连续创业者

叶桂楠

“我今后还会是这个市场的常客。”2006年10月26日，如家酒店连锁联席董事长沈南鹏在如家上市后对纳斯达克的管理者们说。这句话看似平常，但如果我们注意到，过去三年里，以沈南鹏、季琦、梁建章等人为代表的创业团队第二次带领企业在关国上市，未来三年里，他们中的一部分人还可能带领新的企业到纳斯达克上市，我们或许需要从这耐人寻味的话语中找到事情的本质。

仔细研究这个创业团队的财务路径，我们发现，以沈南鹏、季琦为代表的新一代财富新贵们正在以一种“工厂化”、“批量化”的方式制造中国企业的海外上市公司。在这样一个过程中他们不断享受着创业的乐趣，同时也带来个人财富不断飙升。我们暂且把这些财富新贵们的致富路径称为“工业化”制造海外上市公司。

连续创业者们的崛起

近几年来，由于国内资本市场的种种问题，再加上风险投资的催化，使得中国诸多优秀的民营企业选择了海外上市之路。这些民营企业家也在资本市场的财富放大效应的带动下，摇身一变登上“中国富豪榜”，从这一点来说，风险投资是促成中国海外上市公司的强大推动力。在这些名列“富豪榜”的财富新贵中，很多富豪企业家其实并不懂得海外资本市场的运作规律，正是因为引入了风险投资商和战略投资者，才使得企业家和VC们一起，把企业推向了海外资本市场。

可以说，这其中具有一个分水岭：一部分企业家在成功创立了一个海外上市公司之后，他们或怀着建立一个庞大中国品牌的梦想，或因为对海外资本市场研究并不是很透彻(因为进行上市的过程，都是由风险投资商游说，在投行、律师行等的帮助下)等等原因，他们不再选择继续创业，而是仍然抱着将目前的公司做下去的想法，继续着企业的经营；而另一类企业家，深深地感受到了海外资本市场的魔力，同时也深深读懂了海外上市的“游戏规则”，他们逐渐把创立新的公司作为紧接着的打算。比如ELONG网的唐越、携程网的沈南鹏、梁建章、季琦等。这一类人群就是我们所说的“工业化”制造海外上市公司财富新贵们。

实际上，这一类人群在美国可以被称为“连续创业者”，在“连续创业者”中，苹果公司的CEO乔布斯是其中的佼佼者。在离开电脑公司后，他二度创业，将公司名字定为“Next”(下一个)，其后他又投资电脑动画制作公司皮克斯，一跃成为动画王国——迪斯尼的最大个人股东。实际上，中国传统的三类富豪们都是“从一而终”，少的是“连续创业者”。而在美国硅谷的“生态系统”中，“连续创业者”是不可缺少的一环。

如果说，以沈南鹏、唐越等人经过多年的耕耘，他们完成了创业、融资、上市、套现退出的循环过程的话，那么他们又开始了“连续创业”，在他们进行“连续创业”的过程中，他们的目标很简单，那就是制造下一个海外上市公司，可以预料，未来沈南鹏的酒店式公寓、季琦的汉庭酒店或他们的其他公司上市，只是时间问题而已。在沈南鹏、季琦等人创业携程到上市近五年，而其创立的如家从创立到上市仅仅才四年，不难发现，财富新贵们创立海外上市公司的时间周期正在缩短。

如果说沈南鹏、季琦是个案的话，那么我们可以看到，唐越在ELONG上市后，又开始创立新的公司。离开卓越网之后的陈年又开始了新的征途……可以说。未来这样的名单会越来越长。

“工业化”制造海外上市公司路径

工业化的生产和小手工作坊的生产在制造方面最大差异就是：工业化的制造是流水作业。是批量化、标准化的生产。而手工作坊式的生产是不能形成标准化。从这一点来说，就不难解释为什么把以沈南鹏、季琦们创立海外上市公司的路径叫做“工业化”。研究他们在做携程、如家和目前的公司的路径的时候，我们不难发现有如下的规律可循：

第一，建立一个符合海外资本市场，尤其是美国资本市场的公司治理结构和美国法律控制的公司模式。比如如家的建立就聘请了香港的律师行作为公司的法律顾问，对于公司的治理结构和公司未来上市可能面临的法律监管，提前做了准备，这样就可以消除障碍。很多企业家第一次创立海外上市公司往往在公司治理结构、内部控制、以及法律和国际接轨方面都存在这样或者那样的问题，都是边准备上市、边纠正，这样就有可能错过好的上市机会，同时也有可能丧失上市机遇。

第二，建立一个能够不断扩大市场容量，具有相当想象空间的创新商业模式，或者用速度去占领一个刚刚被其他竞争对手发现的市场，做老大。不管是携程、还是如家、或是百度、分众。他们都有一个创新的商业模式，这些创业模式都是在不断发展中完善改变的。

第三，公司的财务制度从第一天就开始规范。如家从上市准备到最后上市仅仅用了四个月的时间，财务审计很快就完成了并且得到美国证券交易委员会的认可，其主要原因就是公司从开始创立的第一天就使用了普华永道公司的财务审计。在美国的证券交易的相关法律中，对于企业财务透明性以及规范性的要求要远远的高于中国和其他资本市场，所以，一开始就努力规范自身的财务，能使公司最终在上市的时候，一切顺理成章。

第四，研究中国关于海外上市公司的相关法律和文件，同时也研究美国对海外公司在美国上市的法律要求，企业在创业和发展过程中利用相关的技术操作来绕开中国证券监管机构和美国证券监管机构可能的海外上市法律障碍。如家在一开始创立的时候，就在香港注册公司，国内的公司都是以香港的公司在大陆的投资来进行的，就这么一个小小的技术操作，给如家带来了很大的方便。按照2006年9月8日起实施的六部委《关于外国投资者并购境内企业的规定》有关要求，境内企业在境外红筹上市不仅要面临商务部、外管局、工商局等部门的一系列严格审批，而且需要经过证监会的全面审查，而新东方就是赶在这一规定实施前完成了上市，这也使得如家的上市格外受到关注。近几年国内企业在海外上市，在上市前就是通过在海外注册公司收购国内的资产，进行这样一个技术操作来完成的。可以说六部委的要求将加大这类公司在海外上市的难度，正是因为沈南鹏等人一手把携程等带领上市，才使得他们很清楚地知道如何规避这类风险和绕开障碍。

第五，良好互补性的创业团队。企业在不同的发展阶段需要不同的人才，这样才能使企业更好的、快速的发展。携程、如家的几个创始人他们是互补性的团队，沈南鹏负责公司的财务、融资方面的资本运作，季琦是一个良好的创业者。在携程、如家发展过程中，公司的CEo、CFO都做了调整，这也是根据公司发展和资本市场的要求做的调整，可以说这样的调整使企业发展得更快，更好。

中国企业在美国市场上市其实并不难，最重要的是对海外资本市场以及“游戏规则”的了解，如果说沈南鹏等人正是因为对这些规则的熟知，才使得他们不断带领中国公司在美国上市的话。那么我们相信中国有更多的创业者会追随沈南鹏的脚步进行连续创业，同时，越来越多的中国企业也将出现在美国的资本市场上。

[编辑赵代波]