指数型基金跟踪误差的实证分析

陈绍胜

摘要：指数型基金是指采用指数化方式构建投资组合的基金，它与标的指数的选择密切相关。指数基金的构建有三大要素：标的指数、样本证券、权重分配，其目的是与标的指数之间的跟踪误差尽量小。虽然流动性、噪音、处置效应等均会影响指数基金的跟踪误差，但是，在一个较高有效性的市场中，指数型基金与标的指数间的跟踪误差要比新兴市场的小，这主要是因为该市场的流动性较好，成份股的选择有较大的余地。而在中国这样一个“新兴+转轨”市场中，指数基金往往会因为标的指数成份股数量不同而产生很大的差异，标的指数成份股越多，相对应指数基金的跟踪误差就越大；复制型基金完全复制策略下的跟踪误差要比增强型指数基金非完全复制策略下的跟踪误差要小；大额申购与赎回对指数基金跟踪误差产生明显影响。因此，指数型基金投资组合的构建应坚持被动投资，力避主动投资。

关键词：基金；指数基金；跟踪误差

中图分类号：F830．9

文献标识码：A

文章编号：1002—2848—2005(04)—0059—06