杭氧股份、福耀玻璃、甘李药业

尚太科技001301

公司主要产品包括锂电石墨负极和石墨化焦。2024年第三季度公司实现营收15.3亿元，同比+27%，环比+24%，实现归母净利润2.21亿元，同比+35%，环比+6%。2024年前三季度公司负极材料产品销售数量达14.8万吨，同比增长超过55%，对应2024Q3公司负极出货约6.4万吨，环比+23%。展望2024Q4，预计公司负极出货有望继续环比增长，达到6.5-7万吨，负极单吨盈利可继续保持稳定。伴随动力电池和储能需求逐年提升，公司通过成本优势提升全球市场份额以带动业绩稳步上行。同时负极行业为高耗能行业，国内对高耗能行业的产能设限也有助于行业格局进一步集中，有助于稳固公司头部企业地位。

国信证券

杭氧股份002430

作为国内空分设备的龙头，公司市占率超过50%，依托空分装置优势，从上游设备制造向中游气体供应切入，在增量市场的市占率接近50%，全产业链优势明显。我国工业气体市场规模接近2000亿元，海外企业仍占有较大的存量市场份额；目前国内厂商在新增订单上占据明显优势，外资逐渐退出中国市场，国产替代空间较大。

从全球工业气体发展史来看，林德、法液空等巨头在收购兼并中不断扩大规模，竞争格局得到改善。盈德与杭氧作为国内工业气体的两大巨头企业，在设备制造与气体供应领域的优势互补，协同效应明显。在杭氧间接控股股东杭州资本的推动下，二者预计将在3年内完成整合，两大气体龙头的整合有望进一步扩大规模优势。

天风证券

圣泉集团605589

公司24年Q3实现营收25.3亿元，同比+8.6%，环比+1.4%；Q3实现归母净利2.49亿元，同比+47.8%，环比+28.6%，其中Q3扣非归母净利2.29亿元，同比+43.0%，环比+10.2%。展望Q4及明年，酚醛树脂板块，公司作为行业龙头已暂缓扩产动作，行业经过2年的整合有望迎来修复期，24年酚醛树脂价差同比扩大，同时珠海环氧项目也开始放量，预计主业稳中有增。公司未来的弹性主要来自于生物质项目与电子化学品，其中生物质项目即将迎来盈利拐点，公司PPO千吨扩产项目已经投产，目前针对现有/潜在客户进行验证测试，下游需求持续增长，产能将陆续释放，而长期来看，公司新增布局了千吨级双马、碳氢树脂以及硅碳负极多孔碳等项目，进一步打开成长空间。

中信建投

福耀玻璃600660

公司竞争力强劲，全球市场占有率达34%，位居全球第一，中国市场占有率约68%。全球玻璃四巨头中，仅有福耀玻璃经营优异，公司毛利率、净利率远超竞争对手，虹吸效应正在进一步加大。公司重视股东回报，上市以来累计分红286.34亿元，占归母净利润的60.73%，2023年股息率为3.48%，股利支付率为60.27%。资产收益率领跑行业，2023年公司ROE为18.63%，且近些年公司净资产收益率在稳步提升，大幅跑赢行业。公司自由现金流充裕，常年大幅优于行业。公司于2023年12月30日、2024年1月25日公告，分别投资32.5亿元和57.5亿元在福清和合肥建设年产约2050万平方米、2610万平方米的汽车玻璃生产基地。2025、2026年公司将进入新一轮扩张周期，业绩有望加速。

招商证券

甘李药业603087

公司2024年前三季度实现营收、归母净利润、扣非归母净利润22.45亿、5.07亿、3.11亿元，同比+17.81%、+90.36%、+38.64%；其中2024Q3实现营收、归母净利润、扣非归母净利润9.30亿、2.08亿、1.84亿元，同比+37.61%、+57.47%、+50.79%，业绩增长强劲。公司6款产品在胰岛素专项接续采购中选的同时全线提价，本次共计获得集采协议量4，686万支，较上次集采协议量增长1，152万支，增长32.6%，在新一轮集采中迎来量价齐升、带来业绩增厚。随着GZR18注射液、以及胰岛素周制剂GZR4和双胰岛素复方制剂GZR101陆续完成II期临床，在研管线的兑现有望迎来提速。

国泰君安

金山办公688111

24Q3公司营收12.14亿元，同比增长10.53%；归母净利润3.18亿元，同比增长8.33%；扣非归母净利润3.03亿元，同比增长6.66%；经营性现金流净额4.51亿元，同比增长31.2%；毛利率85.47%，同比提升0.66pct。公司Q3收入和利润增速相比Q2增速有所提升，经营表现稳健；经营性现金流同比高增长，体现出C端、B端业务订阅制商业模式优势。

随着AI功能进一步强大，带动AI会员付费占比提升，为C端业务增长注入新动力。机构订阅及服务业务推动向SaaS模式转型，拓展公有云民企市场进展顺利，收入更高质量，机构授权业务随着信创的深入开展，有望迎来新的发展机会。

海通证券

长电科技600584

前三季度实现营收249.8亿元，同比+22.3%;归母净利润10.76亿元，同比+10.55%；扣非净利润10.21亿元，同比+36.73%；其中，2024Q3营收94.9亿元，创Q3收入历史同期新高，同比+14.9%，环比+9.8%；归母净利润4.57亿元，同比-4.39%，环比-5.57%；扣非净利润4.4亿元，同比+19.5%，环比-7.21%。

2024年9月28日，公司成功收购晟碟上海，将进一步强化存储领域封装能力，有助于提升长期盈利能力。伴随AI终端带动需求提升及消费电子迈入传统旺季，预计2024下半年公司稼动率将持续提升，进一步拉动业绩增长。

开源证券

公牛集团603195

单季度来看，Q3公司实现营收42.2亿元，同比+5%；实现归母净利润10.2亿元，同比+3.4%；实现扣非后归母净利润9.4亿元，同比-2.2%。

在地产下行压力和国内家装市场疲软影响下，公司依然展现出行业龙头的经营韧性：1）传统电连接业务持续围绕消费者需求进行产品创新升级，保持稳健增长；2）智能电工照明业务致力于打造以智能无主灯为核心的智能前装用电产品生态，推动全品类旗舰店与新零售模式的结合；3）新能源业务围绕“光储-充-放”全面场景进行生态布局，综合优势凸显。

西南证券