新年“投基”攻略

子　悦

曾信赖基金安全的基民在去年均感受到了市场的系统性风险给自己带来的切肤之痛。但是，投资仍要继续。而如何能选到适合自己的基金却绝非易事。建议投资者可在年初逢低逐步增加能力强、股票配置比重较高、行业配置符合市场热点的权益类基金的配置比重，减少固定收益类基金配置比重。考虑到基金的交易费用和效率，建议此种阶段性操作不宜过于频繁，以中期投资为宜。

股基方面，首选能力强的成长基金。基民选择股基最重要的标准是关注基金的历史仓位：在一个弱平衡市中，太高的仓位或将给基金的业绩带来较大的负面影响，只有在适中的仓位下，优秀选股能力或能抵消仓位的负面影响，从而获取正收益。但由于股票混合型基金很少进行择时操作，因此基金的历史仓位就成为2009年选择混合型基金的重要参考，其次才是选择投资风格为成长型的基金。

封基方面，宜在市场回暖中买入。当大盘封闭式基金折价率处于35％时，折价率就已进入合理价值投资区域，如果到达38％则较为安全。从目前折价率水平来看，还有一定的下跌空间，因此建议投资者可在市场回暖过程中再买入封基。一方面是因为封基折价率的变化通常比较慢，即使基金净值走高，折价率也不会立即大幅缩小；另一方面，因为如果市场进一步下跌，即使折价率回归，其收益也会被净值的下跌所吞噬。

债基方面，重点关注纯债基。2009年债市趋势向好，但整体涨幅可能低于2008年，企业债和可转债规模将会出现扩容，个券的选择将会带来一定机会。综合来看，债券品种的配置能力以及偏债基金的选股能力将是2009年挑选债基的重要标准。

央行连续下调法定存款准备金，并且仍有较大的调整空间，将会使得更多的资金进入债市。随着央票发行规模进一步降低释放出的流动性也将形成对债市的支持，所以债市将进入慢牛震荡攀升的行情。长期国债和高等级信用产品相对安全性较高。纯债型基金将继续享受来自于债市的收益。同时，如果股市走出阶段性行情，IPO发行重启，对参与新股发行的纯债型基金收益率将贡献正收益。

指基方面，则是把握波段操作机会。在市场震荡较大时，投资者可利用指数基金特别是交易成本低廉的ETF基金适当进行一定的波段操作。另外，在国家积极财政政策持续出台的背景下，股市“政策性行情”依然值得期待。

此外，货基则是活期储蓄的最佳替代品。大幅降息后货币基金是活期储蓄的最佳替代品。2009年债市虽然仍将运行在牛市格局中，但上升空间已不大。受到股市低迷影响，2009年大规模IPO的可能性也不大，货币基金收益将呈现下降趋势。如果2009年货币基金7日年化收益率仍能保持高于3个月定期存款，其收益率将为活期存款利率的4～6倍。货币基金具有无交易费用，申购赎回期限短(T+1)的特点，是投资者进行短期流动性管理的良好工具。

而QDII基金方面则让人期待投资机会。随着以美国为代表的受金融市场动荡影响较大的国家救市政策的不断实施，国际金融市场或将出现阶段性稳定。QDII基金自成立以来历经磨砺，基金管理能力也得到了一定的锻炼。当经过各国政府的努力，国际金融市场出现明显转机时，QDII基金也可成为投资者在资产配置中的一个阶段性选择品种，配置比重不超过总资产的10％。

另外，权益类资产和固定收益类型资产各半的配置比较适合稳健型投资者。权益类资产以配置选股选时能力强、具有长期稳定获利能力的混合型基金为主，固定收益类型基金以纯债型基金为主，货币市场型基金为辅。以混合型基金上限95％、下限35％为例，组合整体资产配置中股票上限为47.5％、下限为17.5％。组合整体资产配置类似于一个风格积极的偏债型基金。积极型投资者投资权益娄资产的比重可提高到65％，基金选择方面同样是选股选时能力并重和具有长期稳定获利能力的纯债型基金。