经济增长与金融相关比数据，对方程式(1)进行回归检验，得到结果如下：

通过查表和对回归结果进行观察。我们看出，模型方程的DW值为0.631162，不能通过序列相关检验，说明残差序列存在正自相关。对模型进行修改加入一期自回归变量，方程如下：

FIR₁=C₁+C₂*PGRP₁+C₃*FIR_T-L+U_t(2)

其中，C₃表示金融相关比的自我影响系数，其他与方程(1)相同。

利用Eviews6.0软件，根据内蒙古自治区1978-2008年经济增长与金融相关比数据，对方程式(2)进行回归检验，得到结果如下：

回归方程模型的结果为：FIR=0.16901313+0.00026675*PGRP+0.7791271I*HR(-1)

(2.1137)(1.6664)(6.6749)

上述结果表明，上述模型不存在序列相关性，拟合优度达到95％，并且t检验和F检验均表明金融相关比率对人均生产总值的影响是显著的。

四、结论分析

第一，内蒙古自治区的金融发展水平与经济发展存在显著的正相关性。通过对自治区1978-2008年人均实际生产总值与HR数据观察，我们不难发现，内蒙古自治区的人均实际GDP与FIR之间具有正向的相关关系。可以说，金融相关比率是随着经济发展水平的增长而不断提高的。本文认为造成这样的结果的主要原因是金融资产在促进经济发展中的作用没有得到充分的发挥。而随着经济的发展金融资产的数量在不断的增加。总体来看，经济总量的增加不如金融资产量的增加迅速，导致金融相关比率上升。

第二，格兰杰因果关系检验显示。自治区的经济发展成为促进金融发展的原因。在相对应的统计检验水平要求下，经济增长能够更好地成为自治区金融发展原因是符合自治区的发展实际的。首先。对于全区来说，金融资产对经济的作用无疑是强大的。而造成金融资产对经济发展推动作用不明显的关键原因就在于存在着资金的区域间流动，我国的金融资产可以在东、中、西部流动，而资金追求效率的原则必然导致资金从西部流向中部和东部。这样，作为西部重要省份的内蒙古自治区金融资产对经济增长的作用必然减弱。因此，经济金融相互促进的关系变成了金融发展是经济的推动力的关系。

第三，内蒙古自治区的经济发展与自身的发展程度密切相关。本文在对依据因果关系检验结果进行分析的基础上建立了简单的一元线性回归模型。回归检验结果显示，自治区的经济增长并不能够完全由金融发展来解释，而与经济增长的自身也具有相应的相关关系。这样的结果更加强化了对自治区资金外流的分析。区内金融资产外流的主要目的是为了追求高效的资金回报，而这样的资金回报率是要高于区内的经济发展速度的。这最终导致了内蒙古自治区的金融资产增长与金融资产的自身规模相关的结果，

综合以上的分析，内蒙古自治区的经济发展和金融增长的历史告诉我们，经济发展促进金融发展的作用过程也是复杂的和附条件的，不能够不适合经济推进金融的发展，而经济对金融的影响不是单一的，金融的发展与自身的基础和金融环境条件关系密切。加快发展经济不能简单地推进金融的发展，同时应该考虑实施相关的区域金融政策来保证地区金融与经济发展之间的良性互动。