对2025年国际国内经济形势的研判

1.全球经济仍将维持温和滞胀格局。全球GDP（国内生产总值）增速与GDP缩减指数都可能小幅回落，但全球通胀率依然显著高于全球增长率。

2.全球地缘政治经济冲突依然易发频发，大国博弈背景下的去全球化态势仍将持续，新冠疫情后全球供应链产业链碎片化趋势也将维持，这三股力量成为强化全球供给侧约束以及抬升通胀中枢水平的主要力量。

3.由于美联储及时降息且初次降幅较大，宽松财政政策与货币政策边际收紧之间形成了较好的配合，2025年美国经济软着陆概率较高，全年预计增长1.5%-2%左右。

4.受到去全球化趋势以及地缘政治冲突的持续冲击，欧元区经济在2025年仍将维持弱势增长格局，全年预计增长1%，欧洲央行降息幅度与频次可能高于美国；日本经济在2025年仍将维持0.5%-1%的增长，日本央行很难连续加息。欧元兑美元汇率有望维持在1.1上下，日元兑美元汇率可能在130-140区间波动。

5.2025年美国股市波动性可能显著加大，但美国金融体系爆发系统性金融风险的概率较低。

1.总体而言，中国经济仍将面临总需求不足的局面，具体体现为消费与投资增速仍处于相对低位，CPI（消费者物价指数）与PPI（工业品出厂价格指数）增速都可能在-1%至1%区间内波动。

2.2025年出口增速下行风险增大。一方面，全球经济增速温和回落，可能降低外部需求；另一方面，来自美欧发达国家的贸易保护主义压力可能进一步上升。

3.2024年9月24日中国央行的降准、降息、降低存量房贷利率、创设股市流动性提供工具的四连击，在短期内有助于稳定市场信心，带动股市回暖以及人民币汇率升值。宽松货币政策仍需宽松财政政策的助力。当下需尽快增发特别国债，用于刺激消费、帮助中小企业、稳定房地产市场、稳定股市。

4.目前最大的风险依然位于房地产市场。目前房地产市场面临三大风险：一线城市核心地区房价持续下跌；头部民营开发商面临流动性短缺与经营现金流不足双重冲击；三四线城市大量商品房闲置。相应对策包括：全面放开一线城市限贷限购限售；由省级政府对本省经营相对稳健的头部民营开发商提供增信；中央政府发行特别国债，由新创设的机构在有人口流入的二三线城市收购部分商品房，将其转为保障性住房。

5.如果没有新增政策刺激，预计2025年中国经济增速将回落至4%-4.5%，总体物价下行压力将继续存在。如果财政、货币、房地产、地方债等政策火力全开，2025年中国经济增速有望继续保持在5%左右，且中国经济有望摆脱低通胀局面，CPI与PPI增速均可能回升至1%左右。

学术观点

如何应对城市内部经济不平衡

南开大学经济学院 高子茗 吕洋

“新业态发展与城市内部经济不平衡”

《财贸经济》2024年第9期

经过十多年的发展，中国外卖、快递、代驾等新业态已经走在世界前列，对经济发挥了重要的促进作用，但也产生了加剧城市内部经济发展不平衡的潜在隐患。本文建议：1.地方政府在进一步推动以外卖配送为代表的新业态发展时，应当兼顾“效率”和“公平”，即通过政策引导，转变先前在新业态发展初始阶段基于经济基础大力推广和给予补贴的发展战略，有意识地将互联网经济资源向经济相对落后、人口流失严重的农村地区转移，解决现阶段中心城区经济要素过于聚集、“大城市病”严重，但农村地区公共服务不足、功能性萎缩的问题。2.完善新业态发展的配套制度，解决潜在的不平衡不充分发展问题。

关注度

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资料来源：《财经》APP