工业富联:当前已经覆盖AI全产业链

2024-05-29 10:35吴慧敏
股市动态分析 2024年10期
关键词:归母交换机营业

吴慧敏

近期,工业富联(601138)通过电话会议形式与投资者围绕业绩进行了沟通交流。

业绩简介

在向各位读者展现互动交流之前,我们有必要先简单介绍一下工业富联的财报。

3月14日晚,工业富联发布2023年度报告。报告期内,公司实现营业收入4763.40亿元,同比减少6.94%;归母净利润210.40亿元,同比增长4.82%;扣非归母净利润202.09亿元,同比增长9.8%。其中,单Q4公司实现营业收入1475.22亿元,同比减少2.15%;归母净利润75.55 亿元,同比减少8.72%;扣非归母净利润66.76亿元,同比减少5.49%。

分业务看:

1)云计算业务实现营业收入1943.08亿元,其中云服务商产品占比快速提升至近五成,AI服务器市场份额大幅提升;

2)通信及移动网络设备业务实现营业收入2789.76亿元,其中高速交换机及路由器营业收入较去年同期呈两位数增长,终端精密结构件的营业收入同比呈现逆势成长;

3)工业互联网业务实现16.46亿元,年内公司共实现新增赋能3座世界级灯塔工厂,目前已累计助力打造9座灯塔工厂。

4月29日,公司发布2024年第一季度报告,24Q1公司实现营业收入1186.88亿元,yoy+12%;归母净利润41.85亿元,yoy+34%;扣非归母净利润42.72亿元,yoy+33%。24Q1公司销售毛利率为7.64%,yoy+0.28pct;销售净利率3.53%,yoy+0.58pct。

互动交流问答

1)问:请问公司2023 年、2024 年Q1 利润贡献点主要有哪些?您对2024 年获利成长有什么样的预期及展望?

答:2023年以来,尽管外部环境充满挑战与不确定性,公司还是把握住了行业机遇,财务及营运表现稳健向上。公司2023 年全年、2024 年第一季度都实现了三率三升,2024年第一季度营收、净利润创上市新高、净资产持续提高。主要动能来自于AI产业蓬勃发展,带动AI服务器需求大幅提升,AI在云计算占比不断提高,产品结构不断优化。

以最新第一季表现来看,云计算业务已经占整体收入近五成,创下单季新高。AI 服务器占板块整体收入近四成,收入同比增长近两倍,环比呈近双位数比率增长。生成式AI 服务器同比增加近三倍,环比亦呈双位数比率增长。通用服务器较去年同期实现双位数比率增长,同时实现个位数比率环比增长。同时,网通产品中如交换机路由器成长显著,预计2024年这部分业务也将在AI的带动下持续成长。

2)问:2023 年以来,AI 的快速发展为公司带来显著的成长机遇,我们从财报上看到AI 的贡献也在持续增长,想请问AI 贡献在24 年能达到什么水平,以及如何实现?

答:2023年公司AI相关业务体量接近600亿元,约占云计算总收入30%,高于2022 年20% 水平。2024 年预计AI贡献占公司云计算总收入40%,AI服务器占全球市场份额的40%。

公司将继续推动AI生态系统的发展及应用,完善全球产能布局,积极加大研发投入,更好地满足客户在新产品开发、快速量产、全球交付等方面的需求。继续专注于AI产业价值链上游的GPU模组、基板及后端AI服务器设计与系统集成等业务,充分利用全产业链智能制造及研发优势,为客户提供完整解决方案。

2024年,我们会携手客户,共同推出新一代生成式服务器,当前已有新产品的订单能见度,敬请期待。

3)问:怎么看当前公司在AI 服务器领域的行业地位?在当前行业竞争格局比较激烈的情况下,您认为公司突出优势是什么?

答:谈到核心竞争能力,公司当前已经覆盖AI全产业链,包括价值链上游的GPU模组、基板及后端AI服务器设计与系统集成等业务,是行业内少有的可以提供从模组、基板、服务器、高速交换机、液冷系统、整机到数据中心的全供应链服务的厂商。

通过产业链的整合,以及全球重要据点的生产基地,我们不仅能够更好地满足客户需求,提高客户粘性,也可以让我们在整个AI产业链中占据更为主导的地位,相信未来可以使得我们在行业的竞争力不断增强。

4)问:公司的这些优势在下一代GB200 新品中将如何体现,是否有更大获利空间,有机会获取更多的市场份额?

答:目前公司的智能制造能力涵盖frontend到backend,是全球少有的能够提供从前端到后端的全套解决方案的厂商之一。

在下一代产品中,预计云服务商、NCP、品牌商等客户会直接向我们采购服务器订单,出货则将以整机的形式来进行,因此拥有提供整体解决方案的能力非常关键。同时,对于客户而言,提高运营效率、解决散热问题也尤为重要,据行业分析,数据中心运营成本中,35%应用在电力消耗,而其中30%则应用在散热。

此外,公司在早期透过数据中心的运营,就注意到先进散热领域,已经多年持续致力于开发液冷技术解决方案,提升数据中心效能及可持续性。打造了一系列从零部件、服务器到系统的全系列液冷式解决方案,这些我们均可以实现自主研发及出货。

综上,考虑到我们覆盖全产业链的智能制造、研发及生产能力的竞争力,当AI如潮水般地涌进时,我们认为未来有机会获得更多的市场份额,获取更高的利润。

5)问:请问从行业的角度,如何看AI 服务器市场?公司和客户的合作有没有新的规划?

答:AI服务器市场规模还会保持高速增长态势。根据MIC及Trendforce测算,2023年全球AI服务器出货量逾125万台,同比增长超过47%,2024年增长至194万台。同时,2024年云服务商的资本支出大幅增加。全球前四大云服务商资本支出调升,预计将从2023年的1,400亿美元提升至2024年的超過2,000亿美元。

为满足客户全球交货的需求,公司持续推进全球产能扩展,加大自动化及机器人化的投资,提高产能的配置和效率,以确保客户在各地区需求的及时供应。

6)问:怎么看网通部分的成长,交换机和路由器还能否保持较高的成长?800G 交换机新品进展如何?

答:高速交换机及路由器方面,营业收入呈现逐季升温,数据中心AI化及网络升级趋势推升高速交换机出货增长,公司在全球头部客户份额不断增长的同时,持续拓展新客户,目前主要客户涵盖全球,市场占有率超过75%。

报告期内实现100G、200G、400G等高速交换机的量产交付,其中200G、400G交换机出货显著提升。2024年,受益于AI相关的提振,预计增长态势会在今年持续。目前,多家客户800G交换机也已陆续进入NPI阶段,预计今年会贡献营业收入。

7)问:请问公司对精密机构件业务如何展望?近期有些数据表明需求尚未有显著回暖,请问是否看到类似情况,对公司业绩影响如何?

答:2023年,全球智能手机市场整体需求疲软,但得益于我们在高端智能手机市场的积极布局,公司出货保持稳健,大客户高端机型销售状况优于预期,且2024年全球智能手机市场有望恢复微幅增长。

结合公司在新产品导入、量产爬坡速度、质量管控等方面能力的持续提升,带动了营业收入及利润的增长。同时,公司在河南济源和江西赣州的5G终端精密制造园区开始投产运营,是目前国内投资最大、建设最新、智能化程度最高的手机精密机构件制造基地。公司第一季度结构件业务收入增长优于预期,预计今年高端机型表现仍然有望保持合理水平。

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