财讯

编读往来

要敢在牛年寻找春天

编辑部：

看了贵刊上期的《寻找春天》后，我觉得应该让我的朋友们也来读一读。先不说牛年市场一步跨进“春天”的可能性有多大，单是这种敢于寻找春天的信心与勇气，也值得我们学习。因为在困难面前，信心比什么都重要。

虽然去年发生了金融危机，但我觉得全球的财富和生产能力还在，真金白银是不会凭空消失的，金融危机也只是把那些泡沫蒸发掉了。现在的情况是大家都死捂着口袋不去消费，就像楼市一样，房价掉了，但大家还是不愿意买，关键是大家对经济没有信心，而且还总愿意“买涨不买跌”，个别人的信心也被“从众心理”打压下去了。既然房价已经在降，那就一起等着看什么时候见底再说，越等市场也就越冷淡。

信心其实就是一个人、一个团队的战斗力，有了信心就会去坚持，然后为了共同的目标奋勇拼搏，所谓“狭路相逢勇者胜”就是这个道理。可能去年很多人搞投资都损失惨重，于是“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，许多人就想甩手不干了。只是投资讲究一个长期效应，如果一遇到困难就逃跑，那一定没有赚钱的时候。

在《寻找春天》中，贵刊向我们推荐了牛年的10大金股和最值得关注的10只基金。其实只要市场有了信心，在春天复苏的，又何止这区区的10只!

09年投资基金还有多大价值?

经不住朋友劝导，我在去年买了基金，没想到这一买，差点把养老的钱也赔进去。请问，2009年投资基金的价值还有多大，我还是要按照基金业绩排名来选择基金吗?

——张女士

编辑部：2009年的基金投资不能追求绝对收益，而要在谨慎中把握机会，因此基金组合更强调长期增值前景，而不是短期获取高额收益。由于您是在朋友介绍下买的基金，因此建议您在投资前先做一个风险测试，根据自身的风险收益特征来构建投资组合，避免不必要的损失。

尽管基金2008年全行业下滑，但不表示它失去了投资价值。要寻找真正有价值的基金，投资者就要放弃按照基金业绩排名投资基金的固有模式，将选择重点放到管理完善、投研能力强的基金公司和基金产品上。

2009年股市单边下跌的可能性很小，结构性和策略性行情将主导市场，那些团队建设完善、选股能力强的基金公司有望为投资者带来稳定、长期的回报。

可交换债券与可转换债券有区别吗?

可交换债券等同于可转换债券吗?它们之间又有什么区别?

——吴先生

编辑部：可交换债券不等同于可转换债券。尽管它们的面值和发行期限相同，发行利率都较低，并都约定了赎回和回售条款，但两者的发债主体和偿债主体不同，前者是上市公司股东，后者是上市公司本身。

发行可交换债券往往出于股权结构调整、市值管理等特殊需求，而发行可转债则是用于特定的投资项目。在所换股份来源上，可交换债券是发行人持有的其他公司股份，而可转债是发行人本身未来发行的新股。可转债转股会使发行人的总股本扩大，摊薄每股收益；而可交换债券转股却不会导致标的公司的总股本发生变化，也不会摊薄收益。另外在抵押担保方式、转股期限等方面，二者也有差别。

有了社会保险还用再买商业保险吗?

单位给我上了社会保险，我还用再买商业保险吗?它们有什么不同?

——韩先生

编辑部：社会保险是国家通过立法强制实行的，由劳动者、企业或社区、国家三方共同筹建，对劳动者因年老、工伤、疾病等原因丧失劳动能力或暂时失去工作的，给予本人或供养直系亲属物质帮助。包括养老、医疗、生育、工伤和失业等险种。社会保险是一种基本保障，不管你的收入如何，都应该办理。

商业保险是对社会保险的补充，它以企业盈利为目的，由保险公司根据保险合同约定，向投保人收取保险费，并对合约内的财产损失进行赔偿；或当被保险人死亡、伤残、患病；或已到约定年龄、期限时，承担支付保险金责任。

二者在投保对象、待遇计发等方面都有较大差异，建议您多看一些相关资料。

动态

海军舰队索马里护航商船

1月15日，中国海军护航编队“海口”号导弹驱逐舰和“武汉”号导弹驱逐舰分别从曼德海峡东口和亚丁湾东部海域起航，为第三批和第四批商船护航。

海盗几乎已经成为索马里唯一的“产业”。在索马里东北部的邦特兰地区，一些一夜暴富的海盗常常开着名车在街头招摇过市，他们兴建别墅，举办奢华婚礼迎娶漂亮媳妇。海盗在当地，是不少年轻人向往的职业，是女孩们梦寐以求的“另一半”。为了笼络人心，某些海盗甚至还会拿出一小部分赎金为当地修路、建学校。但绝大多数索马里普通民众都没有从中获益。

海盗猖獗，最遭殃的是各国商船。日前，由24国组成的“打击索马里海盗联络协调集团”在联合国总部召开首次会议，并发表了一份旨在设立国际组织“打击海盗协调中心”等内容的共同声明。中国为这一联络协调集团成员之一。中国派军舰赴索马里护航之后，韩日台也争相跟进。

五部门联手维稳

近日，证监会、央行、国资委、保监会、银监会5部门联手维护股市稳定的行动正式启动。1月10日，国务院国资委监事会主席季晓南表示，绝对会从大局出发维护A股市场稳定。

国资委有关官员表示，国资委和证监会正在加紧建立国有股实时监测系统，有望在两三个月内建成使用。据称，国资委正在建设一个软件系统，以使国有控股上市公司按季上报经营情况，监测系统将“自上而下”实现国资委对国有股流转情况的实时掌握，规范大小非减持行为和信息披露，有利于证券市场维稳。

央行和证监会也表示要稳定股票市场运行，银监会通过支持上市企业融资并购，保监会则称对股市的支持从去年底就已开始。

欧美亿万富翁频频自杀

1月15日清晨，美国地产大亨史蒂文·古德被发现在芝加哥附近的一片树林里开枪自杀身亡。就在古德自杀后几小时，德国亿万富翁阿道夫·默克勒不堪金融危机和投资失手双重打击，而奔向行使中的火车，当场死亡。去年12月23日，65岁的知名法国基金经理蒂里·德拉维莱切特因深受麦道夫“庞氏骗局”所害，损失超过10亿美元，“无法应对随之而来的压力”，在位于美国纽约的办公室里割腕自杀。

卢布继续频繁贬值

1月11日，俄罗斯央行再度允许卢布贬值，这是俄罗斯政府在两个月内第13次允许卢布贬值了。随着卢布贬值愈加频繁，以及失业的增多已经引发了民众的不安，大多数经济学家预期，今年上半年卢布的汇率将比去年年底下降至少10％。目前，俄罗斯央行已努力通过抛售欧元和美元来缓冲卢布的贬值。

农行完成股改

2009年1月15日，中国农业银行股份有限公司宣告成立，标志着4大国有商业银行股份制改革基本收官。若从承担着国有商业银行改革使命的中央汇金公司2003年12月16日的成立之日算起，中国农业银行的股改整整历史5年。

新农业银行股份有限公司注册资本为2600亿元，财政部和中央汇金投资有限责任公司分别持有中国农业银行股份有限公司50％的股权，依法行使中国农业银行股份有限公司发起人的权利和义务。董事长由原农行行长项俊波出任，行长为原农行副行长张云。

1.6L以下小排量车购置税减半

日前，国家税务总局出台规定，对纳税人自2009年1月20日至2009年12月31日期间购置的排气量在1.6升(含)以下的小排量乘用车，暂按5％的税率征收车辆购置税。之前，按照《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》规定，车辆购置税的税率为10％。目前市场销售量比较大的1.6升排量汽车，车价一般在10万元左右，按减免购置税计算，买一辆车能节省1万元左右。若一辆价格大约是3万元左右、排量0.8升的奇瑞QQ，可以节省3000元。

如此对小排量车的优惠幅度，能否让汽车业成为拉动内需的第一棒，需要市场检验。

数字

汽油价每吨降140元

国家发展和改革委员会宣布，自1月15日零时起将汽、柴油价格每吨分别降低140元和160元。这是自上个月19日以来第2次下调油价。去年12月18日，发改委宣布自次日起将汽、柴油价格每吨分别降低900元和1100元。

财政赤字或增至6500亿

据知情人士透露，今年中央财政赤字可能达到创纪录的6500亿元，高于市场预期。在去年底中央经济工作会议召开期间，2009年财政赤字曾讨论安排5000亿元。不过12月财政收入继续下滑，或使决策部门考虑提高赤字水平。

今年中国GDP或增长8.4％

联合国开发计划署驻华代表处1月16日在北京发布的《2009年世界经济形势与展望》报告预测，2009年中国经济增长率在基本情况下为8.4％，乐观情况下为8.9％，悲观情况下为7％。而世界银行和国际货币基金组织对2009年中国经济增长的预测分别是7.5％和8.5％，相较过去5年10％以上的高增长率，经济增速下滑趋势进一步凸显，但仍高于世界其他国家。

人民币兑美元累计升值7％

人民币兑美元2008年累计升值7.0％，高于2007年6.9％的升幅。市场普遍预计，在欧美日经济明年上半年进一步萎缩和失业率攀升背景下，新兴市场国家货币2009年均面临较大下行压力，尤其以出口为导向的经济体。

世界石油需求可能下降45％

沙特政府石油大臣顾问麦吉德·马尼富表示，由于国际金融危机影响，世界对石油的需求有可能下降23％至45％，因此，需要国际上增加投资，以保障供应。另据美国政府石油信息署12月份的报告显示，2008年世界对燃料的需求量减少5万桶，日，而今年将达到45万桶，日。类似的世界性需求降低是自1983年以来的首次。

今年税费减免5000亿元

财政部日前估算，从去年下半年开始采取的一系列减免税措施和今年1月1日开始实施的税收政策，将导致2009年财政收入减收5000亿元。

08大宗交易较上年增962％

来自中国证监会的数据显示，在限售股转让相关规则出台的背景下，2008年，我国大宗交易市场成交金额较上年增长962％。

对冲基金遭赎回1500亿美元

尽管许多基金采取了暂停或推迟赎回的措施，投资者在去年12月份还是从对冲基金撤回了近1500亿美元净资金，约等于整个行业资产的10％。这一创纪录的数字，将撤资热潮延长至连续第四个月。这个曾经盈利丰厚的行业在2008年净资金外流总额提高到2000亿美元，规模几乎减半，现在所管理的资产为1万亿美元。且有预计认为，今年第一季度将会出现更多的赎回。

德意志银行08净亏39亿欧元

2008年最后一个季度，德意志银行亏损48亿欧元(合63亿美元)，这家德国最大的银行2008全年净亏损39亿欧元，出现50年以来的首次全年亏损。2008年第四季度的金融动荡，暴露出德意志银行的弱点。德意志银行首席执行官约瑟夫·阿克曼表示，市场空前动荡，以及在流动性不足市场中降低风险的需求，影响了德意志银行投资银行业务——尤其是信贷和股权衍生品交易及自营交易。他称，已“重组”了一些部门的管理层，某些高级经理离职，并关闭或大幅削减了一些自营交易业务。德意志银行是2009年首家发布2008年最后一个季度财报的大型欧洲银行。这进一步增加了市场担忧，许多其它银行可能孕育着急剧亏损的风险。

声音

郭金龙：政府不会为高价房托市

近日北京市市长郭金龙在谈到高房价问题时明确表示，政府不会为高价房托市，调整房地产业的结构才是破解房地产业问题的核心。最终，北京的房地产市场将形成高端、中端和保障型住房三个层次。郭金龙打比方说：“房价涨得太离奇，一个月的工资买不了你一平米的房子，老百姓当然不爱你!”市长直言高房价是开发商形象不好的直接原因。最近，北京房价有小部分楼盘在降价，年底不少开发商真正直面资金链危机。

王刚：95％的人收藏95％的赝品

作为“收藏界最好的主持人、主持界最好的收藏家”，北京卫视《天下收藏》节目主持人王刚最近透露，“就瓷器而言，现在有95％的人在玩着95％的赝品。”

华尔街日报：西方货币或集体贬值

美国《华尔街日报》1月9日文章劝告中国适时让人民币贬值，原因是拥有硬通货发行权的主体如美国、欧洲和日本很有可能通过货币贬值来在危机中保全自己，而它们这么做的结果是危害到没有硬通货发行权的发展中国家，中国也难逃厄运。文章建议中国应迅速“补充弹药”，增加自己的外汇、贵金属和硬资产储备。

伯南克：零利率后还有其他招

美国联邦储备委员会主席伯南克否认美联储在把利率降至近乎于零之后已经“用尽弹药”，称美联储还能采用其他“有力工具”帮助美国经济摆脱衰退状态。“即使隔夜拆借利率近乎于零，央行依然能就今后货币政策的走向预期告知公众，继而影响长期利率。”他“辟谣”说，美联储为化解当前经济危机实施“信贷宽松”货币政策，而非借鉴日本“定量宽松”旧招。

RBS：欧元或成为最差货币

苏格兰皇家银行(RBS)表示，欧元的避险功能在年初即告瓦解，欧元今年可能继去年的英镑、2007年的美元之后，成为表现最差的主要货币。RBS指出，欧元区工业产出正在直线下滑，数个成员国的信贷评级被列入负面观察名单，同时欧洲央行在降息方面行动滞缓，这些因素均利空欧元。

肯尼思·罗格夫：是开动印钞机的时候了

哈佛大学经济学和公共政策教授肯尼思·罗格夫认为，鉴于衰退的持续，中央银行立刻取得通货膨胀的效果不是很容易。实际上，似乎避免持续的通货紧缩或者价格下跌，是这些中央银行能够做到的。中央银行要做的事情就是不停地印刷钞票以全部买进政府债务。这样做，主要的风险是通货膨胀可能失去控制，在到达20％或30％而不是5％～6％时着陆。

尚福林：今年推出创业板

最近召开的全国证券期货监管会议上，中国证监会主席尚福林阐述了证监会2009年的8项重点工作，并在其中明确提到要“推出创业板，服务建设创新型国家战略”。他还表示，要做好融资融券业务试点，做好股指期货推出前的各项准备工作。分析人士表示，这意味着2009年创业板必推无疑。

铁道部：实名制难解“一票难求”

春运来临，车票“一票难求”，火车票实名制等问题近期成为热议的焦点。铁道部新闻发言人王勇平在人民网强国论坛表示，有足够的心理准备，面对民众的批评甚至愤怒，并称自己和很多铁路工作人员一样，买票也困难。王勇平解释道，“一票难求”主要的原因是运输能力不足，铁路部门正在努力改变这种状况，至于“黄牛党”倒票加剧了一些地区“一票难求”的状况，也在采取各种措施予以坚决打击。王勇平说，到2012年铁路运输能力将得到极大的释放，“一票难求，一车难请”的情况将会得到很大的缓解。但这个解释似乎未能让网民满意。