建筑企业融资风险管理路径

融资风险是建筑企业经营发展面临的风险之一，主要是融资成本过高、债务本息刚性偿付义务带来的现金流紧缺等。随着产业环境和政策导向的转变，建筑企业应当加强对包括融资风险在内的各项经营风险的防控力度，夯实可持续发展能力，从而推动企业高质量发展。

建筑企业的经营特点是资金需求量大，重资产比重高，同时企业还常面临工程款垫资等问题，因此有较强的融资需求。近年来，随着房地产行业的发展进入新时期，建筑企业也需要不断提升经营水平和风险防控能力。融资活动本身存在一定的财务风险，因此需要建筑企业综合采取多种手段加强风险防控，以增强其可持续发展能力，从而为企业高质量发展打下坚实基础。

一、融资活动的内涵

融资是指企业为了经营发展而开展的资金筹措活动。企业开展融资活动主要为了满足其以下几方面的需求。

一是投资建立新的经济主体，为了支付资本金和开办费用而进行融资。

二是支付日常经营所需费用，特别是临时的大额支出，自有资金余额无法满足支出需求，此时需要对外融资，例如大批量购置原材料、一次性支付高额人工薪酬等。

三是扩大经营规模，需要一次性投入大额资金，例如并购其他企业、新设子公司投入初始资金等。

四是调整资产负债结构、提前归还借款本息等。

企业融资方式主要包括三类：一是股权融资；二是债务融资；三是混合型融资，具体如下表所示。

一是筹措合法原则。企业应当通过合法渠道开展融资活动，例如持牌金融机构、证券交易市场等，不能采取非法筹资、地下钱庄等违法方式。

二是规模适当原则。融资金额要根据资金实际需要，合理安排资金需求。

三是取得及时原则。融资款要及时到位，以满足企业支出需求，因此在选择融资方式时尤其需要注意。

四是成本效益原则。融资会带来资金使用成本，但不同的融资方式，因融资额、融资期限以及还款方式等不同，融资成本也不相同。因此企业要综合考虑具体融资方式带来的成本效益，从企业利益最大化的角度，优选具体的融资方式。

二、建筑企业融资活动概况及存在的风险

根据国家统计局数据，2014-2022年，我国建筑企业总资产从148373亿元人民币上升到2022年的348153亿元人民币，年均增幅14.96%；总负债从2014年的100459亿元人民币上升到2022年的251249亿元人民币，年均增幅16.67%；资产负债率从2014年的67.71%上升到2022年的72.17%，年均增幅0.72%。建筑企业发展势头良好，但资产负债率有所走高，因此带来了一定的经营和财务风险，应对其保持持续关注度。相关数据及变动趋势如下图所示。

2014-2022年建筑企业资产负债变动情况图

建筑企业融资活动的风险主要体现在以下几方面。

一是融资渠道狭窄，融资成本高，特别是资金实力一般的中小民营建筑企业，由于其经营规模不大、财务管理不完善，因此从银行等正规金融机构获得融资的难度相对较大。大型商业银行出于风控的考虑，更倾向于选择经营规模大或具有国资背景的建筑企业，因此这部分中小民营建筑企业往往只能转向民间借贷，融资成本较正常途径更高。

二是资金支出量大，收支进度难以准确预估。通常在建筑项目开工前，建筑企业需要垫付大额资金，但建筑企业本身重资产经营，自有资金往往难以满足垫资需要。而工程结算往往按某个进度节点进行分批次结算，资金收支的时间进度不一致，有些项目因各种原因，项目建设进度卡在某个环节，导致建筑企业长期收不回款项，这不仅加剧了资金短缺的问题，甚至导致难以及时偿还既有融资本息。

三是融资本金超出实际支出需要，导致大额资金闲置，带来闲置成本。部分建筑企业与银行签订了一次性借款协议，按照借款本金计算利息，但实际并未全额使用，未使用部分只能存入定期存款或购买货币基金等，收益率低于融资利率，因此造成一定的资金损失。

四是受国家宏观政策和行业发展环境变动的影响，需要偿还的贷款本息可能要增加，或金融机构对建筑企业提出了更严格的贷款资格要求等，因此导致融资难度增加、融资成本提高。

五是建筑企业自身出现了重大不利风险事件，债权人为了规避可能的坏账损失，要求建筑企业提供担保或要求提前还款，进而导致企业资金链断裂，甚至出现破产清算的风险。

三、建筑企业融资风险控制存在的不足

一是融资风险管理意识不足。部分建筑企业对融资活动风险管控重要性的认识不够，部分管理者认为只要项目开展好，就能够确保企业长期稳定发展，对相关风险控制不够重视。同时对于融资活动，一些管理者认为是财务部门的工作，如果资金短缺就由财务部门向银行借款，或者“借新还旧”，这虽然可能解决资金短缺的“燃眉之急”，但会导致债务雪球越滚越大，最终可能压垮企业现金流，导致资金链断裂，给企业造成重大打击。近年来一些地产企业“暴雷”，究其原因，均与管理者对融资风险管理不够重视，甚至放任风险事件的发生有密切关系。

二是融资方式单一。部分建筑企业倚重于向商业银行借款，或发行公司债券，个别企业甚至利用内保外贷的形式，将境内资产抵押给境外金融机构换取发行债券的条件和资格，存在重大的财务风险。虽然债务融资能够避免大额分红和控股权分散的问题，但需承担本息刚性兑付义务，也会给现金流动性带来压力，进而加剧资金短缺的问题。此外，部分建筑企业虽然意识到债务融资的弊端，但矫枉过正，过度依赖股权投资，只要有资金需求时就考虑增资扩股。新的股东虽然带来了一定的资金，但同时也获得了相应的表决权和管理权，导致建筑企业决策效率下降，影响了业务开展和自身发展能力。

三是风险控制措施不足。部分建筑企业采取的风险控制措施比较单一，当资金不足时就考虑融资，融资本息难以兑付时就开展“借新还旧”，进而导致债务压力持续攀升。此外，部分建筑企业连基本的融资管理制度都没有完善，有些企业即便有相关制度，条文规定也十分原则化，难以在实际工作中起到风险防控指引的作用。

四是缺乏风险控制方面的专业人才。建筑企业的融资活动通常由财务人员开展，但建筑企业对财务人员的要求相对比较简单，主要是完成日常的记账核算和出具报表，并按时申报税务，对融资活动的相关风险识别、采取措施加以防控等专业能力则要求不多。同时在专业人才培养方面，建筑企业大多乏善可陈。业财融合不到位、风险管控缺失，是目前建筑企业融资风险控制存在的又一显著问题。

四、建筑企业融资风险控制的对策建议

（一）强化融资风险管理意识

一是建筑企业管理层要转变传统的只重视经营，忽视财务管理和风险控制的管理思维，充分认识到融资活动带来的财务风险对企业可持续发展具有至关重要的影响。建筑企业资金量需求大，且会存在大额垫资、结算不及时的问题，因此资金安全稳定充裕十分重要，甚至会在一定程度上决定企业的未来。

二是财务人员要树立风险防控意识，加强对资金收支的预测，建立资金管理安全线，即余额降低至一定水平时，就要及时考虑开展融资活动，提早筹划融资方案，以避免现金流不足时再紧急融资，从而避免融资成本过高的问题。

三是业务部门要做好资金预测，加强资金使用的风险防控。强化对项目开展的时点安排、资金安排，例如投标评审、合同评审、进度款支付等具体的时间节点和款项支出需求，提交给财务部门，增强开展融资活动的主动性，以更好地选择适宜的融资方式和融资渠道，从而为建筑企业发展提供稳定充裕的资金。

（二）多样化融资方式，降低融资综合成本

不同的融资方式有不同的利弊，建筑企业要结合自身的经营情况和财务状况，选择适宜的融资方式。

首先，债务融资的优势是借款速度快，手续相对标准化，例如银行贷款，有标准完善的借贷业务流程，而且不会引入新的股东，因此不会带来控制权分散的问题，但弊端是未来需要还本付息，且可能需要建筑企业提供担保等。对于成熟期的建筑企业，其业务基本保持稳定，资金收支可预测性较高，且企业已经运作了一段时期，企业经营与管理风格基本适应，股东和员工对企业发展回报的诉求提升，此时更适用于债务融资。

其次，股权融资优点是融资金额大，限制条件相对不多，而且没有未来偿付本息的刚性支出压力，但可能存在控制权分散、决策效率降低以及融资手续成本较高等问题。对初创期和成长期的企业，此时经营尚不稳定，开拓市场资金支出需求大，因此更适宜选择股权融资。

最后，在实际运营中，建筑企业可以探索使用混合型融资方式，例如可转债、认股权证等，以进一步多样化融资方式，从而满足自身对资金的实际需要，并加强相关风险防控，进而推动企业高质量发展。

（三）采取多样化风险控制措施，提升风险控制效果

针对融资活动可能带来的风险，建筑企业应当采取必要的风控措施，具体包括以下两方面。

一是风险规避。企业退出或不再开展某项业务活动，从根本上化解风险，例如宏观经济放缓，国家降低存贷款准备金率时，由于长期利率看跌，此时企业可以考虑提前归还现有贷款，然后在未来以低息借入，实现利率置换，以降低利息支出压力。

二是风险对冲。对于跨国经营的建筑企业来说，要关注汇率变动对融资成本的影响。为了防范汇率风险，可以考虑通过购买远期合约、外汇ETF等衍生品工具，对汇率的波动进行对冲，从而提高资金的稳定性。

（四）培养专业的风险控制人才

建筑企业要加强财务管理人才队伍建设，具体包括以下两方面。

一是要提升现有财务管理人员的专业能力。要让财务人员充分认识到，新时期建筑企业财务管理的重心已经从基础的核算记账转型为价值管理、风险防控和高质量发展，融资管理也不仅仅是签订合同，准确记账，还要开展融资资金预算管理、融资成本及综合收益的比选等，从而扎实开展融资风险防控。如某建筑企业，在财务部岗位说明书中，增加了“具体负责的财务管理事项的风险控制”，同时在财务部设置了资金管理岗位，其职责之一就是“开展融资活动的风险管理”，并将相关工作纳入到年底的绩效考核中，以确保风险控制职责落实到岗、落实到位。

二是要加强人才梯队建设。聘请行业内有融资管理经验的财务管理者，作为企业融资风险管理的组织者、开展者，以发挥融资活动风险管理的主动性，从而实现全面风险防控，进一步提升建筑企业稳健发展能力。

结语：

综上所述，本文以建筑企业融资风险管理路径为主题，概述了融资业务的内涵，以及建筑企业开展融资活动可能面临的风险。同时分析了当前建筑企业融资风险控制中存在的问题，并有针对性地提出对策建议，包括提升风险控制认识、采取多样化融资方式和风险控制措施，以及培养风险管理专业人才等。通过上述措施，能够显著增强建筑企业融资风险管控能力，从而助力企业稳健经营和高质量发展。