成长的内涵

近期，有两件事值得关注，因为其背后都关乎一个趋势。

一是有保险公司近期备案的个别保险产品预定利率仅有1.75%。尽管这只是个例，但保险产品预定利率从3%降为2.75%必然成为更多险企的选择。

7月初泰康人寿刚刚推出的“泰康尊享世家（增额版）2024终身寿险”的预定利率就是2.75%，这也是首批预定利率2.75%的保险产品。

显然，在低利率市场环境下，保险公司投资端承压，为防范利差损风险，下调结算利率是大势所趋。

另一件事是保险分支机构仍呈现净退出态势。

据金融监管总局披露数据统计，截至2024年7月1日，共有848家保险分支机构退出市场。其中，人身险分支机构520家、产险分支机构328家。对比上年同期数据，裁撤速度有所放缓——2024年上半年，中国保险分支机构裁撤数减少了192家，同比下降18.46%。

看似不相关的两件事，其实背后都指向一个方向，那就是险企正主动摈弃粗放式做大规模的模式，积极寻求高质量成长路径。

产品预定利率的确定和管理，关乎人身险公司的资fSehHr4yO8pDrfZyPL4aAdQOS3xIGCfvYAZlNPU8xv4=产负债管理能力。2023年，监管部门对人身险公司进行窗口指导，要求普通产品预定利率上限为3%、分红产品上限为2.5%、万能产品保证利率上限为2%，于是保险公司于当年8月1日前停售了预定利率3.5%的产品。

而这次的预定利率下调，主要是险企的自发行为。从监管引导到主动调降，意味着保险公司在经营思路上发生了革命性的转变——放弃“规模”思路，将防范利差损、优化负债成本管理作为业务拓展的底层逻辑。

事实上，保险机构只有强化资产负债统筹联动机制，不断健全保险产品定价机制，及时因应利率和资产市场变化趋势调整产品结构，才能够有效防范利差损风险。

从海外经验来看，日本寿险行业也长期面临低利率甚至负利率环境，其核心解决路径包括加大海外投资与下调预定利率。在中国实施外汇管制的当下，中国险企通过海外投资提升投资收益有相当大的难度，因此下调预定利率必然成为人身险行业缓解利差损的必然选择。

本期我们关注中国市场上外资险企布局和经营情况，可以清楚地看到，外资险企在发展路径的选择上，通常是“先质后量”。而这也恰好是未来中国保险行业必须夯实的”成长内涵”。