迪拜风暴与全球治理危机

自从2008年全球金融海啸迄今，举世重创，而一些小型国家由于规模实力有限，更很快因经济泡沫破裂及债务负担过重，而沦为或即将沦为失败的国家。继今年初的冰岛、爱尔兰之后，现在又有了迪拜。

从表面来看，由于迪拜所涉总债务不过800亿美元，与近年来每个问题动辄数千亿美元的规模相比，当然不算严重。这也是迪拜问题只不过经过一个周末，阿联酋最大成员国阿布扎比出面对债务做出有条件的支持，“迪拜世界”也愿意处分旗下某些资产，大家好像就把迪拜问题忘了一样。然而，迪拜问题真的就是这么有惊无险地结束了吗?

其实应审慎地有所保留：第一，迪拜的债务危机，已显示随着全球危机的展开和深化，有些规模能力较小、国家治理犯错较大的主权国家，它的潜在危机已渐次加重，到了要爆不爆的边缘，除冰岛、爱尔兰外，这种处境的国家尚多，包括波罗的海三小国、乌克兰、巴基斯坦、希腊、西班牙和匈牙利等皆属之。特别是目前全球都在印钞救经济，国家赤字日益严重，政府公债销售停滞，债信评级下降。像英国这种中大型强国都因印钞过度，而被认为有破产之虞。由此已可以看出，当今全球已进入金融不稳定性大增的阶段，许多国家都极其脆弱。

第二，目前人们所看到的只是迪拜借贷部分的800亿美元，但过去十余年里，迪拜大兴土木及招商所投下的自有资金、阿拉伯国家的各国主权基金，以及其他国家所直接投资，其总数远远大于借贷的部分。这也就是说，迪拜危机其实有两部分，较小的是债务危机的部分，最大的则是资产泡沫的部分，已有人估计它的损失即可能高达4D00亿美元，这些部分会有多大的牵连才是关键。这已显示出迪拜危机的下一章不容忽视。

第三，迪拜债务危机爆发后，不少西方媒体认为不会牵累全球复苏，首先对全球复苏的假设太乐观，也将迪拜危机和全球的关系切开，但实际上，迪拜危机乃是全球危机的一部分，全球危机是否已结束仍是未定之天。以美国为例，它印钞救经济，造成美元的泛滥及贬值压力，它可以拉动股市，但也造成俭价及原材料的上涨，它是否会制造出二度衰退已值得顾虑。另外，最新一期的《美国商会周刊》也指出，美国的州市政府大量的基金与年金都在金融海啸中严重损失，美国州市政府的财政恶化已成了另一颗金融海啸炸弹。

展望未来，由于各国印钞数量庞大。它除了助长新的另一波投机保值潮外，对全球实体经济的帮助并不如预期。这也代表了当今在金融问题上。全球治理仍然进步有限。(亚文)(编辑／袁红)