政府会计中引入衍生金融工具初探

　　【摘要】本文通过介绍衍生金融工具在财务会计中的运用，以及对美国政府会计中引入衍生金融工具的原因和衍生金融工具所带来的风险的探讨，为我国政府会计引入衍生金融工具提出重要的依据和借鉴。
　　2006年4月28日，美国政府会计准则委员会（GASB）颁布关于衍生金融工具运用的初步看法文件。这是今年美国政府会计准则委员会推进美国政府会计改革的又一重大举措，该文件一经面世便受到各界人士的广泛关注。GASB希望通过在政府财务状况表中以公允价值的形式计量衍生金融工具，并随着每年的价值变动做出相应调整。
　　
　　一、衍生金融工具在财务会计中的发展历程
　　
　　20世纪70年代，随着布雷顿森林体系的解体、石油危机的爆发、金融国际化的不断加剧，金融市场上的风险不断增加。金融机构为了规避风险，在激烈的市场竞争中求得生存和发展，就必须对传统的金融工具进行创新，衍生金融工具就此应运而生。
　　衍生金融工具指以股价、利率、抵押利率、汇率、商品价格或某些其他协议价格为基准，从其变动中衍生价值的金融工具。其中衍生金融工具有两个基本形式：期权合约和远期合约，两者均可公开或私下交易。期权合约几乎不或根本不暴露在不利市场波动所带来的风险中，但期权合约能从潜在的有利市场波动中获取巨额收益。远期合约暴露在市场波动所带来的损失和利得下，但一般无须支付保费。远期合约通常通过支付或收取现金而在交割当日或接近交割日结算，但远期合约也可以通过转让或收取资产结算。
　　衍生金融工具的基本目的是进行某种风险管理，如股价波动、利率变动、币值波动和商品价格变动，但是衍生金融工具本身就带有风险，且一旦受到杠杆的影响，价格或利率轻微的不利变动都会导致重大损失。因此许多衍生金融工具不但不具有保护作用，实际上反而会带来损失。
　　美国财务会计准则委员会（FASB）从1981年开始涉及相关准则的研究和制定，具体情况见下表。
　　从这张表可以清晰地发现衍生金融工具的发展脉络。1981年到1984年是衍生金融工具的发展初期，随着衍生金融工具的种类不断创新，使得财务会计准则涉及的内容由点及面；从1990年至1994年属于衍生金融工具披露和列报阶段；1998年至2000年属于衍生金融工具确认和计量阶段。直到今天衍生金融工具的确认、计量与披露仍是国内外研究学者讨论的热点和难点。
　　我国会计准则制定机构曾经在1994年发布过《企业会计准则——期货会计》，该准则可以看作是我国最早的衍生金融工具会计规范。财政部于2006年2月发布了新的《企业会计准则》，并已于2007年1月1日执行。其中《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》和《企业会计准则第37号——金融工具列报》对金融工具的会计问题作了详细规范。
　　由此可以看到，衍生金融工具在财务会计中的运用正逐步趋向成熟，但在政府会计领域衍生金融工具的研究却寥寥无几。
　　
　　二、衍生金融工具在美国政府会计中的运用初探
　　
　　20世纪以来，美国州和地方政府会计经历了3次旨在改进政府财务报告的改革浪潮。第一次改革发生于“进步时代”，目标是反腐倡廉和提高政府效率。第二次改革发生于上世纪30—70年代早期，目标是规范公认会计原则和支持财务管理。第三次改革发生于上世纪70年代中期至今，目标是促进受托经济责任。
　　从上世纪70年代以来，美国政府会计改革的步伐进一步加快，从四个方面有了重大转变：财务报告实体从个别基金上升到整个政府；财务状况表的计量重点从短期的财务资源和债务扩大到所有的经济资源及长期负债；会计基础从收付实现制转移到不同程度的权责发生制；会计从遵守预算观念到质疑一些预算的做法。总之，上述的原则和变化反映了美国政府会计趋向于企业财务会计的运用理念，明显是注重运用全国性的公允会计准则来规范政府的对外报告。
　　在此之前政府会计所涉及的衍生金融工具的信息都是参照2003年GASB颁布《对不以公允价值报告衍生金融工具的净资产报表的披露要求》，但随着时代的发展，以公允价值计量衍生金融工具成为必然的趋势。
　　（一）美国政府会计准则委员会（GASB）颁布关于衍生金融工具运用的初步看法文件提到政府会计引入衍生金融工具的四个主要原因：
　　1.州或地方政府希望通过一些投资活动，从而自创收益（to generate income），如各级政府购买美国国库券（US Treasury bonds）或者其他法律允许的经营活动，其中就可能涉及衍生金融工具。
　　2.州或地方政府为管理政府经营活动中的现金流（to manage their cash flows）而引入衍生金融工具。其中包括其他主体支付预付现金款项给政府。
　　3.州或地方政府通过引入衍生金融工具可以降低政府的借款成本（lower their borrowing costs）。
　　4.州或地方政府通过衍生金融工具避免投资损失（to be hedges），也就是通常所说的套期保值。
　　（二）政府会计引入衍生金融工具所带来的风险
　　衍生金融工具是一把双刃剑，它既是重要规避风险的工具，也是巨大的风险来源。一方面它能帮助企业规避风险，提高企业在金融市场上的经营业绩；但另一方面，由于衍生金融工具特有的衍生性和杠杆性，其波动剧烈的价格中蕴含着极大的风险，因此它在给市场参与者带来巨大获利机会的同时，也可能会带来严重的损失。
　　那么作为政府会计要引入衍生金融工具，同样会带来相关风险。大概可以划分为三类风险：可计量风险、不可计量风险和其他风险。
　　1.可计量风险包括市场风险、信用风险、流动性风险和结算风险
　　（1）市场风险指因价格和利率的变化，持有资产组合的价值发生变化的风险。
　　（2）信用风险是指由于交易对手破产等问题产生违约事项，不能从持有的头寸中取得预期的经济效果的风险。
　　（3）流动性风险分为资产组合流动性风险和资产短缺风险。资产组合流动性风险指由于市场急剧变化不能以合理的价格迅速持有或处置资产组合的风险。资产短缺风险是指因手头资金减少影响结算的风险。
　　（4）结算风险是指交易的资金结算不能顺利进行的风险。
　　2.不可计量的风险包括法律风险、会计税务风险和操作风险
　　（1）法律风险指在衍生金融工具的经济效果或合同的权利义务方面，没有法律上的明确定义，致使无法获得当初所期待的经济效果甚至蒙受损失的风险。
　　（2）会计税务风险指由于衍生金融工具交易缺乏明确的会计税务准则，导致无法得到当初所期待的会计或税务上的效果甚至蒙受损失的风险。
　　（3）操作风险指因负责风险管理的计算机系统程序出现差错，导致不能正确地把握市场风险。
　　3.其他风险指以上两种风险以外的风险，例如系统风险。系统风险指为了避免资信风险，将交易合同集中于一部分（信用能力较高的）客户，但当这些客户出现无法履行债务的问题时，将引起连锁反应，最终导致整个金融系统面临危机。
　　将衍生金融工具引入政府会计以后，考虑到政府会计的特性，其所带来的风险不止以上这些。关于衍生金融工具运用的初步看法文件中总结的衍生金融工具带来的风险有：
　　
　　（1）信用风险（credit risk）——若交易对方无法完全依据合约规定条款履行合约或所有抵押品被证实是无价值的，对政府将会发生会计损失而带来的风险。
　　（2）终止风险（termination risk）——衍生金融工具合约的期限比预期结束得更早，使得政府失去规避风险的合约以及导致政府支付潜在款项所带来的风险。
　　（3）利率风险（interest rate risk）——衍生金融工具期限越长，那么利率变化所带来的衍生金融工具合约价值下降对政府所带来的风险越大。
　　（4）基准风险（basis risk）——由于国际利率指数（例如London Interbank Offered Rate）变化所导致政府的支付款项可能会超过政府所能接受的支付款项的风险。
　　（5）再投资风险（rollover risk）——衍生金融工具合约期限短于相对贷款期限，当衍生金融工具结束时政府受到的风险。
　　（6）以市场导向为风险（market-access risk）——政府不能发行债务或者发行债务成本过高的风险。
　　笔者认为将衍生金融工具引入政府会计的最主要的风险依然是信用风险。
　　（三）政府会计中衍生金融工具应披露的信息
　　既然政府决定引入衍生金融工具，那么如何对衍生金融工具进行合理的披露？笔者认为应参照SFAS.NO119《关于衍生金融工具和金融工具的公允价值的披露》中的相关规定，因为这份公告中的会计处理适用于所有的主体，其中包括非盈利组织，因此对引入到政府会计也有很好的借鉴作用。
　　披露的信息应包括政府持有或发行衍生金融工具的目标、理解这些目标所需的背景知识以及政府为实现这些目标所采取的策略。所有的衍生金融工具应分为（1）“交易的”（包括以公允价值计量并在交易账户中报告和所有活动）；（2）“非交易的”。
　　美国政府会计引入衍生金融工具这一举措，可以从原因、风险等方面对衍生金融工具的运用作出初步探讨。虽然在运用上可能还有很长一段时间才能成熟，但这已经作出实质性的一步，该文件的颁布标志着GASB进入研究衍生金融工具的列报和披露阶段。
　　
　　三、我国政府会计中引入衍生金融工具的初探
　　
　　（一）我国经历了将近30年的改革开发，市场经济环境已发生巨大的变化，在财务会计领域，随着新会计准则的颁布，已与国际会计准则趋同，而我国的政府会计改革相对滞后。最近10年，国际上展开了影响广泛的公共管理革命，其中包括许多国家开展的以收付实现制会计向权责发生制会计转换为标志的政府会计改革。我国是世界许多大的国际组织的重要成员，中国经济也是世界经济的重要组成部分。在经济日益全球化的今天，遵守或者尽可能地遵循国际公认的游戏规则，已经成为许多国家应尽的一项重要义务。从世界范围来看，建立一套完整的政府会计准则体系，定期编报政府综合财务报告，反映政府的各项资产、负债、收入、费用（或者支出）和现金流量等信息，已经成为国际上加强公共管理、提高财政透明度的重要手段和通行惯例。
　　因此，在我国政府会计中引入衍生金融工具是必要的，也是历史的必然趋势。
　　（二）由于现阶段我国政府会计仍有许多问题尚未解决，例如关于政府会计中引入权责发生制会计的程度问题。从世界范围来看，在政府会计领域推行完全发生制的国家很少，大多数国家在政府会计改革中都是循序渐进地推行权责发生制会计。由于我国的经济改革走的是“摸着石头过河”的方式，政府会计改革也势必将是循序渐进式。而现阶段我国政府会计改革正是初步阶段，因此引入衍生金融工具更需假以时日。在此阶段，我们应充分认识、借鉴西方发达国家的先进经验，对我国政府会计引入衍生金融工具做出合理的思考。
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