黄金做市商以小搏大

陈思敏

目前世界黄金市场的交易模式主要有交易所模式和做市商模式，我国现在已经有了上海黄金交易所，但做市商模式尚不成熟，因而中国黄金市场缺乏健全的黄金做市商为投资者提供黄金交易的流动性。

中天高德(福建)金银制品有限公司是专门从事黄金投资与咨询的公司，其业务内容涵盖黄金现货投资、中天黄金通、黄金投资顾问等。该公司总裁鲁东旭表示：“我国的场外黄金交易市场诞生4年了，2005年是个起点，2005年是发展最为迅速的一年。”

“黄金做市商是指商家分别持有标的黄金库存和现钞，并以此向客户承诺维持标的黄金的双向买卖交易，黄金做市商既报出卖出价，也报买入价，客户从做市商处即可买入黄金也可卖出黄金。这种维持黄金双向买卖交易的商家就是黄金做市商。”

据鲁东旭总裁介绍，做市商报价交易制度是商品交易制度中的一种，与投资者熟悉的集合竞价(交易所)制度有重大区别，它们是两种交易报价制度。

股票、期货市场一般采用集合竞价的交易所制度，由买卖方各自提交买卖委托，经过交易中心汇总撮合后完成交易。做市商制度是指标的商品的买卖价格均由做市商报出，做市商报出价格后，就有义务接受其他交易者按此价格提出的买卖要求。

换而言之，做市商必须有足够的标的商品和资金，用来满足投资者买进或卖出的商品物的要求。交易者按照做市商报出的买卖价格和数量做出自己是否与做市商交易的决定。谈到做市商交易的好处，鲁东旭总裁解释道：“做市商能把投资者的资金利用率变得更加灵活。比如5万元一根金条，我们用1万元就可以购买了，通过20％的预付款交易，达到杠杆比例放大的目的。”

对于市场上的各种做市商，鲁东旭总裁提醒投资者要注意鉴别，避免信用风险。“温家宝总理鼓励发展国家的场外交易市场，但要严格监管。2007年4月15日发布的《期货管理条例》第89条对此做了相应的规定，要求场外交易市场的保证金比例不得高于1：5，也就是预付款的比例不得低于20％，否则叫‘变相期货。但是现在市场上仍然存在不少公司违规操作，因此投资者在选择做市商的时候要注意筛选。”

对话中天黄金总裁鲁东旭

市场瞭望(以下简称M)：投资黄金的门槛是否比炒股高?

鲁东旭(以下简称L)：我不这么认为。我们可以做个调查，证券公司开户的平均资金量是多少?大部分的账户资金还是在20万以上，10～50万之间，大客户的资金则更多。而投资黄金门槛一点也不高，200多元一克。

M：投资黄金的风险会更高?

L：所谓的风险，可以从另一个角度来看。没有相关专业知识水平的投资者可以选择实物黄金，黄金是世界金融的最终支付手段，因此它是没有风险的，是最保本的。从以往的交易记录来看，实物黄金平均每年上涨20％，去年上涨比较多，涨了40％－50％。

M：黄金投资者在操作过程中有哪些要注意的?

L：现在很多投资者瞎看“金评”，实际上大部分黄金分析师写“金评”是根据自己的投资习惯、自己的仓位、自己的保证金比例来写的，投资者不能盲目跟从，要根据自己的仓位、杠杆比例、投资比例来操作，不熟悉黄金市场行情的投资者最好是找专门的投资咨询机构，与他们探讨和沟通。

M：很多投资者都是通过多品种投资来规避风险，黄金投资宜占投资比例的多少?

L：我认为合理的投资组合应该是这样的——股票、基金、黄金现货占投资比例的90％，其它的10％资金可以用于投资一些风险稍高收益也较大的品类，比如做市商的15杠杆投资。我建议每个家庭进行资产分配时，至少持有10％的现货黄金，激进派则可以增加到30％～50％。