AI算力回归平价云产业链格局重塑

以DeepSeek为代表的高效、开源的大语言模型的出现，令AI算力的需求和应用也随之发生显著变化。DeepSeek的出现，意味着可以通过高效的训练方法让算力门槛显著降低，让AI算力回归平价，海量算力的重新定价也将重塑云厂商市场格局。

据国内AI产品榜统计数据，DeepSeek应用自2025年1月11日发布，在1月份累计获得1.25亿用户，其中80%以上用户来自最后一周，即7天内完成了1亿用户的增长。云厂商纷纷接入DeepSeek等模型，随着调用量的增加，不同规模的厂商都能因算力需求增长而获得业务机会。

据中国信息通信研究院发布的《云计算白皮书（2024年）》显示，2023年我国云计算市场规模达6165亿元，同比增长35.5%，预计2027年我国云计算市场规模将突破2.1万亿元。在DeepSeek的助推下，未来云计算市场空间有望进一步打开。

AI算力平价化，重塑云厂商市场格局

国联民生证券指出，DeepSeek拉平大模型之间的差距后，底层仍旧依赖背后驱动的算力，云计算作为大模型的底层算力支撑，有望持续受益。随着云计算公司陆续接入DeepSeek，或将推动云服务商算力租赁及AI服务收入快速增长。同时，技术进步带来的AI算力的平价化不仅仅利好传统的AI算力供应商大厂，也会扩展到非传统大型云厂商。开源模型低成本技术的创新有望加速应用侧的繁荣，云算力需求将进一步上升。

同时，边缘算力、端侧算力也迎来增量空间。据IDC此前预测数据，云端推理占算力的比重将逐步提升，预计到2026年推理占62.2%，训练占37.8%。而DeepSeek的出现更有可能加速训练到推理的算力需求重心的转变，模型微调端和推理端会逐渐从训练端的中心算力向边缘算力、消费算力和端侧算力倾斜。手握闲时和冗余算力的云厂商及边缘算力供应商或可获得重估，拥有边缘算力基本盘和实时调度优势的企业有望迎来新的发展机遇。

在DeepSeek走红之前，云厂商的算力服务呈现出“各有所长”的特点。这种现象主要源于不同云厂商在硬件配置、软件优化以及对特定应用场景的支持上存在差异：1）不同的云厂商根据自身的技术路线和目标客户群体，选择不同的硬件配置。例如专注于高性能计算的云厂商会大量部署A100或H100显卡，以支持大规模的深度学习任务；而另一些云厂商则可能更多地采用性价比更高的消费级显卡，以满足中小规模的AI应用。2）云厂商还需要支持不同的深度学习框架（如TensorFlow、PyTorch等），并针对这些框架进行优化，以提高模型的训练和推理效率，这种软件层面的适配进一步增加了云厂商在算力服务上的差异化。3）云厂商的覆盖客户群体广泛，为了满足客户多样化的业务需求，需要提供定制化的算力服务。

国联民生证券认为，随着越来越多的公有云厂商拥抱DeepSeek模型，这种云厂商“各有所长”的特点会逐渐模糊，在云厂商这个层面而言，抛开模型的技术层面，其背后的算力则处于同一起跑线，从而转为考量算力池的深变和用户覆盖的广度。

云服务成为商业模式重要抓手

对于云服务而言，其商业模式主要分为三种：基础设施即服务（IaaS）、平台即服务（PaaS）和软件即服务（SaaS）。而随着AI大模型的崛起，模型即服务（MaaS）作为一种新兴的云服务模式逐渐受到关注。其核心是将AI模型作为一种服务提供给用户，用户可以通过API调用等方式直接使用这些模型，而无需自己训练和部署模型。

DeepSeek的全面开源推动了各大厂商模型的平权化，而其所带来的MaaS商业模式，本质上并没有超出IaaS、PaaS及SaaS的商业模式范畴：MaaS需要IaaS提供的基础设施来支持模型的训练和推理；用户可以在PaaS平台上开发应用程序，并通过API调用MaaS提供的AI模型；SaaS提供完整的软件应用，用户可以通过网络访问这些应用，并按需付费。在此背景下，提供完整的AI模型作为服务的MaaS，也可以看作是SaaS的一种形式。

国联民生证券指出，AI应用结合算力资源的落地与否，既和大客户数群的数字化企业相关，也和直接为其提供PaaS、SaaS等云服务的厂商息息相关。云厂商虽然拥有海量的云资源，但这些资源往往需要通过云服务的二次转换才能形成业务飞轮。手握客户场景和深入客户业务流程的云服务厂商成为算力平权下的云商业模式闭环的重要抓手，通过其客户网络实现快速推广和部署云服务，从而和云厂商形成共赢。

云产业链部分重点公司梳理

云产业链的价值重估已在市场预期上有所体现。春节后云计算板块迎来连日上涨，2月7日，优刻得、并行科技、青云科技、用友网络、浪潮软件、神州数码等多只云计算相关个股涨停，其中2月5日起三日内优刻得上涨约70%，2月3日起五日内金山云收获40%左右涨幅。

图：算力平权下的云商业模式闭环逻辑

资料来源：国联民生证券

以下是部分重点公司梳理：

1、公有云

金山云（03896）：2013年成为国内最大的云存储服务商之一，2017年位列中国互联网云厂商前三。全面接入DeepSeek，满足公有云和国资云/政务云场景使用需求。

优刻得（688158）：拥有深厚云服务模式积淀，全球级云供应商。适配DeepSeek开源模型，提供“国产算力+国产模型”的端到端解决方案。

2、边缘云

顺网科技（300113）：顺网算力市场作为连接算力供需方的算力服务平台，通过整合各方边缘算力资源，提供开箱即用的高性价比算力服务，致力于成为中国领先的边缘算力平台。

网宿科技（300017）：专注边缘计算，于2018年推出边缘计算平台ECP，拥有丰富的算力资源储备和强大的资源服务能力，全球深度部署节点，可以满足各种场景对算力和网络的需求。

3、混合云服务商

深信服（300454）：“同架构混合云”解决方案广泛应用于“本地数据中心延伸”、“业务混合部署”、“混合云灾备”等场景。坚持全渠道战略，行业客户广泛。

青云科技（688316）：致力于解决智算中心建设、运维管理与运营中的挑战与痛点，已经落地了近30个区域智算中心。

4、垂直行业SaaS

三六零（601360）：独创CoE专家协作模型技术架构，以16家品牌的100多个模型作为智能底座支撑AI搜索的能力。

金山办公（688111）：全球知名的行业领先的办公软件和服务提供商，将AI在国内办公软件领域率先落地。

萤石网络（688475）：以萤石云为中心，构建智能生活解决方案及开放式云平台服务，打造物联网云生态。

软通动力（301236）：整合DeepSeek-R1模型进一步优化天璇AI平台，以全栈AI技术服务加速企业智能化转型。

科大讯飞（002230）：发布基于全国产算力训练的讯飞星火大模型，深耕AI教育领域，智慧办公SaaS平台业务广覆盖。