内地地方负债超5万亿

国家发改委财政与金融司司长徐林近日表示，目前中国地方政府负债规模已超过5万亿元人民币，这是中国官方首次披露地方负债情况。财政部有关官员指出，今年以来，地方融资平台大规模举债，令地方政府隐性债务“大跃进”，或在未来造成巨大的金融和经济风险。

尽管中国现行的《预算法》等有关法律严格禁止地方财政出现赤字和地方政府举债，但事实上各级地方政府大都在不同程度上举债度日或负债运行，且这些债务大多处于隐性状态。2004年国务院发展研究中心曾发布报告称，地方债务规模在1万亿元左右，而今年以来，在4万亿元投资计划及天量信贷的刺激下，地方负债更大幅增加。

财政部一位官员表示，今年来，地方债务出现“大跃进”，主要是通过地方融资平台大规模举债。所谓地方政府投融资平台，即是政府通过划拨土地等，组建一个资产和现金流大致可以达到融资标准的公司，必要时辅之以财政补贴等作为还款保证，融入资金后重点投向市政建设、公用事业等项目，包括城市建设投资公司、城建开发公司、城建资产经营公司等。

今年初中国央行表态“鼓励地方组建地方融资平台，来拓宽融资渠道”，地方各级政府遂争相组建投融资平台。而上半年相当数量的信贷资金流向了各级政府主导的项目，从而形成地方政府新的债务。据国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松公布的调查结果，截至今年8月，全国共有3000家以上的各级政府投融资平台，其中70%以上为县区级平台公司。2008年初，全国各级地方政府投融资平台的负债总计为1万多亿元，到今年中，迅速上升到5万亿元以上，其中绝大部分來自于银行贷款。

这位官员表示，由于地方融资平台加速发展，对许多地区的地方财政偿付能力构成了威胁，很可能会造成财政问题和金融问题。这些地方政府通过大规模构建投融资平台，发行各种企业债、短期融资券、中期票据及各种“银信证”产品，给未来留下隐形赤字和债务负担。有关金融和财政部门已着手调研地方负债情况。

财政部科学研究所副所长刘尚希指出，目前经济回升及天量的新增信贷实际缓解了地方政府债务危机，土地和房地产价格创出新高，使得地方财政无眼前之忧。

不过很多地方融资平台负债率已显著提高，有些甚至达到100%，不少投融资平台存在资本金不实、抽逃资本金、管理混乱等问题。“一旦地方政府无法偿还债务，那么中央政府必将最后为其兜底，其中隐含着巨大的财政风险。”

“如果地方政府出现偿债风险，最终都将转嫁到银行系统，甚至引发整个金融系统的风险。”刘尚希还说，这些以政府资产作为抵押，财政收入作为还款来源，向银行贷款获取建设资金的办法，给地方的后续发展造成巨大的破坏力，严重透支当地的经济社会可持续发展基础。

卖地还债，助长楼市泡沫

目前，内地地方政府负债多以当地未来土地收入作为抵押，一些地方的债务保守估计需要长达数年的地方财政收入才能偿还，因此使得地方政府有强烈的动机推高土地价格，从而对房地产泡沫形成显著的推动作用。

而在具体项目选择上，地方政府替代企业成为主要决策者，不可避免地会出现过于超前的基础设施投资，或者加剧产能过剩的投资。

至于地方债务的风险何时可能引爆，刘尚希认为，这将取决于未来5至10年中国经济的增长状况。“现在各地方政府，普遍抱一两年后中国经济增速将重回2003年至2007年那段‘黄金时代的憧憬来进行投资规划。然而假如2011年至2015年经济环境不乐观，或利率水平提高很多，地方政府将很难承担这笔庞大债务。”（海岩）

（香港《文汇报》，10月17日）