证券市场的完善与国有企业的改革

李婉

摘要: 从我国改革的历史进程看,国企改革与证券市场相运而生,证券市场的发展推动了国有企业改革的深化,但同时也存在着弊端,本文从掌权市场队国企改制的积极作用入手,在分析了现阶段存在的问题之后,提出了促进国企改革的几点建议。

关键字:证券市场 国企改革 融资 流通

一、证券市场对国有企业改革的积极作用

(1)证券市场有利于国有企业筹集资金。融通和筹集资金是证券市场最基本的功能。而国有企业遇到的资金困难限制了其改造壮大,而靠国有银行的间接融资已难以满足其巨大的资金需求。通过证券市场筹集资金以缓冲国有企业的资金瓶颈已成为企业股份制改组上市的最直接、最重要的目的。

(2)证券市场优化国有企业的资源配置。在现代社会中,有两种基本的配置资源方式:一是计划机制,二是市场机制。证券市场之所以具有优化资源配置的功能,是因为:第一,在证券市场上,企业资产以有价证券的形式表现出来,投资者对证券价格的追逐,引导资金向收益更高的行业或企业流动,从而起到优化资源配置的功效。第二,资源配置中必然会产生资源的流动,证券市场为资源的跨地区、跨部门的流动提供了极大的便利。第三,证券市场通过信息的披露为企业的经营者增添了竞争压力,提高了资源的利用效率。

(3)证券市场有利于建立现代企业制度。首先,证券市场有助于推动企业的公司制改造。企业为了在证券市场上市,必须按照《公司法》要求,对企业进行公司制的改造,并完成上市公司的规范操作。其次,证券市场有利于国有企业产权主体的重新构造。企业产权主体的分散化、多元化,是现代股份制企业产权结构本身的特征。再次,证券市场有助于企业内部治理结构的转变。在由股东大会、董事会、高级经理阶层组成的企业治理结构中,如果股东成份发生了变动,就可能影响董事会和高级经理层的决策,从而影响企业的行为。最后,证券市场的发展有利于对企业监督机制的改造。发展证券市场可以为公司之间收购和兼并提供便利,而证券市场中股票的涨落、公司间的收购和兼并又会产生巨大的压力,促使改组后的公司加强经营管理,并按市场规则运作,同时信息的披露为企业的经营者带来了经营压力。

二、证券市场和国有企业改革中的问题

1.我国证券市场存在的主要问题

(1) 虽然我国证券化率已突破130%绝对水平达到成熟市场水平,但是在结构上与成熟市场还有一定的差距。

(2)国有股上市流通制度仍不完善。

(3)股市参与主体的行为不规范。

(4)证券市场交易工具品种较为单一,结构残缺

2.国有企业改革中的主要问题

(1)企业“政企不分”现象依然严重。政府对企业的干预很严重,企业所有权和经营权并没有实现真正的分离,企业并没有真正走向市场。

(2)企业负债率高,造成银企关系紧张。

(3)没有充分利用证券市场的功能。国有企业改制上市的比例不高,没有充分发挥证券市场筹资和优化资源配置的功能。

三、发展我国证券市场,促进国企改革的对策

1.培育证券市场主体的对策

(1)真正实现政企分开。推进政府机构改革,转变政府职能,党政机关与企业脱钩,不再管理企业,探索适合企业走向市场的国有资产管理运营监督机制,寻找国有企业所有者行使股东权力的途径和方式。

(2)推进公司制改革,建立规范的公司法人治理结构。通过企业制度创新,使企业做到:1).所有权与经营权相分离,企业自主经营、自担风险,国家所有者对企业债务承担有限责任;2).建立法人财产制度;3).形成科学的法人治理结构。依《公司法》建立企业领导体制和组织制度,形成企业的激励和约束机制。

(3)对国企实施战略性重组,抓好大的、放活小的。

(4)培育企业经营者队伍。。

(5)明确产权,建立规范的上市公司。规范上市公司必须从明确股东入手,也就是明确国有股、法人股的具体代表入手,要从根本上规范上市公司,从而降低市场风险。采取积极措施,促进上市公司转换经营机制。在坚持对上市企业实行“先改制,后上市”原则的同时,切实督促上市公司建立规范的法人治理机构,实现与控股股东在人员、资产和财务上的“三分开”,规范上市公司的关联交易行为,强化董事责任,强化信息披露制度。

2.规范培育证券市场的对策

(1)协调一级市场和二级市场的关系。协调好二者的关系,完善股票发行制度,对于我国国企改制、改组,加快公司上市步伐,提高直接融资比例和总量非常重要。

(2)提高上市公司质量。目前上市公司资产质量普遍不高已成为影响投资者信心的重要因素。必须明确保证上市公司的质量是股市稳定发展的基石,只有上市公司的业绩好,具备成长性,才能保证证券市场的稳定健康发展。

(3)加强金融衍生工具、交易方式的创新。广泛使用金融衍生工具,借鉴人类的才智,与世界金融证券市场的发展趋势接轨,更好地为广大投资者规避投资风险。

(4)我国证券市场应实行结构性对外开放战略,实现与国外证券市场的全面接轨。

(5)不断加强和完善立法工作,将证券市场的发展纳入法制的健康轨道上来。

参考文献:(略)