我为什么到处鼓吹天使投资

周　鸿

我为什么到处鼓吹天使投资呢？

客观上讲，到现在，我真正投资的公司并不多，投资额也不大，而且还没有一个成功的例子，都是在早期阶段。从某种情况来说，我不是纯粹的天使投资人，我之所以给自己挂上这个翅膀到处讲，就是想把一些理念传递出去，一方面想让更多人了解风险投资，另外让更多的创业者也真正了解风险投资。

美国的VC为什么厉害，提起KPP、提起红杉，他们投资的公司很多都是真正高增长的公司，像苹果、雅虎、Google，确实增长的倍数非常多，而且都是在非常早的时期就进行投入。

但是，这些VC到了中国就有点变味了。大家都说今天中国的热钱很多，可是有很多年轻的创业者却在问，为什么我们找不到人投资呢？

原因不是钱没有了，而是这些钱进到中国后出现了问题。

其实，美国今天的高增长处在几个很少的行业里，像医疗、生物、制药或者是高科技，坦率地说中国没有什么高科技，最好的互联网公司也不是靠科技打败别人的，都是靠中国化的运作搞垮对手的。美国VC在中国突然发现另外一个机会，今天的中国很像上世纪70年代的美国，中国在传统消费产业机会很大。所以，现在很多VC在跟PE（私人股权基金）抢生意，这是VC进入中国后的第二个问题。在美国，VC和PE分得比较清楚，你很少听说，KPP、CP（Capital private）投一个很传统的、动辄几千万美金的传统产业，他们的钱都是投一些将来能够倍增的产业。

但是在今天，很多头上挂着VC的名字来投资企业，实际上还是因为企业已经有规模了，商业模式也很清楚，现金流非常好，也有利润，我觉得这种项目的操作跟真正的狭义VC不一样。对于一些早期项目，真正敢于投入的VC不太多。

今天的VC一个典型特点就是，在市场很热的时候，大家一窝蜂。2006年上半年，大家一窝蜂投了一堆web2.0，这是一个极端，结果现在web2.0在中国没有出真正大的企业，几个拿到钱的没有获得应有的成长。在这种情况下，所有的VC都一窝蜂开始观望了。

即使有投早期公司的VC，也不是因为他未必真的特别有眼光。比如说今天也有VC投早期，一定是每个案子投50万美金。他们的想法是，“我投10个案子才投500万美金，都亏了才亏500万美金，只要有一个好了，挣500万美金很容易”。

中国风险投资的历史还是太短，到现在也就10年，跟美国40年的历史相比非常的短。这当中存在一个很大的欠缺，就是早期阶段的投资。

为什么美国的天使投资很多？不是说美国的有钱人多，我不认为谁有钱谁叫天使投资，现在中国有钱人也确实多了，但有钱不等于企业能做成功。

天使投资至少要满足三个条件：第一，对产业了解，能明确方向；第二，至少干过企业，能够给创业者一些很具体的指点；第三，要有很好的人脉关系，能给创业企业融到资金。

在硅谷，这种天使投资很多人本身就多次创办过公司，也卖过公司，或者把公司做到上市，或者本身就是一个上市公司的高级管理人员，像Google、苹果背后的天使投资人，这样的人投资初创企业才真正有帮助。如果仅仅是给这个初创企业一点钱，任它自己成长，其成功率是非常低的。

当年苹果的著名故事是，一个人刚卖了公司没事干，听朋友说，有两个小伙子做了一个个人电脑，他看了看，先给这两个小伙子开了一张三万美元的支票，付他们的工资，然后坐下来帮他们写计划书，接着打电话帮他们找人，找VC过来投钱，VC过来再找人，所以他们的循环发展很快，这才是VC。

中国需要的就是这种投资者。

我希望2009年，我们要进入世界500强，我们要做102年的企业。