光伏企业财务绩效评价研究

摘要：在双碳目标的背景下，国家大力支持光伏行业的发展，由于政府补贴等利好政策，使许多企业纷纷加入光伏行业，导致光伏企业之间竞争激烈。因此，文章通过搜集35家光伏企业数据，运用因子分析法评价光伏企业的财务绩效，并根据分析结论提出改善财务绩效的对策，结果表明：我国光伏行业财务状况比较稳定，但盈利能力和发展能力不足，未来还有很大的发展空间。

关键词：光伏行业；因子分析法；财务绩效

中图分类号：F426.61;F406.7文献标识码：A文章编号：1005-6432（2024）09-0000-00

1引言

在我国双碳目标的确立下，光伏作为可再生能源的主要电力方式，将在实现碳中和的各类领域和场景中扮演重要角色。由于我国的光伏产业大都处于刚刚起步的新兴阶段，根据当下的发展趋势来看，光伏行业及其上市公司拥有巨大的发展潜力，但我们也不能忽视其发展过程中所存在的问题[1]。通过对光伏企业财务绩效的比较和分析，可以发现企业实际发展过程中的管理决策水平和资源配置效率等，进而找出企业发展中存在的问题。文章运用因子分析法，对光伏行业的上市公司中具有代表性的企业进行财务绩效分析，从而找到提升财务绩效的解决办法。

2研究设计

2.1样本选取

在样本的选择上，在wind数据库中选择光伏概念企业，并从中选择了以光伏业务为主营业务相似度较大的企业。剔除了ST公司，即连续两年、三年亏损的企业，同时剔除了财务数据不完整的企业，最终选择35家光伏企业。

2.2样本数据的处理

由于因子分析法对于逆向指标不具有辨识性，需要对原始数据进行标准化，避免因指标间量纲不同而降低因子分析的科学性，为此，本文采用的是SPSS26.0软件自带的Z-Score的方法进行数据的标准化处理；另外对于负向的指标即资产负债率要进行正向化处理，在对数据使用SPSS26.0进行因子分析之前，需对资产负债率指标采用取倒数的方法进行正向化处理。

2.3指标选取

文章在归纳与梳理有关财务绩效评价指标体系构建方面的文献与资料的基础上，结合光伏行业发展状况，从多个维度进行财务绩效评价指标的选取，确定了光伏行业上市公司财务绩效评价指标体系。从财务绩效的五个角度分别选取了净资产收益率、总资产净利率、成本费用利润率、销售净利率、总资产增长率、营业收入增长率、无形资产增长率、总资产周转率、固定资产周转率、资产负债率、流动比率、速动比率共计12个评价指标[2]。

3因子分析

文章通过SPSS26.0软件采用因子分析法对所选取的评价指标进行因子分析，构建财务绩效评价模型，分析结果并计算出2021年综合因子得分和绩效排名。

3.1KMO和Bartlett检验

KMO检验被用来检验研究变量之间的相关性。KMO统计量的值大于0.5被认为可以用于因子分析。Bartlett球形度检验被用来检验研究变量之间的相关矩阵是否是单位矩阵，p值小于等于0.05，表明研究变量之间的相关矩阵不是单位矩阵，适合做因子分析。检验结果如表1所示。

由表1可知，本次因子分析的KMO值为0.635，满足大于0.6的判断条件，Bartlett球形度检验的显著性水平为0，满足小于0.05的判断条件，表明选取的研究变量适合作因子分析。

3.2确定因子方差贡献率

确定方差贡献率的目的是检验选取的研究变量是否能够解释原始变量，数值越大，解释效果越好。通常需要观测累计贡献值，这一数值达到70%就说明提取的主成分反映了大部分信息，由表2可知大多数指标都达到了70%以上。总体来看，文章选取的大部分财务指标均能较好地反映原始变量，更加验证了其适合作因子分析。

3.3提取公因子

因子上的载荷值越大，越接近于1，表明该公因子对变量的解释力度越大[3]。下面根据表5分析并结合每个变量的实际意义对公因子进行命名，为了方便书写，我们将四个公因子简记为F1、F2、F3、F4。

在F1所在列中，销售净利率X1、成本费用利润率X2、总资产净利率X3、净资产收益率X4、的因子载荷量分别为0.981、0.969、0.903、0.875，高于其他变量的载荷量，这四个变量体现的是企业各方面投入带来的收益，因此将F1命名为盈利能力因子。

在F2所在列中，资产负债率X10、流动比率X11、速动比率X12的因子载荷量分别为0.897、0.971、0.971，高于其他变量的载荷量，这三个变量反映的是企业资产对负债的负担能力，因此将F2命名为偿债能力因子。

在F3所在列中，固定资产周转率X8、总资产周转率X9的因子载荷量分别为0.747、0.891，高于其他变量的载荷量，这两个变量反映的是企业对资产的运营情况，因此将F3命名为营运能力因子。

在F4所在列中，营业收入增长率X5、总资产增长率X6，无形资产增长率X7的因子载荷量分别为0.588、0.757、0.708，高于其他变量的载荷量，这三个变量反映的是企业可持续发展情况，因此将F4命名为发展能力因子。

3.4因子得分模型

为了简化公式的书写，文章将上述12个变量按顺序简写为X1-X12，根据表6可以写出4个公共因子得分的数学表达式。需要说明的是，由于之前在数据预处理部分已经说明数据需要标准化的原因，因此在计算因子得分时，要将标准化后的数据带入下列计算公式：

F1=0.315X1+0.312X2+0.240X3+0.229X4−0.077X5−0.073X6−0.071X7−0.049X8−0.032X9−0.073X10−0.055X11−0.017X12（4-1）

F2=−0.033X1−0.024X2+0.043X3+0.030X4−0.088X5−0.024X6+0.071X7+0.034X8+0.017X9−0.313X10+0.341X11+0.343X12（4-2）

F3=−0.088X1−0.134X2+0.070X3+0.064X4+0.129X5+0.103X6−0.326X7+0.402X8RTGbi7TH+8jx9Vm96+lLZg==+0.459X9+0.032X10+0.045X11+0.053X12（4-3）

F4=−0.126X1−0.091X2−0.043X3−0.025X4+0.390X5+0.502X6+0.608X7−0.083X8−0.055X9+0.046X10+0.028X11−0.040X12（4-4）

结合表3以各公因子方差贡献率占四个公因子的方差贡献率之和的比重作为权重来计算综合得分，计算公式如下：

F=（F1×30.993%+F2×23.803%+F3×17.160%+F4×12.907%）/84.863%（4-6）

3.5计算因子得分并排名

根据因子分析结果，建立因子得分模型，从而计算出各个样本公司在盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力方面的因子得分，结果如表7所示：

根据表7中35家样本公司的各公共因子得分和综合得分结果，运用Excel软件对其进行排名，结果如表8所示：

4实证结果分析

4.1盈利能力因子分析

从表7和表8中可以看出福斯特、芯能科技在盈利能力方面排名较高，各个因子的平均分大于0，说明两家公司在2021年的经营状况良好，实现了盈利。两家公司在2021年收到疫情影响的大环境下，能不断开展新业务，积极创新寻求新的突破，加快新产品的生产渠道进而增加公司的盈利[4]。但是其他公司的因子得分均为负，说明光伏行业的整体盈利能力并不理想。

4.2偿债能力因子分析

如表7和表8所示，正泰电器、太阳能、TCL中环和隆基绿能在偿债能力方面排名前4，并且各个因子得分都在6以上。特别是正泰电器和太阳能两家公司的得分超过10，说明两家公司所承担的流动风险小，公司的财务状况好并且信誉较高，便于后期进行融资。所有公司的偿债能力因子得分都是正，说明光伏行业的财务状况稳定。

4.3营运能力因子分析

根据表7和表8可以得出帝克股份排名最高并且它的得分已经达到17以上，说明公司的资金流动性强，存货的变现速度极快，进而说明公司的销售状况好，资产运营的效率高。但是只有11家公司因子得分为正，体现光伏行业的上市公司对于资金的使用情况存在问题，导致资金的流动性弱，获取利润的速度慢。

4.4发展能力因子分析

从表7和表8分析发现上机数控、太阳能、芯能科技和聆达股份等10家公司因子得分为正，说明公司的资产规模增长速度快，综合实力比较雄厚，企业间的竞争激烈。尤其是上机数控的因子得分将近2，表明该公司不断扩大资产规模，提高资产利用效果使得总资产周转尽可能大，积极生产产品并且加大销售收入。总体来看光伏行业具有一定的发展潜力。

4.5综合能力因子分析

从表7和表8可以了解到正泰电器、帝科股份、太阳能、TCL中环和隆基绿能排名前五，而且它们的综合能力得分都大于2，根据上述四个方面分析发现，F2偿债能力因子和F3营运能力因子是对企业财务绩效影响较大的指标，特别是偿债能力因子影响企业财务绩效最明显的。综合排名第一的正泰电器在盈利能力和发展能力两方面排名倒数，需要重点提高。

由以上分析得出，尽管有的公司某项公因子得分排名较高，但是其他公因子不能保证排名较高的位置，所以整体优势并不明显，这也反映了光伏行业整体发展不全面、不均衡的问题。

5结论与建议

通过上述基于因子分析法对光伏行业上市公司的财务绩效评价，可得到结论：一是从总体状况来看，2021年大部分企业的财务状况达到平均水平，但是财务绩效偏低以及行业内差距较大，财务发展不全面，导致个别优势不明显[5]；二是分别来看，光伏行业上市公司财务绩效评价体系的四个公因子中表现最差的是盈利能力因子，其次是发展能力因子，其余两个能力因子表现中规中矩。

根据以上分析，对光伏行业的发展提出三点建议：①加大研发支出，不断开发新产品。由于政府的利好政策，许多企业都加入光伏行业中，使行业竞争激烈，进而导致产品单一化，所以要不断提升研发能力，开发出满足客户需要的新产品。②扩大营销渠道。开通线上、线下并存的销售渠道，积极打开海外市场，成立自主品牌，扩大生产规模和提高市场占有率。③提高产品利润，降低成本。对于公司本身已经技术成熟的产品，要把着力点放在降低成本、扩大销售上。

参考文献：

[1]刘伊婷.平衡计分卡在建筑企业绩效评价体系中的应用研究[J].上海商业，2021（2）：168-169.

[2]李璐，赵晓晴，刘宗烨，等.应用因子分析法对林业企业的绩效评价[J].东北林业大学学报，2021，49（5）：153-156.

[3]代春倩，刘丹，郑雪菲.基于因子分析法的饲料上市企业财务绩效评价[J].中国饲料，2021（19）：111-114.

[4]侯向鼎.A股上市物流供应链企业财务绩效评价——基于因子分析法[J].山西财经大学学报，2021，43（S2）：53-57.

[5]叶陈毅，管晓，杨蕾，等.医药制造业上市公司综合业绩评价研究——基于因子分析与聚类分析[J].财会通讯，2021（12）：127-130.

[作者简介]马锐（1998—），女，汉族，吉林吉林人，东北电力大学经济管理学院研究生，研究方向：财务理论与实践。