海尔ＭＢＯ的信号意义

张巍柏

海尔集团作为一个在政治与商业上部谨慎地保持品牌的企业，一直在股权激励与MBO上保持着低调，但一直在坚持。

在中国的企业发展史中，因产权不明晰而带来的问题实在太多了。在这种情况下，如果有哪家企业胆敢做出稍微大胆一点的举动，动辄可能就被国有资产流失的帽子给压死。至于这顶帽子压死了哪些应该发展的企业，哪些又是应该被追究侵占国有资产的例子，这些问题反而没有人关心和加以区分。产权交易必须有规则，但不分情况的上纲上线则害死人。

现在作为开放的中国，是时候应该将这些不明晰的情况给一个合理的说法。在国内企业改制过程之中，由于产权改革不到位，向企业管理层转让产权存在限制，就造成不少中国的好企业“宁予友邦，不赠家奴”的情况发生。比较典型的有南孚电池，对企业有贡献的人得不到足够的支持，最后的结果是本来一家有望在海外可以大展拳脚的中国企业，因为被外资收购，几乎完全放弃了海外市场。白此之后，海外市场基本再无南孚这个品牌。最近，北京的大宝又卖给了强生，将来“大宝”是否还能够天天见，就是个未知之数了。

据国内媒体披露，海尔集团近期在MBO上可能会有突破。在海尔以“职工持股会”为MBO做准备数年之后，海尔终于看到了产权改革的曙光。据悉，从2004年11月青岛市国资委将“全国最大的集体企业”海尔集团列入首批27家监管企业名单后，双方的博弈就一直在暗中进行。不过两年多时间过去后，到今年4月，青岛市国资委终于悄然取消了对海尔集团的监管，并在官方网站上进行了修改，海尔集团的“集体企业”性质开始恢复。5月初，青岛国资委网站上监管企业名单中，海尔集团的名字悄然消失。

据透露，海尔集团在2006年迎来了摆脱监管的好机会，一是原青岛高层的变动，二是海尔集团通过在巴基斯坦建设“海尔一鲁巴工业园”等方式来使其“国家企业”的形象更加突出。不管这些原因是不是确定，总之，备受关注的海尔集团终于可以较为正大光明地行进在MBO道路上，这本身就是一件意义重大的事情。

在我们看来，海尔进行MBO的意义并不仅仅在于股权激励而已，而是企业家能否获得部分企业产权的问题，是中国承不承认企业管理者的劳动也能获得企业产权的问题。即使是海尔这样的集体企业，在这一问题上也徘徊了多年，还被郎咸平公开指责为国有资产流失(他认为集体企业也是公有制之一)。如果海尔的MBO真的被成功放行，那么在中国有一大批与国有资产、集体资产有关系的企业，理论上也可以获得同等的机会。这意味着，中国的产权改革将会有显著进展的可能。

海尔集团作为一个在政治与商业上都谨慎地保持品牌的企业，一直在股权激励与MBO上保持着低调，但一直在坚持。说白了，海尔期望获得的是产权改革过程中的一种中央与社会的认可。据国内媒体报道，为了避嫌，海尔集团CEO可能将缺席A股的造富计划。

实际上，即使让张瑞敏这样的企业家把海尔私有化，又能怎么样?当年如果把南孚电池私有化，恐怕中国就会多一个国际性的品牌，而不会因为外资股东一句话而放弃了海外市场的发展。在中国，更多人反对的，其实是不正常、不公开的私有化，反对的是对国有资产的侵占，而不是反对企业私有化本身。我们应该在这条道路上步子迈得更大一些。

海尔这样的标杆企业如果成功进行了私有化，对国内有重大意义，一些过去暖昧不清的事情可能会被厘清，中国的企业才会更有自主创新的动力和激情，才有真的开创中国企业屹立世界500强之林的时代新篇。

(作者为ANBOUND安邦集团研究总部分析师)