弗劳尔斯:华尔街巫师

蒋二波

这是个风起云涌的时代，也是注定要发生重大变革的时代。如同百余年前华尔街的崛起，历史在今天似乎也走到1979年，弗劳尔斯以优异的成绩从哈佛毕业，但他并没有遵从父亲的期望攻读哈佛商学院的MBA，而是以一名分析师的身份加入了高盛。

到1984年弗劳尔斯新婚时，他已经晋升为高盛公司投资银行部副总裁。1986年，他创立高盛金融机构合并业务部，并被任命为主管。当时他只有28岁，是华尔街最年轻的部门主管。1988年10月18日，30岁的弗劳尔斯赫然成为高盛133名合伙人之一，被业界称为“高盛神童”。

此后，美国银行业进入一个兼并时代。1992年美国发生的20起银行并购中，弗劳尔斯的部门担任了其中金额最大的6个案例的顾问，顾问交易金额为48亿美元，占当年美国全部银行交易的36.1％。

这是弗劳尔斯最为繁忙的时期，他负责了美国上世纪90年代银行兼并浪潮中许多大交易，这些经典案例包括1998年万国银行以155亿美元收购巴尼特银行、1997年Boatmens Bancshares作价95亿美元出售给国民银行以及1996年大通曼哈顿与化学银行价值100亿美元的合并。

弗劳尔斯在高盛的最后一件杰作，是设计了高盛上市方案。此时，弗劳尔斯达到了他在高盛的事业巅峰。1998年9月8日，道琼斯通讯社报道了弗劳尔斯即将退休的消息。自1994年起，弗劳尔斯所在部门担任顾问的交易金额为3940亿美元，为高盛赚取的佣金，仅公开宣布的就有2.24亿美元。据报道，如果高盛上市，弗劳尔斯离职时所持有股票价值应为1.5亿美元。

拯救日本新生银行

离开高盛以后，弗劳尔斯开始满世界寻找可以收购的银行。此时，另一只美国私人股权投资基金Ripplewood Holdings LLC的CEO蒂姆·柯林斯正在日本搜寻猎物。两人发现了一个共同的目标一日本长期信贷银行。

日本长期信贷银行成立于1952年，是日本少数可以横跨企业集团开展贷款的银行。长银随着日本战后经济的腾飞而不断壮大，巅峰时期曾经是世界第九大银行。但是，由于受政府支配，长银并不是一家真正商业化的银行。日本泡沫破灭以后，长银陷入危机，资本缺口高达30亿美元。1998年10月23日，长银宣布申请国有化。

弗劳尔斯认为，长银量非一流的银行，但有很大的潜力可以进行重振，成为一家更好的银行——长银有非常能干和有效率的员工以及良好的客户基础。他们缺乏的是提供给客户各种系列的产品。

为了说服日本政府出售长银，弗劳尔斯与柯林斯动用了包括前任美联储主席保罗·沃克尔、退休的花旗银行日本零售主管八城政基、美国财政部长劳伦斯·萨默斯等重量级人物进行游说。之后，日本政府终于在1999年9月同意出售长银。根据合同，投资者支付100亿美元，买下长银。这也是日本第一家为外国投资者控制的银行。

2000年6月6日，长银更名为新生银行，正式开张，八城政基出任总裁。据弗劳尔斯称，八城政基出山，是改善银行计划的重要一部分。他是一位“日本商界的精英领导人”，具有多年西方跨国企业工作经验，又具备改革精神。

改造后的银行确实获得了新生。2004年9月，该银行坏账由4年前的1.86万亿日元减少副了1540亿日元。同年，新生银行在东京上市，股东出售了约三分之一股权，共4.76亿股。每股价格525日元，融资2500亿日元，整个银行估值达7120亿日元。

最大的获利者，则是领导此次收购的弗劳尔斯和柯林斯二人。若按上市价格算，两人从上市和未来出售股份可获得的潜在回报，约为12亿美元。报载，弗劳尔斯获利要比阿林斯更多，因为后者还要与其他同事分配。在华尔街，这项交易被戏称为“历史上第二大私人资本运营交易”，仅次于荷兰殖民者彼得·米努易特以价值24美元的小饰品从印第安人手中买下了曼哈顿。

这场漂亮的收购为弗劳尔斯赢得了“华尔街巫师”的美誉。

“坟墓上的舞者”

随后，弗劳尔斯成立了以自己名字命名的私人股权投资基金。2001年，弗劳尔斯推出世界上第一只超过10亿美元的专门针对金融业的投购基金。此后，他在全球展开收购活动，包括收购德国柏林银行、荷兰NIBC银行、瑞富期货业务。

对于弗劳尔斯和他的公司而言，除了在资本市场积累的丰富经验和人脉关系之外，他们在募集资金方面还有一个很多私募股权资本公司不可比拟的优势——如果被投资对象是一家金融机构，他们可以持有超过25％以上的股权。而美国联邦政府的有关法律规定，不是专做金融机构投资的私募股权公司，持有金融机构的股份不能超过25％。

弗劳尔斯并非每次收购都能获得成功，如对德国柏林银行、瑞富公司的收购最终都放弃了。对于自己退出的收购，弗劳尔斯坦然面对，“这很公平，因为其他人乐意付更多的钱”。

以收购瑞富为例，弗劳尔斯解释说，购买瑞富的Man Group是一家瑞富的竞争者，所以很容易将瑞富整合到自己的公司里，收购风险较小。“瑞富对于他们比对我们更有价值。这对我们是一个正确的决定——对他们也是”，弗劳尔斯说。

对于如何决定一桩收购，弗劳尔斯的标准是，所付的价格让他们觉得没有什么风脸，“假如我们需要清盘公司的话，不会亏钱”。

但在过去的一年里，弗劳尔斯损失惨重。据知情人士估计，因投资失误。2006年弗劳尔斯公司募集的70亿美元基金目前已经缩水60～70％。比如，公司于2008年4月投资在德国Hypo房地产银行的15亿美元已经蒸发了80％；公司在德国北方银行高达18亿美元的股权投资也蒸发了近90％，目前该银行正在寻求德国政府的帮助。

中国策略：不设定目标

在弗劳尔斯的投资策略中。亚洲市场占有重要的地位。他称，亚洲金融业看起来与许多地方一样，继续在整合，例如新生已经在中国台湾地区投资，渣打在韩国收购一家银行等。由于亚洲金融业比欧洲和美国市场要零碎得多，所以未来几十年都会有整合。

弗劳尔斯称，他进入中国之举，在时间选择上并没有任何理由，完全是随初而动。他还说，并没有对进入中国设定具体目标。

“长期来讲，中国相当重要，我们应该在中国寻找机会，而我们选择的时间并不是那么重要。”弗劳尔斯谈到对中国的预期，他表示没有确切的目标计划，不过只对金融服务业感兴趣，包括保险、证券、资产管理、消费和商业金融等等，“设定一个确切目标是一个危险的错误，我们的策略是有选择投资”。

弗劳尔斯认为，自己在中国市场的优势主要在于基金的专业经验、全球的关系网、充足的资本和独立投资的视角。

弗劳尔斯继承了老式华尔街银行家的“高贵”血统，他是那种绝对不会拍对方背部来表示兄弟情谊的人。

当然，他也热爱户外运动，比如他喜欢在自己缅因州的度假屋附近航海。但是，相比高尔夫和网球这两项银行家的社交必备运动，他更热爱国际象棋，这似乎是顺理成章的事情一象棋这项运动需要更多的沉思和布局。现在，弗劳尔斯仍然不会打高尔夫，他担心一旦迷上高尔夫，就得每星期花去5个小时，而他没有这么多时间。

不过，他依然喜欢下国际象棋——现在，他的棋子已经摆到了北京。