也谈“4万亿”

2009-03-26 08:47
金融博览 2009年2期
关键词:宏观调控资金政府

李 汛

几个月来,国际金融危机日趋严峻。为抵御国际金融危机对我国的不利影响,政府采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策,出台了更加有利的扩大国内需求措施,以促进经济平稳较快增长。在众多举措中,“4万亿”中央投资成为了众人关注的焦点。除了对其巨大的政策效果翘首以待之外,本人也谈谈“4万亿”投资中的一些问题,并提出相关对策和建议。

问题一:政府投资对私人

投资产生“挤出效应”

“4万亿”的政府投资,必然会挤压私人投资。经济学的相關理论告诉我们,政府投资将导致商品和劳务价格上涨,从而带来实际货币供应量的减少,利率相应上升。由于私人投资与利率是呈反向变动关系的,利率的上升必然会抑制私人投资。所以说,“4万亿”的政府投资,在一定程度上对民间投资是不利的,这种不利的影响会在一定程度上抵消其政策效果。

问题二:巨额中央投资面临

资金使用边际收益递减规律

我们知道,“4万亿”政府投资是分阶段的——到2010年完成投资4万亿的总目标。资本使用的边际收益率递减,这是经济学中的铁律。因此,如何提高“4万亿”资金的使用效率,使之达到政策预期效果成为摆在我们面前的一个问题。

问题三:多次降息会导致

“流动性陷阱”的出现

央行连续降息,意味着利率政策工具的使用空间越来越窄,“流动性陷阱”是否会出现令人担忧。在中央提出的促进经济增长的十大举措中,第十条提到要加大金融对经济增长的支持力度,合理扩大信贷规模。但是在低利率水平下,相关货币政策对产出的影响或许微乎其微。

问题四:

未来经济复苏的不确定性

使政府调控政策适得其反

众所周知,宏观调控具有一定的时滞。“4万亿”旨在扩大内需,促进经济的增长,但问题是,“4万亿”的投资计划要到2010年才能完成。如果经济提前复苏,那么如此巨大的宏观调控举措会不会带来经济过热,引发新一轮的经济问题?

针对以上问题,建议应注意做好以下几方面工作。

首先,要把握好“4万亿”投资的领域。要坚定不移地将资金用于加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建上面,提高城乡居民特别是低收入人群体的收入水平,避免政府投资与私人投资竞争,产生过大的“挤出效应”。

其次,要避免无谓的重复建设,资金使用途径要多元化。要将资金用于亟待解决的问题,提高资金的收益率;另外,要设计好资金使用的监督机制,避免资金浪费和寻租行为。

再次,经济萧条期间尽量以财政政策为主,且不要盲目追求信贷扩张,防止资金的浪费和信贷风险的发生。

最后,要把握好宏观调控的力度和时机,决策要有预见性,避免未来经济出现过热。(作者单位:中国政法大学商学院)

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