浅析高新技术企业发展过程中的风险投资

　　摘要：风险投资对于高新技术的最终商业化和高新技术企业的发展具有十分重要的促进作用。由于当前我国的风险投资刚刚起步、总体规模偏小、机制尚不完善，远不能满足高新技术企业发展对巨大资金量的需求。融资难已成为制约我国高新技术企业健康快速发展的瓶颈。充分利用国外和港澳台风险投资，不断开拓国内风险投资市场，上市公司参与风险投资，以及寻求其他风险性资本投资帮助是克服高新技术企业融资瓶颈的有效途径。
　　关键词：高新技术企业；发展；风险投资
　　
　　随着科学技术的不断发展，企业技术创新的复杂性和难度不断加大，尤其是高新技术领域的研究与开发及其产业化需要巨大的资金投入。实践证明，风险投资机制是把社会大量的分散资金聚集起来实现资本化，提高资金配置效率的有效手段。
　　
　　一、风险投资对高新技术企业发展的促进作用
　　
　　风险投资可以为高新技术企业的科技研发及其产业化提供大量急需资金，促进其加快成长壮大。高新技术行业的企业成活率要显著低于其他行业，这是因为高新技术企业的成长过程具有很高的风险性，如技术风险、市场风险和财务风险等。尽管高新技术企业存在着高风险性，但由于高新技术产品一般具有较强的垄断性，一旦产品为市场所接受就会表现出极强的扩张性，因此高新技术也有着高成长性的特点。如果高新技术企业能够渡过早期初创时最艰难的时刻，就会迅速发展壮大起来，成为经济领域里耀眼的增长点。
　　风险投资基于对高水平回报的预期，愿意投资于具有高风险性的高科技企业，并且风险投资人一般会运用自己掌握的管理技术和其他广泛的社会资源积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务，从而对高新技术企业渡过初创期的难关进而实现迅速发展具有十分重要的促进作用。
　　
　　二、高新技术企业发展过程中的融资难题
　　
　　高新技术企业在其发展过程中始终存在对资金的强烈需求。为了减少创新过程中的不确定性，降低风险，企业需要不断进行技术革新或新产品的开发，因而对创新资本的需求很大。
　　在目前的金融体制下，银行机构发放贷款的主要标准是信誉、偿还能力和抵押物等。在高新技术企业的创业阶段，由于风险大，信誉尚未建立且没有有价值的抵押物，所以很难从银行获得贷款。公开上市发行股票融资的前提条件是企业有过去的经营业绩，财务状况良好，所以高新技术企业很难跨进上市这道门槛。虽然国家在政策上对高新技术企业发行股票给予了很大支持，但是上市企业只占企业总数的很少一部分。
　　根据国际经验，高新技术企业在创业阶段由于具有较高的技术风险，融资应以风险资本为主，随着企业发展逐步成熟，普通权益性资本比重逐渐增加。在国外，风险投资资本市场是高新技术企业尤其是中小企业的一个重要融资渠道。但在目前的中国，由于风险投资刚刚起步，总体规模偏小，加上风险投资机制尚不完善，还远远不能满足高新技术企业发展对巨大资金量的需求。融资难已经成为制约我国高新技术企业健康、快速发展的瓶颈。
　　
　　三、突破高新技术企业融资瓶颈的有效途径
　　
　　（一）充分利用来自国外和港澳台的风险投资
　　在我国风险投资逐步完善的过程中，高新技术企业的融资选择可以经过一种过渡阶段，暂时使用国外和港、澳、台的风险投资。因为他们的风险投资公司具有先进的投资、管理经验，并且在充分了解中国高新技术企业的过去、现在乃至发展前景的前提下，很好地实行了公司的“本土化”，还积极地和我国政府建立良好的往来关系，得到了不少的优惠政策。诸多成功案例表明，国外和港澳台的风险投资者对中国高新技术企业的有效运作，为解决我国高新技术企业的融资瓶颈问题提供了成功的经验和有益启示，也将积极有力地推动国内风险投资业的不断发展与完善。国内高新技术企业应积极寻求与国外和港澳台风险投资资本的合作。
　　（二）不断开拓国内风险投资市场
　　随着1985年我国第一家风险投资公司——中国新技术创业投资公司的成立，中国风险投资在20多年的探索和实践中得到了较快发展。但是中国风险投资公司仍处于初创期，风险资本供给规模小、投资能力弱，且供给主体单一，政府资金处于主导地位。我国的风险投资市场需要经过一个逐步发展、完善和成熟的过程。在我国风险投资市场逐步完善和风险投资资本规模逐年增大的过程中，将对高新技术企业克服融资瓶颈问题发挥积极有效的作用。高新技术企业应努力寻求与国内风险投资公司尤其是与国有独资或国资占主体的风险投资公司的良好合作。
　　（三）让上市公司参与高新技术企业风险投资
　　据不完全统计，1998年以来，沪深两市已有近百家上市公司以各种形式参与了高新技术企业的风险投资。上市公司参与高新技术企业风险投资主要有两种基本模式：一是上市公司直接投资于高新技术企业，实现科技成果的产业化，即直接投资模式，目前绝大多数上市公司采用这种投资模式参与风险投资。二是间接投资模式，即由一家上市公司牵头，与其他大公司联合组建风险投资公司，再通过风险投资公司对某一相关的重要高新技术领域进行间接投资。
　　（四）积极寻求风险性资本投资的帮助
　　1、科技创新基金作为政府对科技型中小企业技术创新的资助手段，不以自身盈利为目的，是一项政策性风险基金。它在高新技术企业的发展和融资过程中主要起引导作用。天使投资是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。
　　2、天使投资是一种非组织化的创业形式，其资金来源大多是民间资本，而非专业的风险投资商；天使投资的门槛比较低，有时即便是一个创业构思，只要有发展潜力，就能获得资金。
　　3、战略投资。中小型企业一般都处在创业初期或产品研究开发阶段，注册资本较少，资产规模也很小。这类资本较少，资产规模也很小。这类企业可以通过引入必要的战略性投资伙伴，吸引一部分风险资本加入到公司之中。一方面能吸引新的股东注资入股，成为企业的战略投资者，从而提高企业的知名度，另一方面也能解决企业的资金需求。
　　4、政府基金。近年来，政府已充分意识到中小高新技术企业在国民经济中的重要地位。尤其是各省市地方政府，为了增强自己的竞争力，不断采取各种方式扶持科技含量高的产业或者优势产业，各级政府相继设立了一些政府基金予以支持。
　　
　　参考文献：
　　1、董瑞玲等.风险投资与高新技术产业成长[J].南京经济学