金融危机发生的内在机制与思考

宋媛媛　胡　超

摘要：美国在20世纪30年代爆发了席卷世界的第一次全球性金融危机，这次危机使整个西方社会遭受了重创，引发了严重的社会动荡。之后，美国成功应对了这次危机。80年后，美国的金融体系又出现了危机，殃及经济发展，乃至全球金融市场。历史是一面镜子，发生在20世纪30年代的世界性大萧条与今日美国金融危机在很多方面具有相似之处。以史为鉴，我们通过对比两次危机的经济表现和原因，得出需不断完善和健全金融监管机制。

关键词：金融危机美国金融监管

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引言

当前，由2007年初的美国次贷危机引发的金融危机使美国国深陷百年一遇的金融风暴漩涡中，也使世界经济遭受了巨大的损失。在应对当前金融的过程中，对上个世纪30年代的金融危机进行回顾与总结，具有十分重要的理论和现实意义。《新帕尔格雷夫经济学大辞典》中对金融危机的定义为：金融危机是指全部或大部分金融指标——短期利率、资产(证券、房地产、土地)价格、商业破产数和金融机构倒闭数的急剧、短暂和超周期的恶化。

1 1929～1933年爆发的金融危机爆发的过程

20世纪第一次大规模的金融危机爆发于美国。1929年10月28日，即历史上著名的“黑色星期一”，纽约证券交易所突然发生剧烈的波动，大量的股票涌到市场上，人们开始不计价格地抛售手中的股票，当天股票交易所的全部股票平均下降了50点，50种主要股票的平均价格几乎下降了40％，由此揭开了美国金融大危机的序幕。

金融危机使美国银行系统陷入瘫痪状态。到1930年，美国有6789家银行倒闭，1931年银行倒闭2294家，1932年银行倒闭1456家。金融危机迅速波及到其他经济领域，发展成为一次空前的经济危机，给美国经济以极其沉重的打击。到1932年，美国的工业生产下降了46％，工业生产从危机前的最高点下降了56％。危机期间美国有13万家企业倒闭，上千万工人被赶出工厂，失业人数达到1283万人，占美国劳动力总数的1／4，工人的实际工资下降了约1／4。这场金融危机还迅速地席卷了资本主义世界的所有国家，成为一场规模空前的世界性危机。危机使整个资本主义世界工业生产降低了40％，退回到比1913年还低10％的水平。

22007年初至今的危机的演变与扩散过程的简要回顾

自2007年初，次贷危机浮出水面到目前演变成为全球金融危机，是一个逐步深化和扩散的过程。回顾起来，从次贷危机演变成为全球性的金融危机，实际上经历了四个阶段的演变与深化的过程。

首先是危机的初步爆发。但是，这一阶段次贷危机对金融体系和金融市场都没有产生太大的冲击，因此，人们对危机的严重性未给予足够的重视，美政府对开始暴露出来的次贷危机并没有采取因应措施。其次是危机的扩散。2007年6月一9月次贷危机开始在美国金融体系扩散阶段，金融市场(尤其是股票市场)开始作出剧烈的反应。再次是危机的深化。2008年1月至5月危机进入了深化阶段，卷入到危机当中的金融机构规模越来越大，知名度越来越高，而且公告的损失也常常让人始料未及。在这一阶段，投资者的恐慌情绪开始蔓延，股票市场的波动性扩大，对经济前景预期越来越悲观。最后是危机的恶化与全球化。2008年7月至今，危机不断恶化并迅速地向全球蔓延，不仅股票市场反应强烈，许多非美元货币开始大幅贬值，投资者陷入极度的恐慌之中。

3两次危机都是是美国完全自由市场竞争制度的危机

对于美国发生的这两次金融危机，许多经济学家和学者对可能产生金融危机的各种状况提出了一系列具有前瞻性的新见解和新观点。但导致这次危机的根源还在于美国过分地追求完全自由市场竞争的经济体制。

之所以造成20世纪30年代的经济大危机，是由于在当时占主导地位的经济思想是信奉阿尔弗雷德7马歇尔为代表的庸俗经济学的自由放任主义。在这种思想指导下.显然不可能正确认识和处理危机。他们否认危机的不可避免性，并武断资本主义的自由放任.可以应对任何经济周期的影响。

在当前爆发的美国金融危机情况下，也是由于金融自由化进程的不断深化，导致金融机构为了追逐利润而过度竞争，并转向投机业务和金融创新，增大了金融体系风险。而且金融自由化弱化了监管、增大了金融系统性风险，而且导致社会财富向金融部门集中，虚拟经济与实体经济的脱节日益严重。

4强化金融监管是对付危机关键

美国的金融监管体制应该说比较完善，但是仍未能防范次贷危机的发生和蔓延。究其原因，监管不力是罪魁祸首。美国政府对有关金融机构提供或明或暗的担保，促使这些机构在经营过程中容易产生道德风险，没有把风险控制放在首位。由于政府既当裁判员又当运动员，导致监管失效，促使金融机构的风险无限放大，最终造成无法控制的后果。

目前看来，中国金融监管体制尚未暴露出重大问题，金融运行基本安全。这其中有很多原因，比如金融产品不是很丰富；实行的是分业经营、分业监管体制；虚拟经济相对于实体经济而言规模不是很大。但是，随着金融全球化浪潮的汹涌而至，中国的金融安全和世界其他国家的金融安全紧密联系起来。由于金融市场相互对接和联动，各国金融机构的海外业务不断拓展，中国在金融监管上必须积极谋求和其他国家的合作，在监管的具体操作层面建立统一的国际标准。