鑫联科技重组ST京蓝背后的“野望”

2024年注定又是一个不平凡的一年，国际形势风起云涌、国内经济亟待转型。而这就更加进一步要求我们转变经济发展方式、更加注重可持续发展。

要实现可持续发展，就必须重视环保事业，1月23一24日，2024年全国生态环境保护工作会议在北京召开。会议中提到“要牢牢把握推动高质量发展这个主题和首要任务，推动构建绿色低碳循环经济体系，实现高水平保护、高品质环境、高质量发展良性互动，在绿色转型中推动发展实现质的有效提升和量的合理增长。”

同时1月11日，中央就发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》，这份文件无疑将是未来几年生态环境保护工作最重要的文件之一。建设美丽中国，是一项长期而艰巨的战略任务和系统工程，要清醒认识当前生态环境保护面临的形势，锚定美丽中国建设目标分阶段、有计划推进。

要推进环保事业的发展和建设美丽中国，就离不开资源的回收和循环使用，尤其是现在我国正值经济转型的关键时期，各种资源的循环使用程度，某种程度上就影响了经济转型的成果。

而鑫联科技以及董事长马黎阳，就扎根于资源回收利用，致力成为冶金固危废资源化利用领域的“鸵鸟”。

鑫联科技和环保事业的不解之缘

说起鑫联科技关于环保的起源，还要从红河锌联科技发展有限公司（鑫联环保前身）讲起，当时公司总经理王树楷从专业期刊里得知从炼铁高炉烟尘中，可以提取再生锌、铅、铟等有价金属。他走遍全国各地，采集样本带回个旧实验。从2000年开始研发、摸索、苦干，使红河锌联逐步发展壮大。

后来发展到针对钢铁冶炼、有色金属冶炼及电镀、化工等行业产生的含重金属固废、危废进行无害化处理和资源化利用，这是一种全新的资源循环回收的模式。

据冶金规划院数据显示，我国每年产生含重金属的冶金固体、危险废物5，000萬吨以上，历史存量达7亿吨，成为国内重金属污染的主要来源，所以这方向的资源化清洁利用事业是利国利民的。

2010春节，马黎阳回云南个旧老家过年，王树楷教授找到他，向其介绍含重金属固危废处置利用的技术和项目，咨询资本运营的相关事项。

原本马黎阳并非从事环保行业，但心系家乡发展的他，出于帮助故乡企业发展、回馈家乡的初衷，马黎阳就此与鑫联环保结缘，也开启了他的环保产业之路。

前期为了缓解资金压力，精通企业战略发展和资本运作的马黎阳，为公司引入了首家战略投资者——中国国际金融股份有限公司。2011至2012年间，中金公司通过下属公司中金佳成及其旗下基金中金佳泰，对鑫联投资1.6亿元。

1.6亿这在当时可不是个小数字，这极大促进了公司的发展。不过，2012年7月，王树楷便不幸因车祸离世。三年后，由于家族继承人患病，处于对其意愿的尊重，作为二股东的马黎阳通过收购，正式执掌红河锌联。并遵循王树楷遗愿，将公司改名为鑫联科技。

马黎阳就任CEO后，还提出过“鸵鸟理论”。他认为，在一群公鸡中，领头的公鸡虽然强大，但它并不安全。因为每一只小公鸡心里都在想：长大之后我要打败你。但如果在鸡群中领头的是一只鸵鸟呢？那种压倒性优势使公鸡们不仅不会考虑挑起战斗，反而会纷纷寻求与之结盟。

马黎阳希望鑫联科技在十年内，成长为含重金属固危废资源化利用领域的“鸵鸟”。

鑫联科技瞄准“铟战略”

鑫联科技要成为含重金属固危废资源化利用领域的“鸵鸟”，就不能仅停留在固危废的资源化利用环节，必须要再一步延长企业的价值链。

除了危废行业，公司瞄准了铟、铯、碘等稀贵元素的提取，以及ITO靶材等液晶和光伏产业关键材料的制备，助力解决我国在相关领域存在的“卡脖子”问题。

在“鸵鸟”理论下，马黎阳认为只有在更细分的领域里，才更容易打造“鸵鸟”。结合王树楷教授建立的铟冶金技术基础，提出了鑫联科技的“铟战略”。铟不但是液晶产业的战略性材料，在有望替代单晶硅和多晶硅成为下一代光伏电池的主力军的异质结光伏电池中，铟也是必不可少的关键材料。

马黎阳认为，“资源化是解决大宗固废的唯一出路，循环利用是消除含重金属固危废污染隐患的根本途径”是公司一直秉承的核心价值观，而从有价元素含量低、有害杂质多、成分复杂的含重金属固危废中设法提取出有价值的资源是公司的核心竞争力，其中铟可以作为提高资源价值、强化竞争力的核心。

“铟战略”之所以是鑫联科技的战略核心，就是因为铟在光伏产业的下一步发展中具有不可替代的地位。

首先，铟的稀缺性非常强。世界上没有独立的铟矿，铟仅微量伴生于铁矿、铅锌矿中，只能从相关的冶炼废渣中提取，因此它的供给很难增长。

其次，鑫联科技在铟的提取方面具有核心技术优势。行业中必备的《铟冶金》教材即为王树楷教授所写，鑫联也是铟的行业标准起草中的核心单位，提取数量也在行业中领先，可以说是“铟”领域的隐形冠军企业。

再者，从市场空间来看，目前异质结光伏的靶材以氧化铟锡（ITO）为主。虽然价格较低的AZO靶材也可使用，但其导电性较ITO相差较大，通过厚镀膜来弥补导电性将极度降低光的透过率，将大幅降低电池的转换效率，因此ITO靶材是目前异质结光伏发展的重心。随着“双碳战略”的实施，光伏产业将进一步发展，长远来看ITO靶材的市场需求极强。

为此，依托自身的铟产业优势，鑫联科技正在通过收并购的方式进行ITO靶材的产业布局。

通过十余年的行业深耕，鑫联科技已经展现出清晰的行业布局和完整的战略规划，每一步都在谋划着光明的未来。

入主京蓝

厚积薄发、继往开来。为了鑫联科技在资源循环回收产业中的持续发展，这位云南知名企业家，又一次做出了一个重要布局，那就是以重整方式收购深市主板上市公司*ST京蓝。

*ST京蓝的全称为京蓝科技股份有限公司，股票代码000711，1997年在深圳证券交易所上市，原本是国内節水灌溉、土壤修复、环境治理等领域的重要贡献者和引领者。

但是2020一2022年，京蓝科技扣非净利润亏损依次为25.31亿、17.00亿、15.24亿，2022年底的净资产为-6.33亿，触发了退市风险警示，并于2023年启动了破产重整。

2023年11月27日，*ST京蓝的《重整计划》获得法院裁定批准。根据《重整计划》，*ST京蓝以现有总股本10.24亿股为基数，按每10股转增约18股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增18.33亿股股票。其中12.33亿股股票用于引入重整投资人、6亿股股票用于实施债转股。

在重整的12.33亿股股票中，深圳市招商平安资产管理公司等财务投资人合计认购6.93亿股；云南佳骏靶材科技有限公司以支付现金、提供业务支持、作出资产重组及业绩承诺并提供相应的履约担保措施等投资对价认购5.4亿股。

自此佳骏靶材持股*ST京蓝18.9%。马黎阳则直接持有佳骏靶材98.02%的股权。由此，马黎阳成为京蓝科技的实控人，并于2024年1月19日成为京蓝科技的董事长。

而佳骏靶材的主业就是ITO靶材，正是上文中提到的鑫联科技介入光伏产业的重点。

对于兼任鑫联科技与京蓝科技董事长的马黎阳来说，现在已经是万事俱备，只欠东风。虽然中国的光伏产业整体处于产能过剩而暂时阻碍了异质结电池的量产，但对于占据铟产业优势节点的鑫联科技来说，一旦光伏产业度过此次周期，再次转头向上，伴随着异质结电池的量产，鑫联科技大有希望乘东风而起。

而这种聚焦于资源回收利用并充分延长价值链的战略，也将有利于促进美丽中国建设和我国环保事业的发展，真正实现企业的自身价值和社会价值的有机统一。