同洲电子：拒绝忽悠

白明婷

同洲电子在创业板的忽悠声中得到资本的青睐，却没有在忽悠声中眩晕、迷失。

创业板怀胎10年，预产期至今仍是未知数，是男是女、面目怎样更无从得知。但它有希望成为“史上最具威力的难产婴”：自己尚在娘肚子里，却已开始遥控成年人的生死。

“1999年，证监会主席经常出来说，创业板马上就要推了，大小领导也都这么说，搞得我们很激动。每次读报纸都兴奋半天。”十年前那些和创业板有关的故事，同洲电子副总裁王云峰历历在目。那一次兴奋的结果是，眼巴巴地等了3年，创业板没了声息。

说起这事儿要追溯到十几年前。

“天鹅肉”

同洲电子董事长袁明学技术出身，而且善于把握市场方向。1994年，同洲电子靠做LED起家，但这个行业只火热了一阵子。1998年，随着熊市到来和PC机的普及，LED的黄金年代眼看走到了头。

袁明眼疾手快，抓住一个叫“村村通”的项目，转身进入新兴的数字电视行业。由于进入早，项目进行得很顺利，同洲电子很快在新领域大展拳脚。如果事情如此这般下去，或许是个不错的结局。

可是创业板偏偏在这个时候杀将出来，气势逼人。证监会领导一轮轮地讲话、没完没了地明确表态，让人觉得似乎明早起床揉揉眼，创业板就赫然出现在面前。刚刚在数字电视领域站稳脚跟的同洲电子，年营收规模虽然只有几千万，依然被赫然列在深圳市政府和深交所共同拟定的二十几家创业板上市公司名单中。

名单上的企业，有相当一部分昨天还默默无闻，为一笔几十万的贷款跑断了腰；一旦榜上有名，立刻身价倍增。原本对资本点头哈腰的创业者瞬间从丑小鸭变成白天鹅，腰板儿挺得笔直。与此同时，那些冲着创业板而成立的投资公司如雨后春笋般冒出来，仅2000年一年深圳就新增上百家投资公司。

“我们也是当时新成立的投资公司，但名单上的企业，只‘抢到同洲电子这一家。”达晨创投投资总监梁国智如此感慨当年。

投资机构疯狂地争夺“天鹅肉”。同洲电子最终得到了包括达晨创投、深圳创新投、产学研创投等机构的2000万元投资，其中达晨创投因为有湖南电广传媒集团的背景(与同洲的数字电视业务是上下游的关系)分得投资机构持股总额的一半，占股10％。2001年初2000万元资金到位；同年4月，同洲电子完成股权变更。

截至这一刻，同洲电子的上市之箭已在弦上。

转投中小板

2001年，同洲电子年收入达到1.5亿元左右，利润1200万元，同比增长近一倍。但资本市场却变了风向。先是纳斯达克的神话破灭，以纳市为首的全球创业板指数一路向下俯冲。紧接着这股冲击波蔓延到中国，国内市场也由牛转熊，上证指数在2001年6月14日上攻2245点后开始下跌，7个月跌幅40％。创业板渐渐没了声息。

“最明显的迹象就是，2001年证监会派了一批人到深交所专门筹备创业板，后来筹备工作就停下来了，那些人都回去了。”当时负责同洲电子上市筹备工作的王云峰回忆说，“从2002年，我们基本进入了一种停顿状态，何去何从，下一步怎么发展，都没有一个定数。”

风险投资更早一点嗅到了这个变化，“2001年投完同洲之后，情况有些变化。当时我们感觉，恐怕要等到股权分置改革之后创业板才能推，国家肯定有一个优先次序。我们想，创业板短时间推出是不可能的了。”梁国智说。

上市一事被迫搁浅，同洲电子的未来难以预测。不想，当初在众多投资机构中并不起眼的达展开始显露山水。达晨的大股东是湖南电广传媒，与同洲电子是上下游的供需关系，这使得同洲电子在开拓市场中比竞争对手更容易得到广电系统的认可。2003年，同洲电子拿下央视的订单，销售收入逆市激增至3.5亿元，利润3300万元。

2003年，创业板已很少再被人提起，如同一盘放久了的剩菜——曾经是美味，却已过期。但一时间，中小企业板的适时推出似乎已是板上钉钉的事。“我们那两年的增长已基本符合中小板的要求，所以就转向中小板。2003年上报，2004年就过会了。”王云峰说。

接下来又是漫长的等待。股市持续低迷，深交所停止新股发行。这一次袁明等人没有上一回那么失落了。2004年～2005年，同洲电子的销售收入持续以70％的速度增长，驶入成长的快速道。这时，上不上市，似乎已经不再重要。

命运之神就是喜欢开玩笑，你想要的时候不给你，你无所谓的时候它却敞开大门。2006年中国股权分置改革基本完成，中小板开市。同年6月27日。同洲电子成功登陆中小板，上市首日股价大涨122％，达晨创投的1000万元投资变为2亿市值。

现在，袁明提起资本市场有句口头禅：“我只管做好企业，从不看股票。”