航运业２００９年仍将在低谷徘徊

在2008年下半年航运业出现显著下滑之后，航运业现在的估值已反映了世界经济衰退和亚洲国家需求萎缩的情况。由于金融风暴肆虐全球，目前航运业的需求还没有任何复苏的迹象，集装箱运输很有可能在2009年持续在历史低位徘徊。而干散货行业方面，由于主要依靠我国的需求而非全球需求，因此其表现可能要比集装箱运输出色，但由于缺乏刺激因素，干散货运输在2009年不会出现明显的复苏。

我国经济发展放缓已导致钢铁需求下降，从而使得钢铁产量增长由2008年上半年累计同比的10%下降到1至10月的4.5%。但是1至10月的铁矿石进口同比仍维持22.4%的增长，使得铁矿石目前积压在我国的主要港口。因此2009年初期我国的铁矿石进口将会大幅下降，把2009年我国GDP增长预测由原本的9.5%调低到7.5%，而固定资产投资增长也由23.5%调低至11.8%。预期工业生产活动放缓会削减市场对工业原材料的需求。

预计2009年的集装箱和干散货货船将分别同比增长13%和15%，而基于目前的订单数量，2009年的货船需求大约只增加5%~8%，远远低于供应增长。考虑到约20%~30%的新付运力可能被推迟或取消，加上若需求没有及时恢复，2009、2010年集装箱和干散货货船将会出现供过于求的情况。预计，2009和2010年波罗的海干散货指数平均分别为4000点和3500点。

由于多家在港上市的干散货航运公司均锁定了2008年下半年的产能，因此他们在2008财年大约80%的盈利都已经达到，但是由于航运费用较为波动，2009年的盈利风险仍旧很高。我们预期所研究的上市公司在2009年的利润大多会出现负增长，利润率也会下降。基于行业的周期性以及整个市场都被评低，预期在2009年，行业股价将会出现短期的波动。然而，供求前景较佳的中海发展的股价震荡可能较小，相对于大量依赖集装箱运输和国际航运市场的公司来说，该公司较有优势。