也談去美元化

「去美元化」的提法已經「流行」多時，不管是網民，還是學界，時不時地都會有人提出「去美元化」的說法，對於這個似乎具有普遍共識和全民意願的「説法」，目前從實際面來看，時機還很不成熟。

不可否認，美元與歐元、英鎊、日元共存已經有一段很長的時間了，從歐元、英鎊和日元的角度，他們想不想「取代美元」？有沒有「取代美元」的計畫？從情理和利益角度，他們不會沒有此類意願。但是，歐元、英鎊和日元發展至今，除了美國在此過程中不時「制衡」歐元、英鎊和日元發展外，也經常對歐元、英鎊和日元進行「敲打」，這方面的案例有很多。正因爲如此，歐元、英鎊和日元發展到今天，充其量只是「美元的補充」，都不具備充分替代美元的國際功能，包括貿易支付或非貿易支付。

人民幣在國際占比已達4.61%

歐元、英鎊和日元之所以無法「取代美元」，除了美國用儘各種「手段」干擾打壓外，與這些貨幣自身發展的局限性也密切相關。人民幣是國際貨幣體系的新秀，環球銀行金融電信協會（SWIFT）2024年7月30日發佈的最新月度報告顯示，2024年6月，在基於金額統計的全球支付貨幣排名中，人民幣占比4.61%，較5月環比增加0.14個百分點，連續第8個月位居全球第四支付貨幣地位。與2022年11月相比，2024年6月人民幣在全球支付中的份額幾乎翻了一番，當時的占比僅為2.37%。很顯然，人民幣國際化取得了很大進步，目前雖已超越日元成為第四名，但仍然落後前三名甚遠。僅從人民幣的占比來看，實現國際化的道路還有很長的路要走。按照高盛、花旗、摩根士丹利三大投行的樂觀評估，他們均認為人民幣有望在2030年成為世界第三大貨幣。高盛甚至認爲未來5年人民幣在全球外匯儲備中的占比可能上升至6%-7%；摩根士丹利則預估到2030年的占比可能會達到5%-10%。截至2024年7月，全球已有70多家境外央行類機構進入中國銀行間債券市場，超過75個國家和地區的貨幣當局將人民幣納入外匯儲備。即便如此，距離人民幣成爲主導國際貨幣新體系的目標還有很長一段距離，距離人民幣取代美元的目標更遠。

「理想是豐滿的，現實是很殘酷的」。儘管中國大陸近年來不斷推動「雙邊貨幣互換協議」，但是至今爲止，中國大陸進出口貿易商的資金大多數仍以美元持有，中國人民銀行外匯準備也是絕大多數以美元持有，中國大陸在「去美元化」實際操作上，並不是靠嘴巴説説就能實現的，在中國大陸有如此大經濟體量和實力的情況下，推動「去美元化」都如此艱難，更遑論其他國家有能力「去美元化」了。

「去美元化」的道路還很長

現實情況表明，中國大陸目前爲何很難「去美元化」？主要是因為「去美元化」的成本太高，高到一時半會難以做到。

所以，當中國大陸很多人扯開嗓子高談「去美元化」時，常常會講得不知所云。

「去美元化」爲何成本高？不是美元不可取代，而是「去美元化」的先決條件是要出現美元的替代品，但目前來看，替代品尚未出現。

二次世界大戰後，美元之所以能取代英鎊的主要原因，是因為美國以「馬歇爾計畫」或貿易逆差之名，「贈送」歐洲大量美元，讓美元流向全世界，且以美元掛勾黃金的方式維持美元的信用和價值，讓世界各地都願意持有美元。

二次戰後至今，除了美國做得到這兩點外，沒有其他國家做得到。因此，美元最後取代了英鎊成為國際貨幣。

未來要取代美元的貨幣，也要能做到類似的這兩點，才能有機會。歐元、英鎊、日元之所以無法取代美元，就是因爲做不到上述兩點。

目前，美元雖早已放棄掛勾黃金，但改以和石油掛鈎，並以「石油美元」的強勢地位運行這麽久。如今，美元正在用新的方式「加固」美元的國際貨幣龍頭地位，那就是用開放美國資本市場的方式，維持美元的信用和價值，並以美國的銀行系統保障美國資本市場的開放性。其他貨幣要取代美元，至少也要做到這些才有取代美元的可能性。否則談「去美元化」都是白搭和自娛。