投资快讯

一周投资信息

股权转让

远兴能源（000683）：发布公告称，公司与博源集团拟对苏天化的出资比例做出调整。其中，公司的出资比例由88.76%调整为60%，博源集团则由11.24%调整为40%，公司和博源分别出资11883万元和17340万元。公告称，苏天化经营甲醇及其下游产品的生产机销售等。此次调整后，苏天化的注册资本将由12116万元增加至约3亿元。

新大洲A（000571）：发布公告称，公司于4月28日接第一大股东海南新元农业开发有限公司有关通知称，新元公司股东力达公司日前将其持有的新元公司19.61%股权以1,667.25万元的价格转让给新元公司另一股东自然人赵序宏。

孚日股份（002083）：拟与大股东孚日控股签署股权转让协议，以山东高密高源热电有限公司截至2009年2月28日经评估的净资产6310万元为转让价格，收购其100%股权。

公司经营

江淮汽车（600418）：发布公告称，根据合肥市《关于加快新型工业化发展的若干政策（试行）》等相关规定，公司已收到合肥市等地方政府固定资产投资补助合计4860.46万元。

名流置业（000667）：据公司董事长刘道明介绍，为有效应对地产业可能出现的洗牌格局，名流置业日前在全国同步启用新标志，并推出“建筑品位生活”的品牌主张。

*ST星美（000892）：在日前召开的临时股东大会上，由公司第一大股东上海鑫以实业有限公司提议的关于“拟引进其他重组方对公司进行资产重组的议案”获得了与会股东的高度认可，“现场投票+网络投票”结果显示，赞成率达到了98.0980%。

武钢股份（600005）：日前，在国资委召开的央企技术创新信息化平台建设视频会议上，武钢技术创新与信息化建设成就被会议作为经验推广。该公司总工程师傅连春表示，经过多年努力，武钢不仅提升了技术创新能力，还培养了一批创新人才，取得了一批创新成果。武钢将继续积极推进央企技术创新信息平台建设，充分发挥央企技术创新信息化平台的功能。

岷江水电（600131）：据悉，公司灾后重建资金至少需要4.5亿元，目前到位资金8000多万元，银行提供贷款1.8亿元，仍有2亿元的资金缺口，最快年底实现扭亏。

合肥三洋（600983）：发布公告称，公司于2009年4月27日与合肥高新区管委会签定了《关于在合肥国家高新区建设三洋电机产业园项目的合作协议》。合肥高新区管委会规划高新区内南岗产业园约430亩土地作为公司的项目一期建设用地。公司计划一期项目总投资约12.5亿元人民币，主要为洗衣机扩产和新建变频电机及控制器项目。

青岛海尔（600690）：日前公布了2008年年报及2009年一季报。数据显示，2008年公司实现营业收入304.08亿元，同比增长3.19%；实现净利润7.68亿元，同比增长19.35%；实现每股收益0.574元。今年一季度实现销售收入68亿元，净利润1.04亿元，每股收益0.078元。

天康生物（002100）：发布公告称，目前，猪流感疫情未在我国爆发，如果猪流感疫情蔓延到国内爆发，将对国内生猪养殖业产生影响，对公司生产的猪饲料产品销售可能会造成一定影响。截至目前，公司没有生产猪流感疫苗、禽流感疫苗，猪流感疫情对公司经营业绩没有产生实质性利好。

鑫茂科技（000836）：公司日前决定以现金方式出资设立天津长飞鑫茂光缆公司，注册资本8000万元，鑫茂科技持股100%。

豫园商城(600655)：公司下属全资子公司上海老城隍庙餐饮(集团)有限公司于2009年4月28日与上海世博会就入选中国2010年上海世博会园区相关标段餐饮服务供应商正式签约。在世博会期间，城隍庙将享有美食广场经营权，标段经营面积约为2600平方米。

投资评级动态

首次评级

东莞证券首次给予江铃汽车“谨慎推荐”评级

江铃汽车(000550)：一季度实现营业收入21.58亿元，同比增长2.2%；实现归属上市公司股东净利润1.83亿元，同比下降5.49%，实现每股收益0.21元，符合预期。一季度公司销售了24251辆整车，同比上升了2%，包括9309辆JMC品牌卡车，7965辆JMC品牌皮卡及SUV，6977辆福田品牌商用车，分别同比增长13.7%，-6.7%和1%。一季度，公司毛利率为22.04%，尽管同比下降了3.7个百分点，但环比显著回升了3.3个百分点。主要原因是原材料成本仍高于去年同期，以及欧Ⅱ皮卡在去年4季度降价影响。但毛利率环比的显著回升基本消除了市场对公司成本压力的忧虑，预计09年公司毛利率水平能恢复至23%左右的正常水平。另外，公司2月份销售数据已有明显复苏迹象，1季度公司销量增加，同时应收票据和库存减少导致公司货币资金净流量比去年末增加了约10.1亿元，流动性明显改善，为进一步抢占农村市场奠定了良好基础。

东莞证券分析师莫景成认为，08年以来政府出台的汽车工业振兴计划，包括小排量乘用车购置税减征、汽车下乡、新能源汽车补贴等一些列措施，明显刺激了公司轻卡产品的热销，预计公司2季度销量能保持平稳增长。预计公司09、10年每股收益0.82元和0.90元，对应市盈率分别为18.67倍、17.01倍，估值合理，首次给予公司“谨慎推荐”投资评级。

海通证券首次给予特变电工“买入”评级

特变电工（600089）：公司一季度实现营业收入31.72亿元、营业利润3.60亿元、归属母公司净利润3.07亿元，分别同比增长39.54%、39.24%、58.49%。一季度实现每股收益0.25元，符合预期。公司综合毛利率达到22.56%，达到近几年来的最好水平，反映了原材料价格下降带来了毛利率的上升。公司卓越的内部管理反映在毛利率的变化上，无论是原材料价格持续上涨还是大幅下跌，始终把握材料成本控制的原则，保持稳定增长的毛利率水平，长期竞争力可见一斑。08年公司光伏产业的收入达到13亿元却未能提供净利润贡献，原因主要在于国际光伏市场需求萎缩，下游组件价格大幅下跌，而上游硅料形成高价库存所致。同时公司具有巨大的动力煤炭资源储量，未来可能部分开发露天煤矿，但新疆的煤矿如果外运基本没有成本优势，因此未来煤炭资源的开发仍然需要采用其他转换方式。短期内不会对生产经营造成太大影响。

海通证券分析师詹文辉预计09-10年每股收益分别为1.20元和1.50元，公司目前仍然是估值最低的输配电龙头公司，首次给予“买入”的投资评级。

广发证券首次给予中国太保“持有”评级

中国太保（601601）：一季度每股收益0.03元，同比下降89%，虽然同比大幅下滑，但公司的经营情况并未出现问题，退保金、赔付支出都处于正常的状态。公司一季度经营状况是相当不错的，营业收入方面，已赚保费比去年少23亿，但主要支出项（准备金结转差、手续费及佣金支出、业务及管理费）三项加总比去年少35亿。09年1-3月份公司投资收益率1.1%（年化收益率4.5%），高于中国人寿一季度1.04%（年化收益率4.22%）的投资收益率，但比公司去年2.3%（年化收益率9.2%）的投资收益率低很多，因此业绩大幅下降在情理之中。今年的投资收益率水平是比较正常的，而去年一季度获得的高投资收益率是由于释放07年浮盈的结果。由于高利率保单的存在，08年公司保单的平均定价成本3.3%，保单的实际成本预计为4.3%，按公司假设09年4.65%的投资收益率，寿险业务仅能获得35个基点的利差空间。

广发证券分析师余晓宜预计公司2009-2011年的每股收益分别为0.46元、0.52元、0.59元，首次给予公司“持有”的投资评级。

维持评级

中金公司维持华电国际“中性”评级

华电国际(600027)：公司一季度完成发电量242亿kwh，同比下降1.5%；实现收入84.7亿元，同比增长14%；归属母公司所有者净利润1.9亿元，对应每股收益0.03元，盈利能力显著好于08年一季度（微利2200万）和08年四季度（亏损11亿）。业绩符合预期。影响公司一季度业绩的正面因素有：1）息税前净利润率持续回升至12%，接近预期全年13%的水平。2）机组检修工作集中在1季度进行。为公司下半年争取更多的发电量奠定空间。负面因素有：一季度管理费用率略有反弹至3.3%。公司一季度标煤单价约640元/吨，环比下降16%，同比上升4%。但由于去年下半年两次上调电价，平均增幅约11%，在目前电价、煤价水平下，盈利水平仍显著好于08年一季度。如若煤价继续回落，公司净利润仍有上升空间。此外，公司计划09年进行非公开定向增发融资不超过35亿元，用于补充在建项目资金投入和运营资金，融资成功后，负债率有望从当前的82%降至78%。

中金公司分析师陈俊华预计09、10年公司净利润分别为12.9亿元和16.5亿元，对应每股收益为0.21元和0.27元。当前股价对应09、10年的市净率分别为2.4倍和2.1倍，估值属行业平均水平。维持“中性”投资评级。

金元证券维持金陵药业“增持”评级

金陵药业（000919）：公司09年一季度实现营业收入4.86亿元，同比增长19.55%；实现营业利润6845万元，同比增长883%；归属于母公司所有者净利润4864万元，同比增长784%。基本每股收益0.0965元，高于去年同期的0.0109元。公司的毛利率与去年同期相仿，为24.7%。公司的销售费率为4.86%，比08年同期的5.02%有所下降；管理费用与去年同期持平，为7.21%。在报告期，公司加大了证券投资额度，也受益于证券市场的回升，公司的投资收益比去年大幅上升，去年同期公允价值为亏损4600万元，而今年公允价值收益159万元，投资收益带来1693万元的收益（其中包含271万元的联营企业投资收益）。

金元证券分析师李朝表示，根据公司最近季报情况，以及考虑到公司的投资收益，略微上调公司盈利预测。预计公司09-11年的业绩分别为0.42元、0.44元和0.47元。从主营业务看，公司目前增长并不快，而且公司目前并没有放弃二级市场投资的打算，但公司在医药板块中还是较为便宜的。存在着交易性机会，维持“增持”评级。

中银国际维持工商银行“持有”评级

工商银行（601398）：公司09年一季度的净利润同比增长6%，环比增长94%至352亿元，一季度利润比预期高出了5%，主要是因为拨备较低和费用较少。1季度，工行的净息差从08年4季度的2.83%缩窄至2.26%。由于拨备降低和净息差缩窄，预计09年2季度工商银行的利润将同比增长7.4%。但是，由于净息差缩窄和贷款增长有限，预计净利润将环比下滑4.0%。09年1季度工行不良贷款余额和不良贷款率出现了双位数下滑，但是拨备覆盖率仅为132%，如果工行试图提高拨备覆盖率，那么信贷成本将面临上升的风险。09年1季度工行手续费收入同比增长12%，预计2季度将进一步提高，但是速度将放慢。

中银国际分析师袁琳预计工行09-10年每股收益分别为0.342元、0.236元，公司估值与行业平均水平相当。维持“持有”评级。

评级调动

国金证券上调一汽夏利评级至“买入”

一汽夏利(000927)：公司08年四季度以来单季度的亏损已经大幅减少，除去原材料下跌带来毛利率的回升外，公司将历史包袱已充分体现于资产减值中，尽管一季度公司亏损80百万元，但在季报中公司并没有对09年2季度做出业绩预警的公告，这说明公司预期未来盈利将发生较大的改变。公司亏损的主要原因在于其新上市的NBC系列产品难以盈利，甚至有可能亏本销售，其中的核心问题在于NBC产品搭载丰田的发动机，其高额的采购成本吞噬了产品盈利。07年开始公司陆续投入9亿元，引进一汽集团自主开发的TA1发动机生产线已进入试生产阶段，在09年下半年即将开始批量生产，预计09、10两年发动机产量分别达到3.5和10万台，2010年公司将彻底摆脱对丰田发动机的依赖，这将为公司生产成本带来约300百万元的下降，明年公司的亏损有望大幅减少。09年4月，一汽丰田RAV4上市，目前订单已经超过1万辆，一汽丰田的销量和利润贡献有望在2季度大幅回升。

国金证券分析师李孟滔预计公司09-11年EPS分别为0.097、0.365和0.418元，公司最差的时期已经过去，未来几个季度将出现环比逐渐上升的趋势，而2010年将是公司本部亏损大幅减少的一年，上调公司评级至“买入”，给予公司未来6-12个月8元目标价位，对应09-11年动态PE分别为83、22和19倍。

中信建投调整营口港评级至“增持”

营口港（600317）：公司公布09年一季报，实现收入5.29亿元，按照调整后口径，同比增长6.47%；实现净利润6862万，同比增长3.17%，每股收益0.13元。在行业吞吐增速下滑的大背景下，绝大多数港口吞吐量出现同比下降。而营口港则实现了一季度开门红，完成吞吐量和集装箱吞吐量分别同比增长7.6%和9.0%。09年营口港计划实现货物和集装箱吞吐量1.7亿吨和240万标准箱，分别同比增长12.69%和17.86%，从一季度的趋势看，全年实现增长的可能较大。一季度末公司长短期负债达到30.8亿元，较去年末增加6亿元，较去年一季度末增加23.26亿，其他应付款去年三季末开始减少，目前仍有25.2亿元，将在6月初付清。今年业绩将因此受到一定影响。

中信建投分析师钱宏伟表示，公司区位优势明显，长期看好，业绩在今年受到财务费用激增影响有所下降，明年开始恢复增长。略微下调业绩预测，预计09-10年每股收益为0.48元、0.56元，调整评级至“增持”，给予2010年20倍市盈率定价，合理价位11.20元。

平安证券调整中集集团评级至“中性”

中集集团(000039)：公司一季度实现收入42.58亿，同比下降64.48%；归属于母公司净利润4.19亿，比上年同期增长3.24%；每股收益0.1574元。报告期内，公司集装箱和道路运输车辆业务大幅下滑，导致收入同比下降64.48%；能源化工装备业务比较稳定，成为亮点；主营业务盈亏平衡，利润增长得益于出售招行股票的投资收益。1季度管理费用同比增加28.42%，原因有三：（1）停产的干货箱工厂没有收入，折旧及人工成本进入管理费用；（2）中集天宇、TGE及北美一子公司首次纳入合并报表增加管理费用；（3）安瑞科评估增值进入管理费用。推算干货箱停产季度总成本约9000万。此外，公司主营业务恢复有待全球贸易持续回暖，美国市场复苏是关键。3月中国集装箱贸易环比增长，但广交会数据还不好，如果4、5月份集装箱贸易环比持续增长，则公司投资机会来临。

平安证券分析师叶国际表示，公司二季度或面临较好的投资时机，预计2009年每股收益为0.51元，调整投资评级至“中性”。