上市公司：互动增强

尽管对当前经济运行是否过热还存在争议，但GDP2003年前三季度8.5％的增长毕竟已收入囊中。2003年前三季度上市公司实现加权平均每股收益0.1619元，同比增长27.08％；实现加权平均净资产收益率6.20％，同比增长1.26个百分点。

在上市公司经营形势转暖的同时，以并购和再融资为核心的资本运作层出不穷，“创新”是贯穿其中的主线。并购方面，2003年以来，南钢股份、江淮动力、成商集团和亚星客车已经或将要实施要约收购；TCL集团吸收合并TCL通讯，同时将实施IPO；上工股份、＊ST小鸭、武钢股份完成或酝酿定向增发等等；再融资方面，可转债成为2003年最大的亮点，年内上市公司发行可转债共筹集资金181.5亿元，同比增长337.35％，转债、增发和配股已在再融资领域成鼎立之势。

再融资方面，尽管出现过“招行转债风波”，但辨证地看，由于融资工具本身的特点，在股权分置的背景下，再融资由配股、增发占主导过渡到如今的“三分天下”局面，实际上在保护中小投资者利益方面已经迈出了重要的一步。在2004年，虽然“扩大直接融资比例”的大政方针不太可能立竿见影，但以此为精神，结合资本市场实际，融资方式一方面要满足企业需要，另一方面需进一步保障中小投资者利益。由此，如企业债一类的新的手段将呼之欲出。

其实，2003年上市公司最大的看点既非业绩的回暖，也不是资本运营的新意，而是这两者之间的互动。一批业绩优良、成长性看好的公司在2003年充分领略了资本市场的真谛，实现了超常规发展。上面列举的TCL集团、武钢股份，正是由于自身良好的表现，才得到市场的认可，也才能通过并购实现进一步做大的抱负。

资源优化配置、企业优胜劣汰，资本市场在10年风雨后逐渐回归本色，作为其基石的上市公司正在深刻地演绎着这一进程。当然还应当看到，2003年内上市公司也发出了一些不和谐的音符，如新股变脸、违规担保等等，某些因素甚至可能对上市公司全年业绩造成较大的负面影响。不过，“强者恒强”对应的是“弱者消亡”，乐观人士不妨将其视为上市公司步入良性轨道的反衬。