渠道价值与零售商运营绩效正相关

相对于其他行业，零售业对精细化管理要求更高，原因在于零售商盈利模式只有通过存货、现金的快速周转，尽量缩短其营业周期才能有效实现。我们认为由于零售商渠道价值在供应商心目中存在较大差异，零售商获得的采购价格和通道费也存在较大差异，渠道价值高的零售商价格竞争优势更为明显，对消费者吸引力也明显增加，销售规模也相应扩大，由此造成其商品与现金周转更为顺畅，运营成本得到有效降低，销售规模得以持续提升，规模扩张可以获得更多资金支持，并再次提升零售商渠道资源在供应商心目中的价值，使其进入新一轮良性循环，经营效率可以伴随其资产规模保持良好的稳定性和持续性。

为清楚印证零售商渠道价值与其运营绩效的正向关系，我们将中国零售商上市公司主体百货零售业上市公司(百货业上市公司数量占零售业上市公司比重达到85％左右)按照其销售规模分成四个小组，结果显示，伴随零售商销售规模递增，各组百货业上市公司平均经营绩效也明显提升(图1—1、图1—2)。同样，对比中外连锁超市行业的资产周转率和营业周期(图2—1、图2—2)，可明显发现虽然与国外龙头零售商相比，国内连锁超市龙头经营效率与国外零售商经营效率差异相对较小，但我们认为这种现象的出现并未否认零售商渠道价值对其运营绩效的正相关关系，相反，其更是印证我们对零售商渠道价值与运营绩效的正相关关系。其主要原因在与国外龙头零售商相比，中国龙头零售商管理资产规模和实现的销售规模仍然偏小，相对于更大的资产，国外龙头零售商仍可达到同样的经营效率，并获得比国内龙头零售商更高的盈利水平，这实际上表明沃尔玛等国外大型零售商渠道价值和实际经营效率更胜一筹。