投资哪种国债获益多？

妤　玢

如果你是一名稳健型的投资者，不妨考虑一下国债。国债利息比银行高，而且免交20%的利息税，再加上安全性强，投资起来省时省力。所以每当有新国债发行的时候，大清早银行就排起了认购的长龙。但是选择什么样的国债投资收益会更大，不知道你考虑过没有？

目前市场上主要有凭证式国债和记账式国债这两种国债产品，但选择哪种国债也要结合自身不同的情况进行投资。

工商银行北京市分行资金部的杨永强给记者算了一笔账：以2004年凭证式（三期）国债和2004年第四期记账式国债为例。凭证式国债为固定利率国债，期限２年，到期年利率为2.40%。记账式国债的票面利率则为4.89%，期限为7年。

很明显，从收益上看，记账式国债明显优于凭证式国债，但从时间上看记账式国债投资期要远远长于凭证式国债。投资时间的区别就带来了记账式国债的一种隐忧，存在本金损失的风险：如果利率上调，流通市值会下降，记账式国债本金就会损失。

虽然如此，你不要太多虑，因为这只是针对投资者需要临时变现才存在的风险。如果到期支取，就会按照票面利率支付。可是从相反方面考虑，如果利率下调，记账式国债的本金就会溢价，你适时出手，还有可能获得比票面利率更高的收益。

相对凭证式国债，记账式国债具有可以上市流通的优势。再加上凭证式国债按照分档计息，如果提前兑付会有较大的利息损失。因此，投资凭证式国债要考虑流动性风险。

记账式国债流通转让非常方便，像北京、上海等城市从2002年起，除了在证券公司购买外，还有银行这个渠道。银行每天会报出一个该国债的买入价和卖出价，记账式国债可以随时买卖。从这点上看，记账式国债比股票的流动性还要强，因为股票买卖时，还有一个有没有下家的问题。

从以上的分析中，我们可以看出。记账式国债因为投资期较长，会因金融政策变化，有损失本金的可能，因此看似比凭证式国债风险性更大。但头脑灵活的投资者可以根据自身资金的情况，以及对于政策的理解进行记账式国债的投资，或许你还会获得比预期更多的收益。