投资快讯

一周投资信息

股权转让

申达股份(600626)：日前发布公告，公司拟与控股股东上海申达(集团)进行总金额约2.66亿元的资产置换，交易完成后，公司将彻底退出传统纺织制造业务。公告显示，申达股份此次拟置出资产包括上海第三十六棉纺针织服装厂100％股权及公司对其委托贷款4800万元、上海七棉协联纱线有限公司50％股权、上海协联申达线业有限公司20％股权和浙江协联飞轮线业有限公司18％股权，评估值合计约2.66亿元。

尖锋集团(600668)：公司将出售海南尖峰置业有限公司的75.33％股权给嘉利房产公司，依据置业公司审计的资产情况，双方确定股权成交价格为4636.80万元；同时，尖峰集团子公司浙江尖峰水泥有限公司将其持有的浙江金华尖峰水泥销售有限公司50％股权出售给公司关联方浙江金华南方尖峰水泥有限公司，尖峰集团董事蒋晓萌、虞建红同时也是金华南方的董事，双方谈判确定交易价格为50万元。

诚志股份(000990)：公司计划收购控股股东清华控股有限公司持有的启迪(江西)发展有限公司29.52％股权，将持股比例增至71.80％，该次收购有助于公司拓展科技园开发业务。同时，诚志股份还将进行其他相关医药资产的收购及转让。

美菱电器(000521)：日前发布公告称，公司通过公开竞价，以3.94亿元的价格购得四川长虹空调有限公司100％股权和中山长虹电器90％股权。

公司经营

津滨发展(000897)：公司以5.79亿元的价格向天津经济技术开发区国有资产经营公司出售滨海投资服务中心大厦，该项物业位于天津经济技术开发区第三大街。本次物业转让的价格，主要参考评估报告和2003年以来该项物业产生的租金情况。

潍柴重机(000880)：日前，公司第一台CKD(全散件组装)样机已经下线，加工生产线尚在建设中，本次样机下线不会增加本年度收益。根据公司投资规划，大机项目设计产能300台／年，其中27／38系列柴油机100台，32／40系列柴油机200台，预计2012年年末达产。按目前的市场价格初步测算，达产后预计可实现销售收入约25亿元，利润约2亿元。

中联重科(000157)：由公司专业研制的75吨越野轮胎起重机在中联重科麓谷工业园亮相。这是继公司9月份成功生产出55吨越野轮胎起重机以来，推出的又一科技成果，也是目前我国最大吨位的轮胎起重机。

长源电力(000966)：根据国家和地方政府有关火电企业“上大压小”政策，12月2日公司旗下国电长源沙市热电厂7号、8号机组正式与电网解列、退出商业运行，并于12月3日按有关要求开始对标志性设备进行拆除。待国家能源局验收后，正式办理关停手续。

康美药业(800518)：公司计划投资90,000万元建设中药饮片三期扩产工程项目，资金来源为企业自筹，项目拟选址普宁市区。此外，公司还将调整普宁市康美中医院建设标准，由原二级甲等建设规划调整为三级甲等标准进行建设，提高医院诊疗水平，总投资额调整为60,000万元。

东北证券(000686)：经证监会批准，公司将在上海设立证券自营分公司和证券研究咨询分公司，经营证券自营业务和咨询业务。

中铁二局(600528)：日前发布公告称，公司收到兰新铁路新疆有限公司《中标通知书》，通知公司中标新建兰新铁路第二双线(哈密一乌鲁木齐段)站前工作LXTJ5标段，中标价为582,548万元。

投资评级动态

首交评级

中信建投首次给予登海种业“增持”投资评级

登海种业(002041)：公司资助研发的超级玉米，已经有三个品种(登海661、登海662、登海701)通过审订。明年将在黄淮海地区推广，试销的情况较好，公司明年计划推广1000万亩，销售种子1.5万吨，完全推广后预计增加销售收入3亿元，毛利2亿元，净利1.5亿元。预计未来三年推广种植面积分别为500万亩、800万亩和1000万亩。公司地理位置的便利和各级政府的支持，有利于公司拓展黄淮海地区的市场。超级玉米将成为公司未来成长的基础，将替代先玉335，成为公司的主营品种。近几年来，先玉335一直是公司的主营品种，占主营收入的51％左右。先玉335未来主要来自合资公司登海先锋，种子全部来自美国先锋在辽宁的育种基地，公司享受合资公司51％的收益。同时，合资公司登海先锋也销售公司的登海3号种子，但规模较小。登海先锋成立于2002年12月，是美国先锋种业进入中国的渠道。2003年开始销售种子，连续两年亏损，2006年开始盈利，2007年和2008年盈利节节攀升，预计未来几年登海先锋的盈利能力回进一步提升。

中信建投分析师黄付生预计公司2009-2011年的每股收益分别为0.52元、0.79元和0.96元。按照2010年的预测业绩给予45-50倍的估值，则公司的价格在35.6-39.5元，首次给予“增持”评级。

申银万国首次给予中集集团“买入”投资评级

中集集团(000039)：公司2009年毛利率上升的主要原因：一是原材料成本下降，二是公司开发出新型低镍不锈钢替代传统不锈钢，成本大幅下降。目前国内有四家冷箱生产企业，马士基、中集青岛冷箱和胜狮冷箱，2009年马士基和中集青岛的冷箱业务相对比较好，受到的影响要小于上海冷箱，马士基的自有订单在危机的时候更多的给予自己的箱厂；中集青岛冷箱在2009年一直要好于上海，因为青岛周边地区出口食品货物比较多。另外，可长期看好冷箱业务，主要原因在发达国家45％的食品需要温度管理，冷链市场十分发达，中国的冷链建设刚刚提到议事日程，刚刚开始，未来市场空间很大，市场上现有的冷箱运输车多数不规范，而公司在技术、产品质量方面具有明显的优势，未来在国内的冷库建设、冷链产品领域具有很强的竞争力。

申银万国分析师胡丽梅等预计公司2009—2011年每股收益分别为0.28、0.50、0.87元，市盈率分别为41.7、23.3、13.3倍，首次给予其“买入”投资评级。

齐鲁证券首次给予银座股份“推荐”投资评级

银座股份(600858)：公司是一家地处于山东的百货超市连锁企业，依托其强大的第一股东一一山东省商业集团总公司，最终由一个小小的零售公司转变为山东省零售行业霸主。公司的基本商业模式为“百货+超市”，该模式的超市以销售生鲜产品、烟酒饮料等生活必须品为主；百货定位为高档，以销售服装、珠宝首饰、化妆品等与消费升级密切相关的产品为主。另外，各门店还配有各种餐饮娱乐等辅助设施。“百货+超市”作为零售业态中最具协同效应的两种业态，它们的有效结合将形成良好的互补和协同效应，有利于增

加门店的客流量，提高销售额。此外，公司第一大股东——山东鲁商集团有可能会继续注入成熟优质门店，这些优质门店将会成为公司业绩增长点。2009年注入的6家淄博门店2010年将会增厚公司每股收益0.02元。

齐鲁证券分析师刘宜娟预计公司2009-2010年每股收益分别为0.63、0.78元，市盈率分别为41.9、34.1倍；考虑公司股权激励机制的积极效应，首次给予其“推荐”投资评级。

维持评级

兴业证券维持烟台万华“强烈推荐”投资评级

烟台万华(600309)：公司目前接到国家发展和改革委员会《关于烟台万华聚氨酯股份有限公司老厂搬迁异氰酸酯一体化项目核准的批复》，为了解决烟台万华聚氨酯股份有限公司企业发展与城市规划的矛盾，增强国内聚氨酯上下游产业链的整体竞争力，同意烟台万华实施老厂搬迁异氰酸酯一体化项目。本次老厂搬迂异氰酸酯一体化项目的主要构成包括：60万吨／年二苯基甲烷二异氰酸酯(MDI)；30万吨／年甲苯二异氰酸酯(TDI)；以及相应的一系列配套工程。新装置投产后，将关停位于烟台市中心的烟台万华老厂区生产装置和热电站。公司是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的公司；经历了2000年以来由小到大的高速成长期之后，公司已经发展壮大为完全掌握MDI装置大规模生产和放大的核心知识，技术、成本和机制优势突出的领先化工企业，抗风险能力远胜以往。随着宁波万华一、二期项目的陆续建设投产，以及国际市场的开拓，公司正站在参与MDI及相关产品全球化竞争的新起点上，面临新的发展机遇，步入成长的新格局。

兴业证券分析师郑方镳预计公司2009-2011年每股收益分别为0.76、1.12、1.50元，市盈率分别为23.4、15.9、11.9倍；考虑了筹建项目所需的债权或股权融资成本之后，项目的实施仍能较好地增厚公司的业绩，维持其“强烈推荐”评级。

东方证券维持广深铁路“买入”投资评级

广深铁路(601333)：日前发布公告，根据公司2009年6月25日召开的2008年度股东周年大会的决议，公司发行总额为人民币40亿元中期票据的注册申请已获得中国银行间市场交易商协会的注册，并将于近期启动发行工作。公司中期票据发行将分几期发行，首期发行将占40亿的大部分，截止公司的三季报，公司资产负债表上短期借款5亿，长期借款33.8亿，而公司08年一年的经营现金流20亿左右，并且公司在广深四线和动车组购买之后并无大的投资，资产负债率22.5％，以公司的财务状况和经营现金流是无需发行中期票据，虽然中期票据在一定程度上可以降低财务费用，中期票据的发行可能在一定意义上预示铁道部以广深铁路为平台的资本运作已经临近。武广客运专线正处于试运行，武广的开通无疑会对公司客运产生一定影响，甚至消减公司普通客运班次来保证武广的客流，但这并不构成足够的利空，公司腾出来的运能可以开通其他路线的客运、甚至是货运，如果转向货运，那么公司将能享受更高的毛利水平，但是短期的波动是不可避免的。

东方证券分析师徐军等表示，只考虑公司现有业务，预计公司2009、2010年业绩分别为每股0.20元和0.22元，对应2009、2010年动态市盈率为24.2倍和22.1倍，鉴于对公司铁路改革的预测，维持公司“买入”评级。

天相投顾维持中泰化学“增持”投资评级

中泰化学(002092)：公司日前公告拟现金收购控股子公司托克逊县中泰化学盐化有限责任公司持有的新疆新冶能源化工股份有限公司34.48％的股权，并向新冶公司增资。同时，公司公告准东煤田南黄草湖煤炭资源开发利用规划，坚持以煤电为核心，实施化工材料和化工能源共同发展的方针，拟建设煤电项目和煤炭深加工的煤化工项目。这样通过直接收购并增资新冶公司，公司强化对关键原料电石的控制力。此外，2009年11月，从乌鲁木齐出疆的三条铁路同时兴建，拉开新疆加速发展的序幕。对公司而言，新疆的运输瓶颈解决后，将更易转化煤炭、煤化工等产品为效益。而且，新疆在办理煤炭开采权费用的规定等方面与内地所有不同，将进一步提升公司煤炭成本的比较优势。更多具体措施有望在年底或明年初逐步落实。

天相投顾分析师孙祺预计公司09-11年每股收益分别为0.13、0_89、1.20元；考虑公司伴随上游一体化的新增产能陆续投产将显著增强其盈利能力，维持其“增持”投资评级。

评级调动

银河证券调整兴发集团投资评级至“谨慎推荐”

兴发集团(600141)：公司的磷矿石储量已经达到1.29亿吨，拥有矿山资源，在磷矿石日益紧张的情况下，公司资源优势将得到突出。目前，公司持续推进磷化工资源整合，完成了兴山县内磷矿和水电资源整合，巩固了电矿化结合优势。近几年来公司大力实施走出去发展战略，相继在神农架、保康等地收购了当地的磷矿资源和深加工企业，在重庆垫江、云南安宁、江苏扬州、广西柳城等地建立了规模化生产基地，基本形成了“矿电磷”一体化的发展格局。除磷矿石外，公司年产黄磷10万吨，三聚磷酸钠20万吨，六偏磷酸钠6万吨，次磷酸钠1万吨，二甲基亚砜2万吨，年底还有5000吨电子磷酸投产；此外还有亚磷酸二甲酯五硫化二磷，酸式焦式磷酸钠，烧碱，硫铁矿，复合肥等数个产品。已经覆盖了全部含磷产业链，是上下游一体化的公司，成本优势十分明显。

银河证券分析师李国洪预计公司2009--2011年每股收益分别为0.50、0.82、1.10元，市盈率分别为41.9、25.6、19.1倍，调整其投资评级至“谨慎推荐”。

华泰联合证券调整南国置业投资评级至“中性”

南国置业(002305)：公司以开发商业地产为主，并定位在武汉市场。截至2009年6月底，拥有项目储备建筑面积82.8万平方米，平均楼面地价仅有1638元，且均处于武汉市的中心商业区以及市级商业副中心区的重要节点上，含金量较高。公司的开发策略是“租售并举，以售为终”。在项目前期以租为主，通过全权委托其全资子公司大本营公司来统一经营已开发的商业物业，以保证商业物业价值的持续提升，不过最终仍将待其商业价值逐步体现后，再销售掉这些项目。租售并举的模式，可满足公司对利润的要求，但也会加大公司资金周转的压力。不过由于公司所获得的项目中，多有可快速开发销售的住宅配比，因此可对公司租售并举的模式提供资金上的支持。而公司在租赁环节统一经营的模式与REITS的运作模式较为类似。在降低公司的经营风险的同时，还可使公司获取较为稳定的物管费和绩效管理费。

华泰联合证券分析师鱼晋华预计公司2009-2011年的EPS为0.33，0.42和0.49元，对应动态PE为66，60和54倍。尽管看好商业地产行业在经济复苏背景下的发展空间，也看好公司的商业模式。但公司的规模偏小，并且在3-5年内基本不会向武汉市外扩张，经营策略相对较为保守，成长将会受到一定限制。市场已明显阶段性高估了公司的成长性，调整其投资评级至“中性”。

渤海证券调整濮耐股份投资评级至“买入”

濮耐股份(002225)：公司规模已经位列行业第一，坐大已成现实，但是不掌握资源早晚成为软肋。目前公司的资产负债率是38％左右，还有很大的借债空间，领导层极有可能在这一方面有所举措。一旦解决了上游原材料问题，抗风险能力增强，未来发展潜力非常大。公司兼并收购，2009年已经跃居行业规模第一。其中，公司以2008年8倍的市盈率收购上海宝明。宝明是宝钢的第二大供应商，水口做的比濮耐要好，濮耐收购其的目的是借此进入宝钢，实现宝明的客户、商誉、经验以及濮耐自己的销售、技术上的互补。此收购还可以避开一些政治成本。公司控股51％的昆耐具有很好的区域优势和市场，也是昆钢的重要供应商，该公司有充足的业务量，但是技术上稍微差一点。云南将来有希望建成有色、建材的双重基地，还可以辐射南亚、东南亚。该收购可以实现昆耐的区域优势与濮耐技术优势的结合。公司接下来每年会做上几个项目，必须是1+1大于2的才行，必须存在市场或者产品上的互补。

渤海证券分析师唐笑预计公司2009--2011年每股收益分别为0.22、0.36、0.44元，调整其投资评级至“买入”。