紧缩正当时

银行家和投资者也许并不同意，但最近美国金融市场上出现的廉价卖清现象应该是个好消息。这至少可以让民众恢复理智。在过去几年，美国贷款率过低，贷款门槛也太低，导致太多人轻易贷款。纽约、迈阿密和洛杉矶等地的楼价5年内飙升一倍，地产商大量兴建豪华屋苑，大部分属共管式住宅，希望吸引年轻中产人士置业。如今，许多银行面对的债务人没有收入、没有工作与资产，形成挥之不去的恶梦。7月以来，全球仅有980亿美元的投资等级债券发行，这是自2004年8月以来最低的水平。

银行紧缩信用，利率上扬，对房地产市场非常不利。更糟的是，需求减弱，房屋库存量达到15年新高，将使房价下跌。利率上扬导致贷款购屋族减少，房价有跌价压力，再加上国际油价创历史新高，将严重打击美国的消费支出。不过，美国境内消费支出尽管疲软，但国际经济却持续强劲增长。目前的经济情势与10年前相比有很大不同。如今全球经济稳健增长，唯独美国经济表现疲弱。国际货币基金最近下修美国经济增长预测值为2%，同时上调全球经济增长预测值为5.2%，就是最好的对比。

(《经济学人》8月4日)