如何促进消费和投资良性循环

曾铮

消费和投资，二者的关系既不是简单替代，又不是互为矛盾，也不是线性平衡，而是在积累与消耗、社会再生产和长期增长三个视角下，存在此消彼长、正向循环和动态平衡的复杂关系。

当前经济条件下，实现消费和投资相互促进仍然存在诸多难点、堵点和痛点：从短期看，经济增长处于复苏期，社会预期不稳定，稳增长举措侧重于投资性政策；从中期看，消费升级处于关键期，升级动力不充足，实际收入与有效供给跟进滞后；从长期看，发展方式处于转变期，新的模式不成熟，投资和消费新型关系尚未建立。

针对周期性因素和结构性矛盾，需要通过“三个统筹”促进形成消费和投资相互促进的良性循环的良好格局。

统筹好投资稳定增长政策和消费持续扩大政策。2023年底召开的中央经济工作会议指出，我国推动经济回升向好面临“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱”等困难和挑战。2023年我国经济复苏态势良好，消费持续恢复向好，投资呈现较强韧性，最终消费支出和资本形成总额对经济增长的贡献率分别达到82.5%和28.9%。但由于社会预期不稳定，消费持续扩大基础不牢，投资持续增长动力不足。如何在政策空间上平衡好投资与消费关系，直接决定今年我国能否巩固和增强经济回升向好态势。

统筹好有效供给逐步增加和消费结构稳步升级。习近平总书记指出，要“不断提升供给体系水平和质量对国内需求的适配性，以高质量供给满足日益升级的国内市场需求”。当前，我国消费结构升级和消费产品升级正同时发生，服务性消费占人均消费比重达到45.2%，耐用消费品升级换代消费逐步加速。虽然我国强化了升级型产品和服务的供给，但生产型、投资型、出口型产业规模相对信息消费、绿色消费、教育、旅游、医疗、娱乐文化、养老等居民消费型产业仍然过大，不利于投资消费的相互促进。应加快推进供给侧结构性改革，提升供给体系对需求的适配性，通过高质量供给创造有效需求，实现投资和消费的良性互动。

统筹好居民收入平稳增长和企业利润稳健提升。2023年，我国内需对经济增长贡献率达111.4%，国内大循环主体作用不断增强。但2022年我国国民总储蓄率上升至45.78%，明显高于2015年以来的历年水平；2023年受消费复苏影响，居民平均消费率达到68.3%，但对比同等人均GDP（国内生产总值）国家仍然偏低。

居民消费相对偏低主要在于居民收入份额偏低，2020年在国民收入分配中的份额为62%，低于全球主要国家的平均水平。同时，近年来我国民营企业投资的动力不足，一部分原因也在于非金融企业利润的下降，其在国民收入分配中的份额从2008年的23.6%下降为2020年的22.5%。因此，从长期看，适度提升居民收入份额和稳定非金融企业份额，是促进消费与投资良性循环的重要基础。

学术观点

增强金融韧性 助力金融高质量发展

辽宁大学 林春 张鑫 孙英杰

“中国城市金融韧性测度、区域差异及动态演进”

《国际金融研究》2024年第4期

基于此，本文以城市金融韧性为切入点，尝试探讨我国城市金融韧性总体水平、区域差异及动态演进。

研究发现：样本期内我国金融体系经历了两次外部冲击，可将样本期分三个阶段，各阶段特征明显；我国城市金融韧性存在较为明显的区域差异，并且在稳定调整阶段差异逐渐缩小，但随着第二次冲击的发生差异开始拉大，区域内差异及超变密度是主要差异来源；随着我国金融体系持续深化改革，樣本期内我国城市金融韧性整体呈现稳步上升态势，但存在一定的极化现象。因此，应加强区域间金融要素流动，提升区域金融协调能力，以期为加速深化金融体制改革，助力金融高质量发展提供政策参考。

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资料来源：《财经》APP