创新型融资模式对企业财务绩效的影响研究

曹茹

摘要：文章探讨了创新型融资模式的分类及发展趋势、创新型融资模式对企业财务结构和现金流的影响、对企业财务绩效的评价，以及创新型融资模式的实施与管理策略等。积分融资、众筹融资和定向增发等给企业提供了多样的融资选择，可以满足不同的融资需求。创新型融资模式的发展受到科技发展和跨界合作的影响，应进一步推动创新型融资模式的广泛应用。文章在对企业财务结构的影响方面提到了融资模式对企业资本结构、负债结构和现金流的不同影响，以及如何在选择融资方式时谨慎考虑这些因素。文章在创新型融资对企业财务绩效的评价中讨论了财务绩效指标的选择和解释，以及创新型融资如何影响企业的盈利能力和价值创造。文章提出了创新型融资模式的实施与管理策略，包括选择适合的模式、实施步骤和风险管理策略，以确保融资顺利进行和企业的可持续发展。

关键词：创新型融资模式；企业财务绩效；企业管理；管理策略

一、引言

（一）研究背景

当前，企业面临日益激烈的市场竞争和经济全球化的挑战。为了适应快速变化的市场环境并推动企业的发展，创新型融资模式越来越受关注。传统的融资方式已经无法满足企业的需求，因此，创新型融资模式的研究对于揭示其对企业财务绩效的影响具有重要意义。

创新型融资模式涵盖了多种形式，如风险投资、股权众筹、债权融资、可转债等。这些模式在企业融资过程中提供了更灵活、高效的选择，同时也带来了新的财务结构和经营模式。因此，深入研究创新型融资模式对企业财务绩效的影响，有助于企业制定合理的融资策略，提升财务运营效率，推动可持续发展。

在全球范围内，许多国家和地区已经开始积极探索并鼓励创新型融资模式的发展。特别是在科技行业和新兴产业中，创新型融资模式已经得到广泛应用。然而，对于创新型融资模式对企业财务绩效的具体影响，仍需要进一步地研究探讨。本研究旨在深入探索创新型融资模式对企业的影响，并为企业的融资决策和财务管理提供有效的参考和决策支持。

（二）研究意义与目的

本研究的目的是深入研究创新型融资模式对企业财务绩效的影响。通过对创新型融资模式的研究，旨在揭示其对企业财务结构、盈利能力和价值创造的影响，以及对企业现金流的影响。同时，本研究也旨在探讨创新型融资模式的实施与管理策略，包括选择与匹配、实施步骤和风险管理策略。

为了实现这一目标，本研究将选取适当的财务绩效指标，评估企业在采用创新型融资模式后的财务表现，通过深入研究创新型融资模式对企业财务绩效的影响，可以更好地理解创新型融资模式在企业财务决策和运营中的作用。这将有助于企业制定更有效的融资策略，优化财务结构，提高盈利能力，并促进企业的持续发展。同时，本研究对于监管机构和政府制定相关政策也具有重要的参考价值，促进创新融资模式的进一步推广和应用。总之，深入研究创新型融资模式对企业财务绩效的影响，不仅助力学术界对这一领域的理论贡献，也对实际经济活动具有重要意义。

二、创新型融资模式的概念与分类

（一）创新型融资模式的定义

创新型融资模式是指当传统融资方式难以满足企业融资需求时，采用一种新的融资形式或策略来获取资金的方式。这些新型的融资方式通常借助于科技、互联网和金融创新等领域的发展，打破了传统融资的限制，为企业融资提供了更多选择和机会。创新型融资模式的发展使得企业在融资过程中可以更加灵活地选择适合自身发展阶段和业务特点的融资方式，并为企业带来了更多的融资机会和潜在的财务效益。然而，不同的创新型融资模式也存在一定的风险和挑战，需要企业谨慎评估和管理。

（二）主要创新型融资模式的分类

积分融资（Token Financing）。积分融资是基于区块链技术的一种新型融资模式。通过发行数字化的积分代币并使用智能合约的方式，企业可以进行众筹、股权转让或创新产品的预售。

众筹融资（Crowdfunding）。众筹融资是通过向大众募集资金来支持企业发展的方式。该模式通过互联网平台，将小额资金集中起来，帮助企业筹集到所需的资金。

定向增发（Private Placement）。定向增发是指企业通过与特定投资者私下协商，向特定投资者非公开发行股票或其他證券，以获取融资。这种模式适用于特定的融资需求，能够更快速、高效地筹集资金。

上述创新型融资模式仅为一小部分，随着技术和金融创新的不断发展，可能还会出现新的模式，帮助企业更好地满足自身的融资需求。每种创新型融资模式都具有其独特之处和适用范围，企业在选择适合自己的融资方式时需谨慎考虑各种因素，进行综合评估和决策。

（三）创新型融资模式的发展趋势

随着科技和金融创新的不断推进，创新型融资模式正呈现出以下发展趋势：

科技驱动。创新型融资模式的发展在很大程度上受到科技推动。区块链、人工智能、云计算等新兴技术的发展为创新型融资提供了强有力的支持和基础。随着技术的不断成熟和应用，创新型融资模式将更多地依赖于科技手段，并在金融领域产生更大的影响。

跨界合作。创新型融资模式的发展也促使不同行业和领域之间的合作与融合。科技企业、金融机构、投资者和初创企业之间的合作将更加紧密，创新型融资模式也将更好地满足各方的需求。同时，跨界合作还有助于引入更多的专业知识和资源，提升创新型融资的效率和质量。

总之，创新型融资模式的发展将在科技、合作、监管和社会责任等方面呈现出不断演进和提升的趋势，了解和把握这些趋势将有助于更好地应对挑战和抓住机遇，推动创新型融资模式的可持续发展。

三、创新型融资模式对企业财务结构的影响

（一）融资模式与企业资本结构

融资模式对企业的资本结构产生重要影响，不同的融资模式会对企业的资本组成和结构产生不同的影响。

创新型融资模式的选择会直接影响企业的债务比例和股权比例。例如，债权融资和可转债模式通常会增加企业的债务比例，因为企业通过这些方式筹集的资金为债务形式。而风险投资和股权众筹等模式则会增加企业的股权比例，因为投资者通常会获得股权作为回报。

不同的融资模式对企业的财务风险和流动性风险产生不同影响。债权融资和可转债模式通常会增加企业的财务风险，因为企业需要偿还债务利息和本金。风险投资和股权众筹等模式则减少了企业的财务风险，但可能会面临股权稀释和股东利益分配等问题。此外，对于一些新兴的创新型融资模式，如积分融资和资产证券化，可能存在着特定的风险和潜在的法律风险，企业在选择时需要调查和评估相应风险。

（二）创新型融资对企业负债结构的影响

创新型融资模式为企业提供了多样化的融资渠道，使企业能够从不同的来源获取资金，减少了对传统融资方式的依赖。相对于传统银行贷款等融资方式，创新型融资模式具有灵活性和多样性。并且，与传统债权融资相比，创新型融资模式更倾向于通过股权形式进行融资，如股权众筹和风险投资。这些方式会增加企业的股权比例，对企业的资本结构产生重要影响。股权融资不会增加企业的负债压力，但会降低企业股东的所属比例和控制权。企业应仔细权衡利弊，确保股权的分配符合企业长期发展需要。

创新型融资模式相对于传统融资渠道往往在法律和监管方面更为复杂。例如，区块链技术相关的积分融资模式可能受到监管政策和法律限制。在采用创新型融资模式时，企业要充分了解相关法律和监管要求，避免潜在的法律风险和不合规问题。企业在选择和应用创新型融资模式时，要全面考虑负债比例、股权结构、财务灵活性、融资成本和法律风险等因素，以确保负债结构与企业发展战略相匹配，实现可持续发展。

（三）融资模式对企业现金流的影响

融资模式的选择会直接影响企业的现金流状况，不同的融资模式会对企业的偿债能力和现金流造成不同影响。例如，债权融资和可转债模式会增加企业的偿债压力，因为企业要按时偿还债务利息和本金。这可能会对企业的现金流造成一定的负担和压力。相反，股权融资等模式不会对企业的现金流产生直接影响，因为资金的筹集主要是通过股权出售获得。

以乐视为例，乐视融资模式的选择失误，以及扩张速度的加快导致其现金流日益紧绷。从融资结构的角度来看，乐视债权融资占总融资的比重都非常大，债权融资是其主要融资的方式。2014年，债权融资占其总融资的比重为 43.70%，其后的2015 年和2016年增加到47.77%、66.36%，2017年与2018年则为75%、85.56%，总体处于上升趋势，主要是因为其财务问题引发的信用风险和融资风险。之后，财务造假事件曝出，致其现金流断裂。

四、创新型融资模式对企业财务绩效的影响

（一）财务绩效指标的选择与解释

选择合适的财务绩效指标对企业的管理和决策至关重要。财务绩效指标应与企业的战略目标和价值创造目标保持一致。不同企业可能追求不同的目标，如增加营业收入、提高利润率、降低成本或提高资本回报率等。选择与企业目标一致的财务绩效指标可以更好地反映企业的绩效和价值创造能力。

财务绩效指标应具备可度量性和可比性，以便对企业的绩效进行定量分析和比较。常用的财务绩效指标包括净利润、营业收入、资产回报率、经营现金流量等。这些指标可通过财务报表和财务数据进行计算和比较，帮助企业了解自身绩效的变化和与竞争对手的差距。

选择财务绩效指标时，应考虑其对企业绩效变化的敏感性和相关性。某些指标可能对企业表现出的变化更为敏感，能够更准确地反映企业绩效的改善或恶化。同时，财务绩效指标之间也应具备相关性，以便从不同角度综合评估企业的绩效。并且，财务绩效指标应与企业的战略导向匹配。企业的战略方向和市场定位会影响其绩效指标的选择。例如，一家追求高品质定位的企业可能更关注利润率和市场份额，而一家追求低成本策略的企业可能更关注成本效益和资本回报率。选择与战略导向相匹配的财务绩效指标有助于更好地评估战略执行的成果。

（二）创新型融资模式与企业盈利能力的关系

创新型融资模式可以促进企业研发和創新能力的提升。通过获得更多的资金，企业能够增加研发投入、引进新技术和开展新产品研发，从而提升其创新能力。这可以为企业赢得更多的市场机会和竞争优势，进而促进盈利能力的提升。另外，创新型融资可以帮助企业在市场竞争中实现产品和服务的差异化。通过创新型融资的支持，企业可以开发出独特的产品或提供差异化的服务，从而使其与竞争对手拉开差距。这可以使企业获得更高的市场份额和更高的利润率，提升企业的盈利能力。

创新型融资对企业盈利能力的影响也可能随着企业生命周期的变化而变化。在初创阶段，创新型融资可以帮助企业快速扩大规模和抢占市场份额，使其在市场竞争中占据优势地位，从而提高盈利能力。而在成熟期，企业可能更加关注利润增长和现金流管理，创新型融资可能对企业的盈利能力产生的影响相对较小。

（三）创新型融资模式对企业价值创造的影响

创新型融资是指企业通过新的融资方式和机制来获得资金，以支持其创新和发展。以下是创新型融资与企业盈利能力的关系的分析：

资金投入与创新能力。创新型融资可以为企业提供更多的资金支持，促进其研发和创新能力的提升。

风险管理与回报预期。创新型融资往往伴随着一定的风险和回报预期。创新型融资可能涉及技术风险、市场风险和商业模式的风险等。企业在进行创新型融资时需要认识到这些风险，并进行合理的风险管理。通过科学的项目评估和有效的风险控制，企业可以降低创新型融资的风险，并实现更高的回报预期，从而提升企业的盈利能力。

五、创新型融资模式的实施与管理策略

（一）创新型融资模式的选择与匹配

选择适合企业的创新型融资模式并进行合理的匹配对于企业的发展至关重要。企业在选择创新型融资模式时，应考虑其资本需求和融资目的。不同的创新型融资模式适用于不同的资本需求和融资目的。初创企业可能更适合选择风险投资或天使投资，以获得初期发展所需的资金和支持。而成熟企业可能更适合选择私募股权融资或债务融资，以支持扩大规模或收购其他企业的需求。

企业所处的行业特点也会影响创新型融资模式的选择和匹配。有些行业更适合选择风险投资或创业孵化器的支持，因为这些行业对创新和高风险投资更加开放和接受。而传统行业可能更倾向于选择商业银行贷款或债券融资等传统融资方式。因此，企业需考虑行业特点和所在地区的资金来源，以选择最适合的创新型融资模式。

创新型融资模式的选择也要考虑其综合效益和适应市场环境的能力。企业应评估不同创新型融资模式的优劣势，包括融资周期、成本、资金使用限制、合作要求等，以综合考虑并选择最适合企业发展的融资模式。此外，企业还需考虑当前的市场环境和投资者需求，以确保创新型融资模式的成功实施和顺利进行。

（二）创新型融资模式的实施步骤

创新型融资模式的实施对于企业的创新和发展非常关键。企业应评估当前的财务状况、发展阶段、市场竞争情况等因素，以确定所需融资的规模和用途。根据企业的需求和目标，进行广泛的市场调研和信息搜集，寻找适合的创新型融资模式。可以考虑的创新型融资模式包括风险投资、创业孵化器、天使投资、股权众筹、债权融资等。企业应评估各种模式的优势、限制条件和适用范围，以便选择最适合的模式。

为了使创新型融资能够顺利进行，企业需要准备相关的材料和信息。这可能包括商业计划书、财务报表、市场分析报告、专利和知识产权文件等。准备充分的相关材料和信息将有助于提高融资的成功率和效果。企业需要积极寻找合适的投资者或机构来实施创新型融资。可以通过参加创业大赛、行业展会、投资者路演等方式来接触潜在的投资者或机构。此外，与企业所在地区的创新生态系统建立联系，寻找对创新型融资有兴趣的投资者或机构也是一个重要的途径。

一旦找到合适的投资者或机构，企业就可以开始与其进行谈判，并达成融资协议。谈判过程中，双方需要就融资金额、股权结构、投资回报、风险控制等方面进行充分沟通和协商。最终达成的协议应能满足企业的融资需求，同时也符合投资者或机构的需求和要求。一旦融资协议达成并获得资金，企业需要合理使用和管理这些资金。企业应建立相应的账户、制定专门的资金使用计划，确保融资资金能够有效用于支持创新和企业发展。同时，企业还需遵守相关的监管要求和法律法规，确保资金使用的合法性和透明度。

（三）创新型融资模式的风险管理策略

在实施创新型融资模式时，企业需要认识到融资过程中可能面临的风险，采取相应的风险管理策略。在选择创新型融资模式之前，企业应对潜在风险进行评估和尽职调查。这包括评估市场风险、技术风险、财务风险等。通过充分的尽调工作，企业可以更好地了解项目的可行性和风险，并为风险管理做好准备。为了分散风险，企业可以考虑多元化融资来源。通过与不同的投资者或机构合作，企业可以降低对单一来源的依赖，减轻潜在风险的影响。多元化融资来源可以包括不同类型的投资者、不同地区的投资者、不同行业的投资者等。除创新型融资模式的特定风险管理策略外，企业还应采取常规的风险管理措施。这包括建立健全的内部控制制度、合理规避或转移风险、购买适当的保险等。采取常规风险管理措施可以帮助企业在发生风险事件时及时应对，减少损失并保护企业的利益。

例如，开展融资租赁对于医疗机构来说，能够有效地减轻资金压力，是一种较优的融资渠道和策略。然而在融资租赁业务中，医疗机构作为承租人，常常处于一种相对不利的地位，如果没有做好风险管理，可能会出现问题。以远程视界开展医院融资租赁合同纠纷案为例，远程视界2015 年A轮融资2亿、2016年B轮融资突增8.8 亿，融资总额超过 10亿，相应估值也高于 60 亿元，同年 11 月与微医达成战略合作直到 2017 年企业风险突显，远程视界需要替医院垫付租金共计38.26亿，并给予医院的垫付保证金为 10 亿元，形成巨大的财务危机，先期导致 38 家融资租赁企业处于被动的状态。据报道，因远程视界无法垫付融资租赁的租金，导致医院拖欠融资租赁公司约 30 亿元，涉及医院 400 多家，造成社会影响极大。因而，企业要意识到在融资过程中可能会遇到的风险，并采取适当的风险管理措施，以防问题恶化。

六、结论

在创新型融资模式选择和实施的过程中，企业需要综合考虑多项因素，并根据自身的需求和市场情况进行决策。通过合理选择和匹配创新型融资模式，企业可以有效获得所需资金支持，并推动企业的创新和发展。

然而，创新型融资模式的选择和实施也面临一些挑战和难题。首先，创新型融资模式相对传统融资模式来说风险较高，企业需要在风险管理方面更加谨慎，确保项目和资金的安全性。其次，创新型融资涉及多方合作和交流，企业需要具备良好的交流和协商能力，以与投资者和机构建立良好的合作关系。另外，创新型融资模式在不同地区和行业的发展程度不一，企业需要结合自身情况来选择和匹配適合的模式。

参考文献：

[1]袁梦雪.企业多元化经营融资风险分析与防范——以乐视公司为例[J].现代营销（下旬刊），2022（04）：149-151.

[2]曹志亮.关于融资租赁业务的财务风险及控制的思考[J].环渤海经济瞭望，2019（11）：51.

[3]宋杰.“远程视界”困局调查[J].中国经济周刊，2018（35）：34-37.

（作者单位：武汉燃气热力能源服务有限公司）