中国网络概念：你以为你是谁？

李鹏

导读：虽然说不以股价一时涨跌论英雄，可悲观的气氛确实一直在弥漫。

“长大成人”的烦恼

网易和搜狐一前一后挤进NASDAQ，但终于又一前一后跌破发行价，并在7月底随着纳指跌破四千点，股价日前双双已跌至6个多美元，只有当初发行价的一半。

目前尚无赢利能力的门户网站受冷遇在意料之中，只是刚刚有上市“长大成人”感觉的一对难兄难弟没想到这么快就遭遇了成长的烦恼。乐观者认为股市难免震荡，希望在6个月禁售期一过，情况会有所改变，据说“那时战略投资者会拉高出货，各种利好消息会满天飞”。

网易早搜狐半个月“流血上市”，张朝阳曾抱怨说：“最先在国外上市的网络公司，身上负有对整个中国网络产业的责任。如果它们栽了，让投资者倒了胃口，其它想上市的公司就失去了上市的机会，大多数还得关门。”没想到自己很快也成了“罪人”，8848的董事长王峻涛鼓励“网易的兄弟们一定要挺住”，并给从美国上市回来，“感觉有些麻木”的张朝阳送花祝贺，但现在王峻涛或许也忍不住要抱怨了。

虽然说不以股价一时涨跌论英雄，可悲观气氛确实一直在弥漫。两大门户网站在NASDAQ的惨烈让众多的网站CEO们心寒，越洋上市的希望日趋渺茫，除了8848，大多数网站已经搁置了赴美上市计划。

中国概念被冷落

美国的投资银行家表示，他们不再对其它的中国门户网站感兴趣了。华尔街的投资者们不是傻瓜，动人的圈钱故事他们只愿意花钱听一次。NASDAQ经过4月的盘整，追求利润的理性回归让人触摸到互联网真实和冷漠的一面，投资人不再相信“网民多多、潜力大大”的泡沫。

网易和搜狐股价暴跌，国内许多人把原因归为它们选择了错误的时机，归为同类型的网站太多，而且抱怨“美国投资者变的越来越精”，抱怨投资者开始注重赢利能力。

美国投资者“精”，因为他们不再轻信中国的网络概念。名不见经传的中华网去年凭借中国网络门户概念，在NASDAQ狠狠“捞了一票”，股价一度攀至150美元，后经两次拆股，股价仍达到20美元。新浪上市失去先机，但凭借“中国第一”的概念逆风而起，倒也可圈可点。轮到搜狐和网易，尽管它们宣称自己多么有特点，美国的投资人却没有了耐心。

对网易和搜狐的狂跌，雷曼兄弟公司认为，与市场领先者比较，网易与搜狐还会走弱。网易和搜狐的表现让国人很揪心，但在华尔街众多的市场分析报告里，基本上没有对它们的评价——它们根本就不在观察家的视野中。整个NASDAQ的中国概念中，除了中华网交易量可以维持在100万股，其它的中国网络概念股每天只有很寒碜的几万或几十万股交易量，很少有机构投资者或大户进场，美国人显然对中国网络股很冷漠。

实际上，美国股市上的中国概念已不少。90年代以来，中国的企业在美国纽约上市已不在少数，但除中国电信、中国联通、中国石油等股票外，大多业绩平平，相当数量的股票都跌破了发行价。ピ谂υ嫉墓墒猩希也许传统的中国概念给人“集资圈钱”的印象太深，精明的美国人与其说喜欢中国概念，不如说更青睐其中的垄断概念。ジ据张朝阳对美国投资人的理解，“他们对中国没有一个直观的感受，有些无所适从。”但这种说法令人怀疑，即使他们知道在中国“没有上网的人都知道搜狐”，知道网易的社区里人声鼎沸，又能怎么样？无法了解实情对中国的网站不利，但实情是中国现有的通讯及基础设施参差不齐，中国的网站一哄而起热衷概念炒作，尤其窘迫的实情是中国只有不到1%的人上网。

美国人的口味在变

中国门户网站争先赴美是受了雅虎的激励，雅虎从搜索引擎起家到高举门户大旗，到现在如日中天，渗透进网络经济所有领域，成为网络巨无霸，仅在线上广告市场就占有了80%的份额。

中国的四大门户网站模仿雅虎的经营，但在雅虎的阴影下，中国门户又很难找到自己的概念模式。

无论是在纽约还是在NASDAQ，成功的资本运作需要成功的概念运作。经济全球化使资本在全球范围内流动，既然选择在美国上市，就要迎合美国人的口味。让网络公司每天绞尽脑汁的是如何获得国外投资人的垂青，揣测国外投资人的心理成了头等要务。而美国投资者最新的口味似乎表明，中国门户网站越洋上市的门已经关上。不仅如此，对那些等着用电子商务概念去“博一把”的中国网站来说，NASDAQ的“风声很紧”——从事电子商务的亚马逊公司日子不太好过，影响了投资人对电子商务的情绪，再加上他们本来对中国的付费和配送问题很担心，要把中国的电子商务概念运作成功需仔细筹划。

当然，他们还是有感兴趣的新概念，张朝阳从美国上市回来，宣称知道国外的投资人“对中国的手机上网比较看好”，于是大力拓展WAP业务，把“无线应用”当作新的增长点——而新浪和网易也在做着同样的事。