大豆牛市不改？

海　伦

2007年对于中国期货市场来说是不平凡的一年，据统计2007年期货市场的交易额为40万亿元，相比2006年的21万亿元增加将近100%，其中贡献最大的要数大豆期货了。2007年上半年大豆行情基本稳定，价格在逐步走高的同时酝酿出了新一轮的行情。7月份，首先领涨的是豆油期货，豆油价格从年中的8000元/吨一直上涨到年末的11904元/吨，涨幅接近50%，其次是大豆期货涨幅也达到66%。

那么是什么原因造成了这样一波牛市行情呢？

生物能源的炒作

随着石油资源的日益枯竭，人类开始寻找替代性能源。人们利用玉米生产乙醇，用大豆生产生物柴油。2006年美国生物柴油消耗大豆140万吨，而2007年则猛增至400万吨。由此可以看出在制造生物能源上，消耗的大豆数量在逐年增加。大豆已经从单纯粮食作物提升为战略储备原材料了。由此，给大豆期价的再上新高提供了有利支撑。

高度依赖进口

众所周知，现在流行的一句说法是：“巴西种大豆，中国买大豆，美国卖大豆并决定价格。”1995年以前，我国是大豆净出口国，但是到2000年我国大豆年进口量首次突破100万吨，成为世界上最大的大豆进口国。由于我国国产大豆出油率在17%-18%,而进口大豆出油率一般都在22%左右，所以国内很多加工企业购买进口大豆，进口的依赖度逐渐提高，到2006年我国大豆净进口2827万吨，进口依赖度达到64%。

国内产量减少

2008年2月份预估数据表明2007年我国大豆种植面积为870万公顷，较上年928万公顷减少了58万公顷。国家粮油中心数据显示2007年我国大豆产量为1400万吨，同比下降12.3%。供应的下降必将使现货市场陷于紧张的局面，大豆期货价格也因此在现货的带动下屡创新高。

海运费水涨船高

我国70%的大豆依靠进口，海运费的高低对进口成本还直接影响到国内大豆价格。2007年国际地缘政治因素、美伊的紧张局势、美国次级债危机共同推动了原油价格的高企，海运费随之水涨船高。中国海关数据显示，2007年10月24日美豆运到中国运费已经达到116.4美元（人民币兑美元汇率为7.5010）。

2007年10月1日起发改委发布通知，我国将进口大豆的关税调整为１％，且这一标准执行期延至2008年3底。这一利好消息助推了美豆连创历史新高，在其带动下国内大豆期货市场随之跟涨。

综上所述，大豆在过去一年中的涨势如虹，那么今年大豆的价格将会产生怎样的变化呢？笔者认为2008年大豆的价格上涨动能依然存在：

南美大豆产量

南美大豆主产国主要是巴西和阿根廷。巴西由于大豆播种初期干旱使巴西大豆扩种面积不足，局部地区旱涝令作物受损，使得美国农业部对巴西大豆产量的预估值为6050万吨。阿根廷在上月受到干旱的影响，可能对单产造成损失，所以大豆这一年度产量预估为4700万吨。所以整体来看即使南美新豆集中上市，对于目前全球大豆供应偏紧的格局来说仍然是杯水车薪。

替代物的供应情况

我国南方地区遭遇了持续的大雪和霜冻灾害天气，其中受灾最为严重的是长江流域。我国油菜主要分布在长江流域，截至1月27日，江西全省油菜种植面积受灾率达到63.5％。这对于本来就供应紧张的油料市场无疑是雪上加霜。从而加大了对于豆油的需求，推动了大豆价格的上涨。

现货方面有价无市

春节休市期间国外农产品再创新高，节后第一周国内市场行情火爆，其中大豆表现尤为抢眼。节后第一周，大豆期货价格由4830元/吨涨到4909元/吨，期价再破历史纪录。国内现货方面，黑龙江地区大豆现货价格较节前上涨140元/吨，农民惜售心理依然严重，收购处于有价无市的状态。

综合以上几点分析，2008年在全球大豆供应紧张的局势下，大豆期货将会继续演绎牛市格局，期价上涨的幅度和波动的频率也将继续加大，随着市场上做多热情的不断升温投资者应密切关注行情变化，从大豆牛市中获得收益。