投而优则仕渐成公募常态基金经理恐难兼顾实战与管理

李梦一

在公募圈，“明星升官”的现象越来越普遍：2023年，多位基金经理晋升为公司副总。这一趋势不仅发生在本土公募，同样新成立的外资公募也在聘请业内杰出的基金经理担任高管。对他们来说，如何兼顾两者将成为需要面对的一项重要挑战，毕竟很多人投而优则仕。

这一现象能够频繁出现，反映了公司对于业绩出色的基金经理的激励与认可；通过晋升，公司能够留住核心人才，并借此提高团队士气与凝聚力。姚志鹏、陆彬等人自毕业就加入了目前所在的基金公司，一步步从研究员做到基金经理，在投资策略获得市场认可后也得到公司资源的倾斜，目前他们各自的合计管理规模均接近200亿元。

同时，这一现象也是基金经理个人职业发展的一个自然步骤，许多人在积累了丰富的投资管理经验后，希望挑战更高层次的管理职位。2023年9月，刘开运被提拔为九泰基金副总经理，作为公司第一个领取工牌的员工，他一路陪伴公司成长并逐渐确立了在定增领域的优势。

不过，从这些基金经理近期业绩表现看，获得升职的基金经理或多或少处于逆风期，姚志鹏和陆彬的成名和规模扩张都来自于对新能源提前布局；但在新能源企业快速迭代并在海外攻城略地后，老旧技术和产能对市场价格形成压力，过去一年市场都在消化快速内卷形成的估值泡沫，重仓新能源板块的基金大多回撤严重。

升任财通副总的金梓才，其代表产品财通價值动量的短期业绩承受了较大压力，他被投资者熟知是因为过去在行业轮动上的较高胜率：2023年二季度基金将大仓位转移向大模型的应用端，碎片化时间场景催生的碎片化娱乐需求，由于研发周期短、费用低、产出快，在小游戏、短视频等领域或将步入快速起量阶段；不过，他建仓传媒的二季度正是这轮AI行情高点，此后基金净值也受到传媒调整的影响。近年来公司管理规模和投资业绩均乏善可陈，三季度末他管理的7只基金总规模为7.65亿元，和前两年高峰时的64.08亿元相比缩水超80%。

这一现象更多是对核心基金经理过去工作的肯定，同时也为投研人员给出了一条清晰的激励和晋升路径。但是从投资岗向管理岗的转型并非易事，管理岗位要求不仅要有出色的投资能力，还要有良好的团队管理和领导能力；这意味着基金经理需要在保持业绩的同时，还要擅长沟通协调、团队建设和决策制定。

对投资者而言，肯定会更关注基金经理的投资能力，基金经理的晋升可能会对基金的运作和投资者的预期造成影响。当基金经理的注意力从纯粹的投资转到更广泛的管理职责时，可能会影响到基金的表现和风格。

查看过去升职的例子，持仓相对均衡的基金经理的超额延续性相对更好，而调整大开大合的基金经理更容易受到市场风格影响，继而跑输市场。例如曲扬管理的前海开源国家比较优势，在其任职副总后跌幅超过50%，刘格菘在担任副总后产品业绩大幅回撤；但因为相对平衡的配置，傅友兴、范妍在各自升职后依然跑赢了沪深300指数。

对此，基民要区别对待：通过押注赛道或者风格的基金经理，规模和职级的“高光时刻”可能正是估值较高的时刻；而风格相对均衡的基金经理，更多的管理职责则有可能对其精力形成干扰。基金公司可能也需要采取一些措施，例如设立过渡期，让基金经理在开始全面承担管理职责之前，有足够的时间适应新的角色，也可以考虑建立更为多元化的管理团队，将投资管理和团队管理分开，确保基金经理在晋升后仍能专注于最擅长的投资领域，也能保证团队整体运作更加高效和顺畅。

（文中基金仅为举例分析，不做买卖建议。）